Purmo Q1-aamutulos: Tulos ylitti ennusteet, ylsi viime vuoden tasoon

Purmon Q1-tulos ylitti ennusteemme sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta ja oikaistu käyttökate ylitti siten ennusteemme yli 10 %:lla. Hieman odotuksia vahvempaa tulosta ajoi etenkin radiaattorikysynnän pieni piristyminen. Yhtiön ohjeistus viime vuoden tasoisesta tai paremmasta koko vuoden tuloksesta toistettiin odotetusti. Näemme raportin tuovan pientä nousuvaraa ennusteisiimme.

Liikevaihto laski vertailukaudesta hieman odotuksia vähemmän

Purmon liikevaihto laski jo Q1’23 erittäin vahvaan vertailukauteen nähden, mutta kysyntä heikkeni edelleen viime keväänä ja on ollut sen jälkeen tasaista Q2-Q4’23. Q1’24 liikevaihto laski vertailukaudesta odotuksiamme vähemmän ja oli myös edelliskvartaaleja korkeammalla. Liikevaihto oli odotuksiamme parempi etenkin suuremmassa Climate Product & Systems -segmentissä, jossa Purmo näki radiaattorikysynnän piristymistä tietyillä alueilla. Koko segmentin ja radiaattorien liikevaihto laski kuitenkin vertailukauteen nähden, kun taas Climate Solutions-segmentin liikevaihto laski lähes 20 %, enemmän kuin odotimme.

Tehostamisohjelma tuki marginaaliparannusta

Liikevaihdon lasku ja sen aiheuttamana negatiivinen vipuvaikutus vaikuttaa negatiivisesti tuloskehitykseen. Yhtiön tehostamisohjelma on kuitenkin edennyt hyvin ja tukee Purmon tulosta. Tehostamisohjelman vaikutukset olivat Q1’24 loppuun mennessä 34 MEUR, ja Purmo arvioi edelleen sen olevan 50 MEUR 2024 loppuun mennessä. Tehostamisen ansiosta Purmon oikaistu käyttökate oli käytännössä vertailukauden tasossa ja ylitti ennusteemme. Kuten liikevaihdossakin, odotuksia parempi suoritus oli täysin Climate Product & Systems-segmentin ajama, jossa Purmo pystyi parantamaan oik. käyttökatetta 1 MEUR vertailukaudesta. Marginaali parani molemmissa segmenteissä ja oli konsernitasolla jo yli 14 %, kun yhtiön tavoite on yli 15 %. Tulosta painaneet kertaerät jäivät Q1:llä vain 1 MEUR:oon, jonka vuoksi raportoidut luvut ylittivät ennusteemme selvemmin. Purmon nettovelka/oik. käyttökate (ilman hybridiä) pysyi noin 2,5x tasolla, joka on hallittavissa ja yhtiön tavoitteen (alle 3,0x) mukainen).

Lavea ohjeistus ennallaan

Purmo toisti ohjeistuksena ja odottaa 2024 oik. käyttökatteen olevan samalla tai korkeammalla tasolla vuoteen 2023 verrattuna (92 MEUR). Sama taso tarkoittaa +/- 5 % ja parempi siis yli 5 % parannusta. Ennustehaarukka on siten varsin laaja. Meidän ennusteemme on 96 MEUR eli 4 % parannus, jossa näemme ennusteemme ylittäneen Q1:n myötä pientä nousuvaraa. Purmo kertoo jälleenmyyjien varastotasojen tasoittuneen ja yllä mainitun tehostamisohjelman tukevan odotetusti tulosta tänä vuonna. Toisaalta ohjeistus sisältää heikkona säilyvän markkinan ja mahdollisesti laskevan hintatason vaikutuksen. Yhtiö järjestää kello 10 webcastin jota voi seurata täältä: https://purmogroup.videosync.fi/2024-q1-results