Pihlajalinna Q2 - kannattava kasvu jatkuu, mutta ennusteita hitaammin
Pihlajalinna julkaisi aamulla Q2-raportin, mikä vahvisti yhtiön kannattavan kasvun jatkuvan. Raportin luvut jäivät kuitenkin liikevaihdon ja kannattavuuden osalta meidän ja Reutersin konsensusennusteiden alapuolelle, mikä oli lievä pettymys.
Liikevaihto kasvoi 5 % vertailukaudesta ja oli 107 MEUR (Q2’16: 101 MEUR). Meidän ja Reutersin konsensusennuste liikevaihdolle oli 111 MEUR. Orgaanisen kasvun osuus oli 2,5 MEUR ja yritysjärjestelyiden osuus kasvusta oli 2,8 MEUR. Pihlajalinnan molemmat segmentit, Lääkärikeskukset ja Erikoissairaanhoito (L&E) sekä Perusterveyden- ja sosiaalihuollon palvelut (P&S), kasvoivat noin 5 % vertailukaudesta ja olivat hyvin lähellä ennusteitamme. Kasvua molemmissa segmenteissä tuki Soinin ulkoistussopimuksen käynnistyminen 1.1.2017 ja vuoden aikana tehdyt pienet yritysostot.
Liikevoitto parani vertailukaudesta ja oli 3,7 MEUR (Q2’16: 3,5 MEUR). Meidän ennusteemme liikevoitolle oli 4,4 MEUR ja konsensusennuste oli 5,4 MEUR. P&S-segmentin liikevoitto kasvoi Q2:lla 3,5 MEUR:oon (Q2’16: 2,1 MEUR) ja ylitti meidän 2,5 MEUR:n ennusteemme. P&S-segmentin kannattavuutta paransivat erityisesti Parkanon ja Kuusiokuntien sote-ulkoistukset sekä Työvoimapalvelut. Konsernitasolla ennusteiden alitus johtui täysin L&E-segmentistä, jonka liikevoitto laski 0,9 MEUR:oon (Q2’16: 1,7 MEUR) jääden selvästi ennusteemme (2,5 MEUR) alapuolelle. L&E-segmentin pitäisi lähtökohtaisesti olla yhtiön kahdesta segmentistä paremmin kannattava, mutta sen ongelmat ovat jatkuneet jo monta kvartaalia perättäin. Q2:lla segmentti kykeni tekemään vain 1,5 %:n liikevoittomarginaalia, mitä voidaan pitää erittäin heikkona, kun yhtiön pitkän aikavälin tavoitetaso koko konsernille on yli 7 %. Segmentin kannattavuutta painoivat Q2:lla leikkaustoiminta ja julkinen erikoissairaanhoito sekä lääkärikeskukset. Yhtiö kertoi Q2:lle osuneen yksittäisiä julkisen erikoissairaanhoidon potilaita, jotka nostivat merkittävästi kustannuksia. Kyseiset kustannukset ovat sairaanhoitopiirien kalliin hoidon tasausjärjestelmän piirissä, joten Pihlajalinna tulee todennäköisesti saamaan näistä osan ”vakuutuksen” tavoin kalenterivuoden päätyttyä takaisin, kun hoitojen lopulliset kustannukset selviävät.
Yhtiö toisti odotetusti näkymät vuodelle 2017. Pihlajalinna ohjeistaa vuoden 2017 liikevaihdon kasvavan ja oikaistun liikevoiton paranevan vuodesta 2016. Tilikauden 2016 liikevaihto oli 399,1 MEUR ja oikaistu liikevoitto 16,6 MEUR eli 4,2 % liikevaihdosta. Meidän ennusteemme kuluvan vuoden liikevaihdolle ennen Q2-raporttia oli 440 MEUR ja oikaistulle liikevoitolle 21 MEUR eli 4,8 % liikevaihdosta. Liikevaihto tammi-maaliskuun aikana on kasvanut 8 % 217 MEUR:oon ja oikaistu liikevoitto on samaan aikaan kasvanut 9,7 MEUR:oon. Yhtiöllä ei tule olemaan ongelmia päästä ohjeistukseen, mutta näemme ennusteissamme lievää laskupainetta ennakoitua heikomman alkuvuoden jälkeen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Pihlajalinna
Pihlajalinna on vuonna 2001 perustettu yksityinen sosiaali- ja terveydenhuoltopalveluiden tuottaja. Yhtiö tuottaa sosiaali- ja terveydenhuollon palveluita yksityishenkilöille, yrityksille, vakuutusyhtiöille ja julkisyhteisöille ja tarjoaa palveluita niin lääkärikeskuksissa ja terveysasemilla, hammasklinikoilla kuin sairaaloissakin eri puolilla Suomea.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.06.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 399,1 | 440,0 | 485,7 |
kasvu-% | 87,10 % | 10,24 % | 10,40 % |
EBIT (oik.) | 16,6 | 20,9 | 24,5 |
EBIT-% (oik.) | 4,17 % | 4,76 % | 5,04 % |
EPS (oik.) | 0,46 | 0,62 | 0,74 |
Osinko | 0,15 | 0,22 | 0,30 |
Osinko % | 0,81 % | 2,06 % | 2,80 % |
P/E (oik.) | 39,78 | 17,34 | 14,48 |
EV/EBITDA | 14,50 | 6,77 | 5,73 |