Pikakommentti Sampon Saxo Bank-sijoituksesta
Saxo Bankin keskeiset arvostuskertoimet ovat vuoden viimeisen 12kk numeroilla laskettuna seuraavat: EV/S: 3,3x, P/B 2,5x ja EV/EBITDA 13x. Kertoimet ovat mielestämme varsin kohtuullisella tasolla, kun huomioidaan Saxon vahva positio finanssialan murroksessa. Sampo perustelee sijoitustaan Saxon poikkeuksellisella asemalla Pohjoismaiden fintech-kentässä ja yhtiö näkee Saxossa selkeää arvonluontipotentiaalia.
Lähtökohtaisesti pidämme Saxoa Sammolle puhtaasti finanssisijoituksena. Ottaen kuitenkin huomioon Saxon vahva markkina-asema ja teknologinen kilpailuetu, pidämme yhtiötä kiinnostavana palana finanssisektorin tulevassa konsolidaatiossa. Näin ollen emme yllättyisi, mikäli Saxo päätyisi yritysjärjestelyiden kohteeksi keskipitkällä aikavälillä. Suhtaudumme järjestelyyn positiivisesti johtuen Saxon hyvästä markkinapositiosta sekä järjestelyn yllättävän edullisesta valuaatiosta. Muistutamme sijoittajia kuitenkin samalla, että Sammon kannalta sijoitus on ei ole erityisen suuri (noin 0,5 euroa per osake) ja merkitys koko konsernille varsin pieni.
Sampo kertoi viikko sitten osallistuvansa myös Nets A/S:stä tehtävään vapaaehtoiseen ostotarjoukseen (kaupan toteutuessa omistusosuus hieman alle 20 %) ja kokonaisuutena Sampo onkin aktivoitunut selvästi yritysjärjestelyiden osalta (mm. Topdanmark-ostotarjous, ABN Amron ja Nordean fuusiokeskustelu). Yritysjärjestelyissä aktivoituminen on mielestämme seurasta etenkin regulaatioon liittyvän epävarmuuden vähentymisestä. Seuraavan 12kk aikana voimaanastuvien suurten regulaatiomuutosten jälkeen uutta regulaatiota on tulossa enää rajallisesti ja näin ollen näkyvyyden pitäisi parantua selvästi. Regulaatioon liittyvä epävarmuus on ollut keskeisiä jarruja finanssisektorin konsolidaatiossa ja uskomme järjestelyaktiviteetin kasvavan selvästi koko finanssisektorilla seuraavan 12kk aikana. Osakkeenomistajien näkökulmasta Sammon potentiaalisia järjestelyjä tulee mielestämme tarkastella optiona. Ottaen huomioon yhtiön erinomaisen track-recordista järjestelyistä, on tämä optio arvoltaan selvästi positiivinen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sampo on Pohjoismaiden suurin vahinkovakuuttaja, joka tarjoaa palveluja kaikissa Pohjoismaissa sekä asiakas- ja tuotesegmenteissä. Konserni on myös merkittävä toimija Ison-Britannian kasvavilla digitaalisilla vahinkovakuutusmarkkinoilla. Konsernin asiakasbrändejä vakuutustoiminnassa ovat If, Topdanmark ja Hastings. Sampo palvelee 8 miljoonaa asiakasta ja sen bruttomaksutulo oli vuonna 2024 lähes 10 miljardia euroa. Konsernilla on yli 14 000 työntekijää Pohjoismassa, Isossa-Britanniassa ja Baltiassa. Sampo on listattu Helsingin, Tukholman ja Kööpenhaminan pörsseihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.08.2017
| 2016 | 17e | 18e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 5 408,0 | 5 417,7 | 5 558,6 |
| kasvu-% | −2,1 % | 0,2 % | 2,6 % |
| EBIT (oik.) | 1 872,0 | 1 772,7 | 1 802,2 |
| EBIT-% (oik.) | 34,6 % | 32,7 % | 32,4 % |
| EPS (oik.) | 0,53 | 0,50 | 0,51 |
| Osinko | 0,41 | 0,44 | 0,46 |
| Osinko % | 5,5 % | 4,4 % | 4,6 % |
| P/E (oik.) | 14,2 | 19,9 | 19,5 |
| EV/EBITDA | 13,2 | 17,9 | 17,5 |
Foorumin keskustelut
