Posti Group Q1'26 -ennakko: Digisiirtymä nakertaa tulosta

Lähde: Inderes

Posti raportoi Q1-tuloksensa keskiviikkona klo 8. Odotamme konsernin liikevaihdon kehittyneen tasaisesti ja tuloksen laskeneen postimarkkinan syventyneen digisiirtymän takia. Uskomme, että yhtiö toistaa helmikuussa annetun ohjeistuksensa. Keskeisiä teemoja raportilla mielestämme ovat postimarkkinan viranomaisviestinnän muutos, uuden sopeutusohjelman edistyminen, Lähi-idän konfliktin epäsuorat vaikutukset Postiin ja varastointiliiketoiminnan käyttöasteiden ja uusmyynnin tila. Hiljattain julkaisemamme Postin seurannan aloitusraportti on luettavissa täältä.

Tasaista ylärivin kehitystä

Ennustamme Postin Q1-liikevaihdon pysyneen vertailukauden tasolla 354 MEUR:ssa. Näkemyksemme mukaan painetta myynnin kehitykselle asettaa Postipalveluiden jyrkkenevä kirjevolyymilasku, jota selittää Q2:lla käynnistyvä viranomaispostin digisiirtymä. Käsittääksemme viranomaispostin siirtymävaihe on näkynyt Postin volyymeissa ennakoivasti jo Q1:llä, ja arviomme on, ettei Postin hinnoittelu (eli hinnankorotukset) ole täysin onnistunut vastaamaan tähän aikaistuneeseen siirtymään. Siksi ennakoimme segmentin liikevaihdon laskun jatkuneen historiaan (~3 %) nähden jyrkkänä (9 %). Verkkokauppa- ja jakelupalveluissa odotamme pakettivolyymien kasvun jatkuneen vahvana (8 %). Kasvu painottuu arviomme mukaan kuluttajien välisen kaupan paketteihin (C2C-paketit), joiden matalamman hintapisteen johdosta Postin pakettien "keskihinta" jatkanee laskuaan. Siten arvioimme segmentin liikevaihdon kasvaneen volyymeja hitaammin eli noin 6 %. Varastointi- ja logistiikkapalveluiden osalta odotamme uusien asiakkuuksien piristäneen segmentin kasvua (4 %) sekä Suomen että Ruotsin tukemana.

Odotamme konsernin tuloksen laskeneen

Odotamme Postin oikaistun liikevoiton laskeneen 7,4 MEUR:oon (Q1'25: 10,5 MEUR). Tämä vastaa 2,1 %:n marginaalia, heijastellen kausiluonteisesti vaisua vuoden ensimmäistä kvartaalia. Odotamme kiihtyneen digisiirtymän heikentäneen Postipalveluiden tulosta voimakkaan volyymilaskun takia. Muiden liiketoimintojen osalta odotamme tuloskehityksen olleen positiivista. Verkkokauppa- ja jakelupalveluissa positiivista tuloskehitystä näkemyksemme mukaan vetävät volyymikasvu sekä kulukontrolli. Varastointi- ja logistiikkapalveluissa keskeisiä tehokkuutta parantavia tekijöitä arvioimme olleen myynnin kasvu ja varastojen sulkemisten myötä nousseet käyttöasteet sekä yleinen kulukontrolli. Tästä huolimatta ennustamme Varastointi- ja logistiikkapalveluiden tuloksen säilyneen tappiollisena. Odotamme liikevoiton alapuolisten kuluerien olleen yhteensä suurin piirtein vertailukauden tasolla, jolloin heikompi operatiivinen tulos heijastuu suoraan myös osakekohtaiseen tulokseen. Odotamme Q1:n oik. EPS:n olleen 0,06 euroa (Q1'25: 0,13e).

Ohjeistus vaikuttaa ajantasaiselta

Odotamme Postin toistavan ohjeistuksensa, joka indikoi 1 400–1 500 MEUR:n liikevaihtoa (2025: 1 448 MEUR) ja 63–79 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (2025: 69 MEUR). Ennakoimastamme vaisusta alkuvuodesta huolimatta uskomme Postipalveluiden tehokkuuden nousevan loppuvuotta kohden ensisijassa hinnankorotusten avittamana. Samalla ennustamme Verkkokauppa- ja jakelupalveluiden sekä Varastointi- ja logistiikkapalveluiden liikevaihdon kasvun nostavan segmenttien tuloksia. Näistä syistä pidämme ohjeistusta vielä relevanttina, vaikkakin Lähi-idän konfliktin myötä tietyt ennakoivat talousmittarit ovatkin kehittyneet väärään suuntaan. Alkaneen tuloskauden perusteella arvioimme, ettei tilanne ole aiheuttanut merkittäviä muutoksia pörssiyhtiöiden fundamenttien kehityksessä, mutta tilanteen pitkittyminen voisi vaikuttaa Postin kohdemarkkinoiden kehitykseen negatiivisesti. Tästä syystä seuraamme tilanteen kehitystä tarkalla silmällä. Merkillepantavaa on, että viime aikoina nousseet polttoainekustannukset siirtyvät polttoainelisien avulla lähes reaaliaikaisesti Postin asiakashintoihin, joten yhtiön ei pitäisi kohdata näistä merkittävää äkillistä kulupainetta . Lukujen lisäksi keskeisiä teemoja raportilla mielestämme ovat viranomaisviestinnän digisiirtymän edistyminen ja sen vaikutus Postipalveluihin, vuoteen 2029 ulottuvan sopeutusohjelman askelmerkit, Lähi-idän konfliktin vaikutukset Postin loppukysyntään ja operatiiviseen tehokkuuteen sekä varastointiliiketoiminnan tappion lieventämistä edesauttavat toimenpiteet kuten myynnin edistäminen ja käyttöasteiden nostaminen.