Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus)

Postin ylärivin kehitys vastasi odotuksiamme, mutta operatiivinen tulos ylitti odotuksemme selvästi. Tuloskehitys oli erityisen vahvaa pakettipalveluissa, missä kaikki keskeiset ajurit liikkuivat oikeaan suuntaan. Ohjeistus pidettiin ennallaan, mikä hyvän Q2:n jälkeen vaikuttaa jälleen olevan melko tukevalla pohjalla. Alustavan arviomme mukaan ennusteisiimme kohdistuu ainakin lievää nousupainetta, mutta kuuntelemme ensin yhtiön mielipiteitä markkinanäkymistä ja tarkempia askelmerkkejä uudistusohjelman vaikutuksista, jotka edesauttavat kuluvan vuoden tuloskehitystä. Postin englanninkielinen tulospuhelu on seurattavissa täältä klo 11:00 alkaen.

Ylärivin kehitys oli odotustemme mukaista

Postin Q2-liikevaihto kasvoi 2 % vertailukaudesta ja asettui 362 MEUR:oon. Toteuma vastasi 361 MEUR:n ennustettamme, mutta ylitti konsensusodottaman (354 MEUR) aavistuksella. Verkkokauppa- ja jakelupalveluiden liikevaihto nousi roimat 9 % volyymikasvun vetämänä. Liikevaihto nousi niin Suomessa kuin Baltian maissa. Yhteensä Postin pakettivolyymit kasvoivat 12 %, ja kasvua syntyi käsityksemme mukaan kaikissa pakettiluokissa. Varastointi- ja logistiikkapalveluissa liikevaihto nousi hieman (1 %) Ruotsin vetämänä. Yhtiö kertoi Ruotsin markkinatilanteen parantuneen, mikä on viime vuosien aikana ollut erityisen vaikeaa vaimean peruskysynnän johdosta. Suomessa varastoliiketoiminnan kehitys oli vakaata, sillä yhtäältä Posti on voittanut useita pienikokoisia asiakkuuksia, mutta toisaalta alkuvuonna ulkoistusmarkkinalta poistunut suuri asiakkuus painaa yhtiön myyntiä edelleen suhteessa vertailukauteen. Postipalveluissa volyymilasku (24 %) jatkui odotuksiamme (15 %) jyrkempänä, mutta onnistuneet hintojen korotukset pitivät liikevaihdon laskun kuitenkin suhteellisen maltillisena (7 %). Hinnankorotukset olivat itse asiassa ennakoimaamme suuremmat, minkä myötä Postipalveluiden liikevaihto vastasi ennustettamme. Historiaan (~3 %) nähden jyrkkää volyymilaskua Postipalveluissa veti viranomaisviestinnän digisiirtymä.

Oikaistu tulos ylitti ennusteet ja vertailukauden tason

Postin Q2:n oikaistu liikevoitto nousi vertailukaudesta noin 13 MEUR:oon (Q2'25: 12 MEUR), vastaten 3,4 %:n kannattavuutta. Tulos ylitti ennusteemme (Inderes ja kons. 10 MEUR) niin absoluuttisesti kuin suhteellisesti pitkälti pakettiliiketoiminnan vahvan kehityksen vetämänä. Verkkokauppa- ja jakelupalveluiden vahvaa tuloskehitystä (11 MEUR vs. 6 MEUR) ajoi volyymikasvun lisäksi myynnin jakauman parantuminen, kun myös korkeakatteisten rahdin ja B2B-pakettien osuudet nousivat. Varastointi- ja logistiikkapalveluissa lievästi vertailukautta heikompaa tuloskehitystä veti mm. tiukka hintakilpailutilanne, uusien asiakkuuksien ylösajovaihe (skaalautuu myöhemmin) sekä myynnin jakauman muutos. Postipalveluissa yhtiön tulos myös heikkeni hieman, mitä pidämme ymmärrettävänä näinkin voimakkaassa volyymilaskussa. Isossa kuvassa Postipalveluiden tulosohjaaminen on alkuvuoden aikana ollut mielestämme hyvällä tasolla, mistä yhtiöltä löytyy historiassa vahvat näytöt. Odotuksiamme vahvemman operatiivisen kehityksen ja pienempien tuloverojen johdosta Q2:n oik. EPS (noin 0,13e) oli vertailukautta (0,09e) ja ennustettamme (0,10e) korkeampi.

Ohjeistus toistettiin, näkymät ovat mielestämme parantuneet

Posti toisti ohjeistuksensa vuodelle 2026, mikä viitoittaa 1 400–1 500 MEUR:n liikevaihtoa (2025: 1 448 MEUR) ja 63–79 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (2025: 69 MEUR). Ohjeistuksen toisto oli odotustemme mukainen, sillä raporttia edeltävät tulosennusteemme olivat ohjeistushaarukoiden keskivälien tienoilla. Q2:n hyvä kehitys sekä Suomen vahvistunut talouskasvunäkymä lisäävät luottamustamme ohjeistuksen saavuttamiseen. Talouskasvun piristymisen pitäisi näkyä logistiikkamarkkinoilla viiveettä, ja Postin osalta erityisesti Verkkokauppa- ja jakelupalveluissa sekä Varastointi- ja logistiikkapalveluissa. Näillä osa-alueilla Postin tulos on vielä potentiaalisen tason alapuolella, joten kysynnän piristyminen olisi mielestämme tärkeä tuloskasvuajuri segmenteille ja sitä kautta koko konsernille. Yhtiö odottaa Astra-muutosohjelman vaikutusten alkavan näkyä H2:lla ja jatkuvan aina vuoteen 2029 saakka. Ohjelmalla parannetaan Postipalveluiden sekä Verkkokauppa- ja logistiikkapalveluiden kulutehokkuutta, tavoitteena 40 miljoonan euron kulusäästöt. Siten näemme yhtiön tuloskasvunäkymän melko hyvänä loppuvuotta ja tulevia vuosia ajatellen. Riskit geopoliittisten epävarmuuksien osalta ovat edelleen koholla, mutta suoraan yhtiön toimintaan tällä ei ole toistaiseksi ollut vaikutuksia. Nousevan inflaation ja korkojen kautta kysyntä Postin palveluille saattaa kuitenkin heiketä, mutta lähtökohtamme on, että Suomen talouden positiivinen vire enemmän kuin kompensoi nämä negatiiviset taustatekijät. Isossa kuvassa näemme Postin näkymien parantuneen alkuvuodesta.