Pihlajalinna Q4: Tulos, osinko sekä ohjeistus odotuksiamme vahvempia

Pihlajalinna julkisti aamulla kaikin puolin positiivisen Q4-raportin. Tulosrivit sekä osinko ylittivät sekä meidän että konsensuksen ennusteet. Erityisesti koronatestausmäärät tukivat kehitystä vahvasti niiden kasvettua selvästi Q3:n tilanteesta koronan toisen aallon edetessä. Myös ohjeistus indikoi jopa odotuksiamme vahvempaa tulosparannusta antaen vahvaa selkänojaa tuloskasvuodotuksillemme.

Pihlajalinnan Q4-liikevaihto kasvoi 2,6 % ja oli 137 MEUR. Meidän ennusteemme liikevaihdolle oli 134 MEUR. Koronatestaus nosti liikevaihtoa selvästi odotuksiamme enemmän ollen 7,3 MEUR, mikä selitti pitkälti ennusteylitystä. Myös leikkaustoiminnan liikevaihto sai tukea, kun julkinen sektori aktivoitui kaihi- ja verisuonikirurgisten potilaiden hoitojonojen purkamisessa. Myös koronarokotukset julkisen sektorin kumppanina olivat alkaneet. Pihlajalinnan liikevaihdon kehitystä vakautti edelleen myös se, että yli puolet liiketoiminnasta tulee sote-ulkoistuksista tai muusta kiinteähintaisesta laskutuksesta, joihin liittyvät pitkät sopimukset ja tasainen liikevaihdon tuloutus.

Pihlajalinnan lääkärikeskustoimipisteiden käyntimäärät olivat silti edelleen noin 10 % alle vertailukauden, vaikka vakuutusyhtiökumppanuudet ja työterveyden palveluiden myynti kehittyivät edelleen positiivisesti. Etäpalveluiden liikevaihto nousi erityisesti chat- ja videovastaanottojen osalta. Koronarajoitustoimet vaikuttivat myös edelleen negatiivisesti liikuntakeskusten myyntiin. Työvoimavuokrauksen, Hattulan terveyspalveluiden ja vastaanottokeskustoiminnan päättyneet sopimukset laskivat myös odotetusti liikevaihtoa.

Oikaistu liikevoitto parani vertailukauteen nähden 7,3 MEUR:oon (Q4’19: 5,6 MEUR), mikä tarkoittaa 5,3 %:n EBIT-marginaalia (Q4’19: 4,2 %). Yhtiön mukaan edellisvuoden tehostamisohjelma (n. 17 MEUR/v) on kauttaaltaan parantanut lääkärikeskuspalveluiden, työterveyden palveluiden, leikkaustoiminnan ja suunterveyden palveluiden kannattavuutta. Myös kasvaneet koronatestausmäärät paransivat kannattavuutta. Meidän ennusteemme liikevoitolle oli 4,6 MEUR, joten yhtiö ylitti ennusteemme selvästi. Osinkoehdotus 0,20 euroa/osake ylitti myös selvästi ennusteemme (0,09 euroa/osake).

Pihlajalinna ohjeisti vuonna 2021 liikevaihdon kasvavan selvästi ja oikaistun liikevoiton paranevan selvästi vuodesta 2020. Nykyisten ennusteidemme mukaan 2021 liikevaihto kasvaa 535 MEUR:oon (2020: 508,7 MEUR) ja oikaistu liikevoitto nousee 22,2 MEUR:oon (2020e 20,8 MEUR). Ohjeistuksen perusteella näemme etenkin kannattavuusennusteissamme nostopainetta. Ennusteemme eivät sisällä vielä Työterveys Virta Oy:n hankintaa (liikevaihto 2019 oli 13,6 MEUR), sillä kaupan loppuunsaattaminen tapahtuu näillä näkymin helmikuun aikana. Yhtiö kertoi myös voittaneensa alkuvuodesta 2021 merkittävän osan Pohjois-Pohjanmaan sairaanhoitopiirin poliklinikka-, leikkaus- ja vuodeosastopalveluita koskevasta kilpailutuksesta, minkä suuruutta ei kerrottu. Toivomme yhtiön valottavan sitä tarkemmin tulosinfossa. Yhtiö kertoi myös, että vuoden alussa Kristiinankaupungissa Selkämeren Terveys Oy:n toiminta on lähtenyt hyvin liikkeelle. Pihlajalinna lupasi päivittää myös strategiaansa alkuvuoden aikana.