Analyytikon kommentti

Posti Group Q1'26 -pikakommentti: Odotuksia vaisumpaa tuloskehitystä

Tiivistelmä

Postin Q1-liikevaihto laski 1 % 353 MEUR:oon, vastaten ennustetta, mutta oikaistu liikevoitto heikkeni merkittävästi 6,5 MEUR:oon.
Verkkokauppa- ja jakelupalveluiden liikevaihto kasvoi 3 %, mutta tuloskehitys oli negatiivista heikentyneen myynnin jakauman vuoksi.
Posti toisti ohjeistuksensa vuodelle 2026, mutta Q1:n vaisu kehitys asettaa painetta koko vuoden tuloskehitykselle.
Alustavan arvion mukaan ennusteisiin kohdistuu lievää laskupainetta, mutta yhtiön uudistusohjelman vaikutuksia odotetaan tarkemmin.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus		Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	355	353	354				-1 %	1431
Liikevoitto (oik.)	10,5	6,5	7,4				-12 %	67,3
Tulos ennen veroja	1,4	9,2	3,0				209 %	49,8
EPS (oik.)	0,13	-0,03	0,06				-147 %	0,96
EPS (raportoitu)	-0,01	0,16	0,06				179 %	0,96

Liikevaihdon kasvu-%	0,0 %	-0,8 %	-0,3 %				-0,5 %-yks.	-1,1 %
Liikevoitto-% (oik.)	3,0 %	1,8 %	2,1 %				-0,2 %-yks.	4,7 %

Lähde: Inderes

Postin ylärivin vakaa kehitys vastasi odotuksiamme, mutta tulos heikkeni kaikissa yhtiön pääsegmenteissä. Ohjeistus pidettiin ennallaan, jolle Q1:n vaisu tuloskehitys asettaa painetta. Alustavan arviomme mukaan ennusteisiimme kohdistuu ainakin lievää laskupainetta, mutta kuuntelemme mielellämme ensin yhtiön tarkempia askelmerkkejä uudistusohjelman tuloskehitystä edesauttavista vaikutuksista kuluvalle vuodelle. Postin englanninkielinen tulospuhelu on seurattavissa täältä klo 11:00 alkaen.

Ylärivin kehitys oli odotustemme mukaista

Postin Q1-liikevaihto laski prosentilla 353 MEUR:oon, vastaten 354 MEUR:n ennustettamme. Verkkokauppa- ja jakelupalveluiden liikevaihto nousi 3 % volyymikasvun vetämänä. Volyymit kasvoivat erityisen lujaa kuluttajien välisen kaupan paketeissa (C2C). Syklisten alasegmenttien eli rahdin ja B2B-pakettien volyymit jatkoivat puolestaan laskuaan pitkälti yleisen talouden heikon vedon takia. Varastointi- ja logistiikkapalveluissa liikevaihto niin ikään nousi (2 %) molempien toimintamaiden ajamana. Täällä yhtiö käsityksemme mukaan oli voittanut uusia asiakkuuksia, mikä avitti liikevaihdon lisäystä. Postipalveluiden volyymilasku (24 %) jatkui odotuksiamme (15 %) jyrkempänä, mutta onnistuneet hintojen korotukset pitivät liikevaihdon laskun kuitenkin suhteellisen maltillisena (8 %). Historiaan (~3 %) nähden jyrkkää volyymilaskua Postipalveluissa veti viranomaisviestinnän digisiirtymä.

