Ponsse Q1’25 -ennakko: Epävarmuus luo varjoa piristymisen merkkejä osoittaneen markkinatilanteen ylle

Ponsse julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona 23.4. noin kello 9. Odotamme yhtiön operatiivisen tuloksen nousseen selvästi haastavasta vertailukaudesta. Suurimman mielenkiinnon kohteenamme raportilla ovat kuitenkin tarkemmat markkinakommentit etenkin nopeasti kasvaneen epävarmuuden myötä. Kokonaiskuvaa peilaten arvioimmekin yhtiön toistavan raportin yhteydessä kuluvan vuoden väljän ohjeistuksensa.

Odotamme liikevaihdon olleen vertailukauden tasolla

Ponssen tilauskanta oli Q1:lle lähdettäessä vertailukautta alempana (Q4’24: 189 MEUR vs. Q4’23: 232 MEUR), kun taas tilauskannan rakenne oli arviomme mukaan hieman vertailukautta lyhyempi (ts. nopeammin liikevaihdoksi kiertävä). Samalla yhtiön toimintaympäristön kehityksessä oli viime vuoden loppua kohden nähtävissä virkistymistä etenkin vaihtokoneiden osalta. Kokonaiskuvaa mukaillen ennustamme yhtiön liikevaihdon asettuneen noin vertailukauden tasolle. Huomionarvoista on myös, että arviomme mukaan Ponssen liikevaihdosta noin 85 % kiertää tilauskannan kautta.

Ennustamamme liikevaihto on kuitenkin vielä tasolla, joka pitää kapasiteetin käyttöasteen ja samalla marginaalit arviomme mukaan korkeintaan tyydyttävinä. Odotamme kuitenkin marginaalien parantuneen vertailukaudesta, sillä vertailukauden tulosta painoivat tappiollinen Brasilian Full Service -sopimus sekä Suomen poliittiset lakot. Vastaavasti rahoituskulujen kulurasituksen odotamme jäävän myös vertailukautta alemmas, kun taas verojen olleen normaaleilla tasoilla. Valuuttakurssikirjausten ja veroasteen heilunnan myötä näihin liittyy kuitenkin epävarmuutta.

Ennustamme tilausten kasvaneen vertailukaudesta

Ponssen saadut tilaukset osoittivat viime vuoden edetessä ensin stabiloitumisen ja vuoden loppua kohden piristymisen merkkejä normaalimmille tasoille. Käsityksemme mukaan  markkinatilanteen kehitys jatkui alkuvuodesta jokseenkin samankaltaisena, ainakin ennen kauppapoliittisten jännitteiden nopeaa kiristymistä. Emme odota tällä kuitenkaan olleen olennaista vaikutusta Q1:lle. Tätä peilaten odotamme yhtiön Q1-tilauskertymän kasvaneen vertailukaudesta noin 9 %:lla ja asettuneen 179 MEUR:oon. Muistutamme kuitenkin samalla tilauskertymän yhden kvartaalin kehityksen ennustamisen riskialttiudesta.

Ohjeistuksen toisto odotuksissa, markkinakommentit kiinnostuksen kohteena

Yhtiö on ohjeistanut euromääräisen liikevoittonsa olevan tänä vuonna hieman suurempi kuin vuonna 2024 (36,8 MEUR). Ohjeistuksen taustalla Ponsse kommentoi odottavansa talouden epävarmuuden jatkuvan ja vaikuttavan metsäkoneiden kysyntään. Ennen kauppapoliittisen tilanteen kiristymistä ohjeistus oli kuitenkin mielestämme varsin varovainen, kun huomioidaan, että vuoden 2024 tulosta rasitti 17,2 MEUR:lla Brasilian Full Service -sopimus. Epävarmuuden selvän kasvun sekä Euroopan rakentamisen edelleen odottavan tunnelman myötä arvioimme yhtiön kuitenkin toistavan ohjeistuksensa tässä kohtaa vuotta.

Nykytilannetta heijastellen jäämmekin seuraamaan yhtiön tarkempia kommentteja markkinatilanteeseen liittyen eri maantieteellisillä alueilla. Luonnollisesti kiinnostuksen kohteenamme ovat myös USA:n esittämien tuontitullien vaikutus yhtiölle, jossa kysyntätilanne oli myös käsityksemme mukaan piristynyt viime aikoina. Käsityksemme mukaan Ponsse oli kuitenkin joiltain osin varautunut tilanteeseen ja siten suorat vaikutukset tulisivat heijastumaan viiveellä. Alustavat arviomme tuontitullien mahdollisista vaikutuksista Ponsselle ovat luettavissa täältä. Lisäksi seuraamme kommentteja päänvaivaa aiheuttaneen Brasilian huoltosopimuksen kehityksestä.