Pihlajalinnaa ehdotettu ulkoistuskumppaniksi Pohjois-Pirkanmaalla

Pirkanmaan hyvinvointialue esittää Pihlajalinnaa kumppaniksi Pohjois-Pirkanmaan kokonaisulkoistukseen. Hankinta koskisi nykyisiä Pihlajalinnan yhteisyritys Kolmostien Terveyden kuntia sekä tiettyjä Pihlajalinnalle uusia alueita. Olemme aiemmin kommentoineet Pihlajalinnalla olevan mielestämme hyvä asema kyseisessä kilpailutuksessa, mutta nyt voiton todennäköisyys on jo korkea ja uutinen oli siten yhtiölle selvästi positiivista. Ennusteissamme ulkoistuksen voittoa ei vielä ole, joten toteutuessaan voitto johtaisi positiivisiin ennustemuutoksiin. Lopullinen päätös kuullaan Pirkanmaan hyvinvointialueen aluehallitukselta 27.10, ja tulemme huomioimaan lopputuloksen ennusteissamme viimeistään Q3-tuloksen yhteydessä (31.10).

Odotettu kilpailutus kääntymässä Pihlajalinnan eduksi

Pirkanmaan hyvinvointialue on julkaissut aluehallituksen 27.10.2025 kokouksen esityslistan, jolla esitetään aluehallitukselle päätettäväksi Pohjois-Pirkanmaan kokonaisulkoistuksen tuottajaksi Pihlajalinnaa. Hankinnan kesto olisi huhtikuusta 2026 heinäkuuhun 2031 ja se koskisi nykyisen Pihlajalinnan tuottaman Kolmostien Terveyden ulkoistuskokonaisuuden kuntia Parkanoa ja Kihniötä sekä Pihlajalinnalle uusia alueita, Ruovettä ja Virtoja. Kokonaisuudessaan hankinnan ennakoitu kokonaisarvo sopimuskauden aikana 31.7.2031 asti olisi arviolta vähintään 222 miljoonaa euroa eli noin 40-45 MEUR vuodessa.

Pohjois-Pirkanmaan hankintaan kuuluisi muun muassa terveydenhuollon avopalveluita, sairaalapalveluita, kotiin vietäviä palveluita, asumispalveluita sekä valikoidusti lasten, nuorten ja perheiden palveluita. Ulkoistuksessa olisi kuitenkin tiettyjä eroja Kolmostien Terveyden ulkoistukseen, sillä esimerkiksi vammaispalvelut ja asumisen ostopalvelut eivät enää jatkossa kuuluisi kokonaisuuteen.

Hankinta sisältää option laajentaa hankintasopimus Mänttä-​Vilppulan ja Juupajoen alueelle, jota operoi tällä hetkellä Pihlajalinna Mäntänvuoren Terveyden kokonaisulkoistuksella. Pirkanmaan hyvinvointialueen esityksen mukaan mahdollisen alueellisen laajenemisen arvioitu vaikutus sopimushintaan vuositasolla olisi noin 30 miljoonaa euroa. Mikäli tämä laajeneminen korvaisi osaa nykyisen Mäntänvuoren Terveyden ulkoistuksesta,  ei tämä olisi arviomme mukaan nettona uutta liikevaihtoa, mutta toisi selkeyttä Mäntänvuoren Terveyden ulkoistuksen jatkon osalta.

Tärkeä voitto hiljaisena pysyneillä julkismarkkinoilla

Pihlajalinnan sijoitustarinassa on viime aikoina korostunut päättyvien ulkoistusten tuoma pudotus liikevaihtoon ja tulokseen ensi vuonna. Kolmostien Terveyden ulkoistus oli päättymässä keväällä 2026, ja tämä oli huomioitu ennusteissamme. Olemme kuitenkin pitäneet hyvin mahdollisena, että Pihlajalinna tulee voittamaan uusia ulkoistuskokonaisuuksia ja pitäneet yhtiön asemaa Pohjois-Pirkanmaan kilpailutuksessa hyvänä yhtiön pitkän ulkoistuskokemuksen ja Pirkanmaa-historian vuoksi. Voitto olisi myös sen osalta tärkeä, että julkisrahoitteinen markkina on ollut hyvin hiljainen viime aikoina ja muita suurempia kilpailutuksia ei käytännössä ole tietääksemme ilmaantunut.

Valintaperusteena kilpailutuksessa oli Pirkanmaan hyvinvointialueen tiedotteen mukaan kokonaistaloudellisesti edullisin tarjous ja vertailuperusteena paras hinta-laatusuhde. Hinnan painoarvo oli 80 pistettä ja laadun 20 pistettä. Neuvottelumenettelyssä oli mukana Pihlajalinnan kilpailijat Mehiläinen ja Terveystalo. Kilpailu oli ilmeisesti tiukka, sillä hintaero matalimman ja korkeimman tarjouksen välillä oli vain 4,51 %. Mielestämme on siten todennäköistä, että Pihlajalinna on tarjonnut matalimman hinnan. Huomioiden Pihlajalinnan Julkiset palvelut -segmentin viime vuosina selvästi parantunut kannattavuus, uskomme ulkoistuksen olevan kannattavuudeltaan Pihlajalinnalle kuitenkin järkevää liiketoimintaa etenkin huomioiden olettamamme liiketoiminnan pääomakeveys (toiminta hyvinvointialueen tiloissa).

Ennusteet tarkastelussa Q3-tuloksen yhteydessä

Lopullinen päätös ulkoistuksesta tehdään Pirkanmaan hyvinvointialueen aluehallituksen 27.10 kokouksessa. Pihlajalinna raportoi Q3-tuloksensa 31.10, joten tulemme tekemään tarvittavat ennustemuutokset viimeistään Q3-raportin yhteydessä. Nykyiset ennusteemme odottavat Pihlajalinnan liikevaihtoon ja tulokseen pudotusta ensi vuonna päättyvien ulkoistusten myötä. Pohjois-Pirkanmaan ulkoistuksen voitto loiventaisi tätä pudotusta selvästi.