Vertailukelpoinen tulos jäi kuitenkin odotuksista ja vertailukaudesta

Postin Q1:n oikaistu liikevoitto heikkeni voimakkaasti 6,5 MEUR:oon (Q1'25: 10,5 MEUR), vastaten noin 2 %:n kannattavuutta. Absoluuttinen tulos alitti ennusteemme (7,4 MEUR) selvällä marginaalilla. Raportoitua liikevoittoa (9,2 MEUR) nostivat mm. sijoituskiinteistöjen myynneistä saadut myyntivoitot (12 MEUR). Oikaistu tulos laski kaikilla yhtiön palvelusegmenteillä, mitä pidämme negatiivisena suhteessa kasvavien liiketoimintojen nousseeseen volyymiin nähden. Verkkokauppa- ja jakelupalveluiden negatiivistä tuloskehitystä ajoi heikentynyt myynnin jakauma liikevaihdon kasvun painottuessa tällä hetkellä heikompikatteisiin C2C-paketteihin. Yhtiö on kuitenkin tekemässä toimenpiteitä asian eteen, jolloin toivoisimme yhtälön kääntyvän edes neutraaliksi. Varastointi- ja logistiikkapalveluissa vertailukautta heikompaa tuloskehitystä veti laskeneet käyttöasteet yksittäisen suuren asiakkuuden menetyksen takia. Arvioimme asiakkaan olleen Kesko tämän siirtäessä osan K-raudan logistiikasta omaohjattavaksi (in-house). Odotimme edellä mainittujen segmenttien tuloksen nousseen Q1:llä. Postipalveluissa yhtiön tulos heikkeni, mutta lasku oli odotuksiamme pienempää arviomme mukaan onnistuneiden hintojen korotusten ansiosta. Odotuksiamme heikomman operatiivisen kehityksen ja korkeampien tuloverojen johdosta Q1:n oik. EPS (noin -0,03e) oli selvästi vertailukautta (0,13e) matalampi, jääden myös ennusteemme (0,06e) alapuolelle.

Toistettu ohjeistus peräänkuuluttaa toimenpiteitä tuloskehityksen kääntämiseksi

Posti toisti ohjeistuksensa vuodelle 2026, mikä viitoittaa 1 400–1 500 MEUR:n liikevaihtoa (2025: 1 448 MEUR) ja 63–79 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (2025: 69 MEUR). Ohjeistuksen toisto oli ainakin meidän odotuksiin nähden odotettu, mutta vaisu Q1:n kehitys asettaa tietty painetta koko vuoden tuloskehitykselle. Käytännössä ohjeistus edellyttää noin vertailukauden mukaista kehitystä loppuvuoden osalta (liikkumavara alalaitaan on -2 MEUR), huomioiden Q1:n toteutunut kehitys. Positiivista oli, että Postipalveluiden tulospudotus oli volyymilaskuun nähden rajallinen, ja pidämme muiden liiketoimintojen heikompaa tuloskehitystä osittain väliaikaisena tai korjattavissa olevana. Tämä kuitenkin edellyttää sitä, ettei Postin toimintaympäristö oleellisesti heikkene kuluvan vuoden aikana. Ajureita heikommalle markkinakehitykselle kuitenkin löytyy esim. Lähi-idän tilanteen pitkittymisen kerrannaisvaikutukset voisivat olla tekijöitä, jotka laskisivat yleisen talouden aktiviteettia. Tämä siten vaikuttaisi myös kuljetus- ja logistiikka-alan kehitykseen negatiivisesti. Seuraamme tilannetta tarkalla silmällä, mutta toistaiseksi sen vaikutus Postin kehitykseen on käsityksemme mukaan ollut vähäinen. Alustavan arviomme mukaan ennusteisiimme kohdistuu ainakin lievää laskupainetta, mutta kuuntelemme mielenkiinnolla yhtiön tarkempia askelmerkkejä uudistusohjelman tuloskehitystä edesauttavista vaikutuksista kuluvalle vuodelle.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Posti on yksi Suomen, Ruotsin ja Baltian johtavista jakelu- ja logistiikkayhtiöistä. Posti huolehtii asiakkaidensa arjen sujuvuudesta tarjoamalla laajan valikoiman palveluja, joihin kuuluvat paketit, rahti, postipalvelut sekä varastointi-, käsittely- ja logistiikkapalvelut.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut24.04.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	1 447,5	1 430,9	1 466,1
kasvu-%	−4,9 %	−1,1 %	2,5 %
EBIT (oik.)	69,4	67,3	73,8
EBIT-% (oik.)	4,8 %	4,7 %	5,0 %
EPS (oik.)	1,00	0,96	1,11
Osinko	0,84	0,85	0,95
Osinko %	9,8 %	10,0 %	11,2 %
P/E (oik.)	8,6	8,8	7,6
EV/EBITDA	4,8	4,4	4,1