Pihlajalinna julkaisi tiistaina uuden raportointirakenteensa mukaiset vertailutiedot vuodelta 2025. Uudet raportoitavat segmentit pitävät sisällään vain pieniä muutoksia aiempaan nähden, ja tulemme huomioimaan uudet segmentit viimeistään Q1-päivityksessämme. Samalla Pihlajalinna tiedotti eilen myös käynnistävänsä muutosneuvottelut, jotka voivat johtaa enintään 270 työntekijän irtisanomiseen. Muutosneuvotteluiden taustalla on etenkin terveyspalvelumarkkinalla jatkunut poikkeuksellisen matala kysyntä. Tämä sekä muiden julkisten datapisteiden viitoittama heikko kysyntäympäristö jatkuneekin alkuvuodesta eteenpäin. Joka tapauksessa muutosneuvotteluiden kokoluokka yllätti meidät, ja toteutuessaan johtaisivat myös merkittäviin säästöihin.

Raportointi jakautuu jatkossakin kahteen pääsegmenttiin

Uudessa rakenteessa Pihlajalinna raportoi kaksi segmenttiä: Terveyspalvelut ja Ulkoistuspalvelut. Näiden lisäksi yhtiö esittää erikseen Yhteiset toiminnot ja muut -erän.

Terveyspalvelut koostuu lääkärikeskus-, diagnostiikka-, sairaala-, työterveys-, etä- ja vastuulääkäripalveluista sekä julkisista terveyskeskuspalveluista. Segmentti pitää sisällään lähes samat liiketoiminnat kuin vanha Yksityiset terveyspalvelut -segmentti, mutta selkein muutos tähän on se, että segmentti ei sisällä enää liikuntakeskuspalveluita. Vuonna 2025 segmentin ulkoinen liikevaihto oli 438,8 MEUR ja oikaistu EBITA 40,4 MEUR (9,2 % liikevaihdosta). Segmentti on lukujenkin puolesta pitkälti vertailukelpoinen aiemman Yksityiset terveyspalvelut -segmentin kanssa (liikevaihto 465,2 MEUR ja oikaistu EBITA 38,6 MEUR).

Ulkoistuspalvelut-segmentti sisältää hyvinvointialueiden laajat ulkoistukset, asumispalvelut sekä työvoimapalvelut. Segmentin liikevaihto vuonna 2025 oli 199,2 MEUR ja oikaistu EBITA 26,7 MEUR (13,4 % liikevaihdosta). Luvut ovat käytännössä samat kuin vanhalla Julkiset palvelut -segmentillä. Segmentin avainluvut tulevat laskemaan selvästi tänä vuonna viime vuonna (ja vuoden vaihteessa) päättyneiden ulkoistusten sekä divestoitujen asumispalveluiden myötä.

Yhteiset toiminnot ja muut sisältää emoyhtiötoiminnan lisäksi liikuntakeskuspalvelut sekä muita pieniä toimintoja, jotka eivät luonteeltaan sovi suurempiin segmentteihin. Tämän erän liikevaihto oli viime vuonna 14,4 MEUR ja oikaistu EBITA -1,8 MEUR. Liikuntakeskusten siirtäminen pois terveyspalveluista selkeyttää mielestämme ydinliiketoiminnan seurantaa, sillä liikuntakeskuksilla ei ole saavutettu varsinaisesti synergioita ydinliiketoiminnan kanssa. Pidämme liikuntakeskuksia myös mahdollisena divestoinnin kohteena. Liiketoiminnan kannattavuus vaikuttaa kuitenkin vaisulta, joten korkeaa hintaa siitä tuskin saisi.

Mittavat muutosneuvottelut

Pihlajalinna tiedotti eilen myös mittavista muutosneuvotteluista. Muutosneuvotteluiden piirissä on 2 100 henkilöä Pihlajalinnan kaikkiaan 4 500 työntekijästä. Alustavan arvion mukaan suunnitellut muutokset voisivat johtaa enintään noin 270 tehtävän pysyvään vähenemiseen. Neuvottelut kestävät vähintään kolme viikkoa.

Muutosneuvotteluiden taustalla on jatkunut poikkeuksellisen matala terveysmarkkinan kokonaiskysyntä. Tästä saatiin jo merkkejä viime vuoden lopulla, mutta kysyntänäkymä on jopa heikentynyt entisestään alkuvuonna julkisten datapisteiden perusteella. Q1:n kehitys tuleekin olemaan varsin heikkoa etenkin vahvan vertailukauden huomioiden. Tiedotetut muutosneuvottelut kuitenkin mielestämme viestivät vaisun kysyntäympäristön jatkuvan myös alkuvuodesta eteenpäin. Joka tapauksessa muutosneuvotteluiden kokoluokka yllätti meidät, ja näistä on tulossa näillä näkymin selvästi yhtiön viime syksyn muutosneuvotteluita laajemmat neuvottelut, jolloin hallinnollisia tehtäviä väheni 88 ja 92 työtehtävään tehtiin muutoksia.

Tuloskehitykseen henkilöstövähennykset luovat luonnollisesti osaltaan tukea. Muutosneuvottelut käydään Q2:n alussa, joten täydet säästövaikutukset näkyvät todennäköisesti Q3:sta alkaen. Q2:lle kirjataan myös todennäköisesti kertaluonteisia kuluja neuvotteluihin liittyen. Pihlajalinna on parhaillaan hiljaisella periodilla, joten kuulemme muutosneuvotteluista lisää Q1:n tuloksen yhteydessä.