Purmo Q2-aamutulos: Kysyntä heikentyi odotuksia enemmän, kulusäästöt nostivat marginaalia

Purmo kommentoi kesäkuun analyytikkopuhelussa volyymien heikentyneen ja jääneen yhtiön odotuksista Q2:n aikana. Laskimme tämän vuoksi ennusteitamme ennen tulosta, mutta liikevaihto oli silti 8 % alle odotuksemme ja reilummin konsensusennusteen ali, liikevaihdon tippuessa 25 % vertailukaudesta. Purmon kulusäästöt ovat kuitenkin purreet hyvin ja marginaali parani vertailukauteen nähden isosta volyymipudotuksesta huolimatta. Tulos jäi hieman ennusteestamme. Arvio viime vuoden tasoisesta koko vuoden tuloksesta toistettiin. Näemme laskupainetta ennusteissamme etenkin liikevaihdon osalta ja pienemässä määrin tuloksen osalta.

Liikevaihdossa odotettua rajumpi tiputus

Purmon vertailukauden luvut olivat vielä varsin hyvät ja yhtiö oli viitannut kysynnän heikentyneen Q2’23:n aikana myös aiemmista kvartaaleista. Tästä huolimatta liikevaihdon noin 25 %:n tiputus oli selvästi odotuksia suurempi ja oli käytännössä kokonaan orgaanista. Liikevaihto laski selvästi molemmissa divisioonissa ja laajasti eri tuoteryhmissä rakentamisaktiviteetin hiipuessa. Liikevaihto laski myös selvästi (noin 15 %) Q1’23:n tasolta. Liikevaihdon lasku johtui matalammista volyymeista ja tuli laajalti eri markkinoilta. Climate Solutions -divisioonan kysynnän laskuun vaikutti Italian markkinan kysynnän normalisoitumisen jatkuminen, joka on Solutions-divisioonan päämarkkina ja ollut vahvassa vedossa viime vuodet.

Marginaalit pitivät kulusäästöjen ansiosta

Reippaasta ja odotettua suuremmasta liikevaihdon laskusta huolimatta yhtiön oikaistu käyttökate oli kohtuullisella 21,2 MEUR:n tasolla (Q2’22: 27,8 MEUR ja Q1’23: 26,4 MEUR). Tämä tarkoittaa marginaalin jopa hieman parantuneen vertailukaudesta (11,8 % vs. 11,4 %) merkittävästä liikevaihdon laskusta huolimatta. Marginaali tosin laski Q1’23:n 12,5 %:n tasolta. Purmon tehostamisohjelma etenee yhtiön mukaan odotuksia nopeammin ja sillä olikin Q2:n lopussa säästöjä run-rate mielessä kasassa jo 16 MEUR, kun arvio vuoden loppuun mennessä on 20 MEUR. Tulos jäi hieman odotuksestamme, mutta odotettua suurempaan liikevaihdon laskuun nähden pidämme tulos/marginaalitasoa hyvänä suorituksena. Tulos laski merkittävästi, mutta marginaali parani molemmissa divisioonissa vertailukauteen nähden.

Ohjeistus tasaisesta koko vuoden tuloksesta ennallaan

Yhtiö toisti ohjeistuksensa ja odottaa vuoden 2023 oikaistun käyttökatteen asettuvan samalle tasolle kuin vuonna 2022 eli noin 93 MEUR:oon. Purmo kertoo tämän tarkoittavan +/- 5 %:n muutosta eli noin 88-97,5 MEUR. H1’23 jälkeen Purmo on noin 9 MEUR viime vuoden tasoa jäljessä, mutta vertailuluvut olivat vuoden alkupuolella huomattavasti paremmat kuin vuoden loppupuolella. Meidän ennusteemme on ollut 96 MEUR eli lähellä ohjeistuksen yläreunaa. Tähän kohdistuu pientä laskupainetta hieman odotuksia heikomman tuloksen takia.