Ponsse Q1-aamutulos: Rumat luvut, mutta parempaa luvassa

Ponssen Q1-luvut jäivät tietenkin ennusteestamme, joita emme enää päivittäneet perjantaisen tulosvaroituksen jälkeen. Tuloslaskelman kaikilla riveillä näkyi liian alhaiseksi jääneen liikevaihdon vaikutus eikä tilauskertymäkään ilahduttanut. Positiivista annetussa 2024-ohjeistuksessa oli kuitenkin, että aiempia Q2-Q4:n liikevoittoennusteitamme ei tarvitse juuri heikentää.   

Heikot Q1-numerot kautta linjan

Ponssen Q1-tilauskertymä (164 MEUR) supistui -12 % v/v ja jäi ennusteestamme (172 MEUR; -7 % v/v). Ponssen mukaan markkinan hetkellinen piristyminen vuoden alussa vaimeni Q1:n loppua kohden. Q1-liikevaihto laski sekin odotuksiamme enemmän. Ponsse kärsi alkuvuoden poliittisista lakoista merkittävästi ja maaliskuun laskutus jäi heikoksi. Huoltopalveluiden liikevaihto kuitenkin pysyi normaalilla tasolla ja vaihtokoneiden myynti oli yllättäen kasvussa. Vieremän tehdas toimi Q1:llä osin yhdessä vuorossa, mutta on palaamassa Q2:lla kahteen vuoroon. Tehtaan sanottiin toimineen operatiivisesti erinomaisesti. Q1:n kannattavuus (EBIT-marg. 0,7 % vs. enn. 6,0 %) heijasti alhaista liikevaihtoa, sillä kaikkien kulurivien (materiaalit, henkilöstö, liiketoiminnan muut kulut ja poistot) liikevaihto-osuudet olivat 1…3 %-yksikköä korkeampia kuin Q1’23:lla. Heikkoon liikevoittoon vaikutti myös Brasilian tytäryhtiön Ponsse Latin America Ltda:n, haasteet. Yhtiön tärkeän asiakkaan kanssa olev tappiollinen full service -sopimus on ”kehittymässä oikeaan suuntaan, mutta haastavan tilanteen oikaisu vaatii kärsivällistä kehitystyötä”. Rahoituskuluissa näkyivät kaikkiaan -2,7 MEUR:n kurssitappiot. 

Ohjeistus loppuvuodelle ei kovinkaan huono

Perjantaina kerrotun mukaisesti Ponsse ohjeistaa 2024:n euromääräisen liikevoiton olevan hieman heikompi kuin vuonna 2023. Jos ”hieman heikompi” tarkoittaisi esim. -10 %:a, merkitsisi ohjeistuksen mukainen ennuste Q2-Q4’24:lle suunnilleen raporttia edeltäneiden tulosennusteidemme säilyttämistä. Haluammekin kuulla Ponsselta lisää rivien välissä olevan optimismin taustoista.  

Melko neutraali kurssireaktio perusteltu

Ponssen tulosvaroitus perjantaina oli jo poistanut osakkeesta suurimman paineen ja annettu 2024-ohjeistus oli Q1-lukujen jälkeen jopa positiivinen yllätys. Q1:n tilauskertymä oli kuitenkin edelleen vaisu ja mielestämme selvempi positiivinen kurssireaktio vaatisi lisäindikaatioita metsäkonemarkkinan kääntymisestä nousuun. Tässä vaiheessa melko neutraali tai lievästi positiivinen kurssireaktio on mielestämme perusteltu.