Purmo Q3-aamutulos: Tehostamisella tuloskasvua

Purmon Q3-tulos ylitti odotuksemme hieman heikommasta liikevaihdosta huolimatta, kun tehostaminen nosti Climate Products & Systems-divisioonan kannattavuutta odotuksia enemmän. Pienempi Climate Solutions sen sijaan suoriutui odotuksiamme heikommin niin liikevaihdon kuin tuloksen suhteen. Yhtiö toisti ohjeistuksensa koko vuoden tuloksen säilymisestä viime vuoden tasolla. Ennusteemme on tämän mukainen, emmekä näe merkittäviä ennustemuutospaineita raportin perusteella, joskin se toki tulosmielessä jää positiivisen puolelle.

Liikevaihto laski hieman odotettua enemmän Climate Solutions-divisioonan johdolla

Purmon liikevaihto pieneni odotetusti vertailukaudesta matalampien volyymien myötä, mutta jäi myös hieman odotuksiamme ja Q2’23-tasoa matalammaksi. Vertailukausi Q2’22 oli vielä verrattain vahva kysynnän suhteen. Liikevaihto laski Climate Products & Systems-divisioonassa 17 %, suunnilleen odotuksemme mukaan, mutta Climate Solutions-divisioonan yli 25 % lasku oli odotuksiamme suurempi. Tämä johtui edelleen divisioonan päämarkkinan Italian normalisoitumisesta vahvan kysynnän jälkeen, joka oli tiedossa, mutta vaikutus oli odotuksiamme suurempi.

Tehostamisohjelma tuki vahvasti tulosta etenkin Products & Systems-divisioonassa

Selvästi laskeneesta liikevaihdosta ja volyymeista huolimatta Purmo onnistui parantamaan oik. käyttökatettaan 23,5 MEUR:oon (meidän ennuste 21,5 MEUR, Q3’22: 19,6 MEUR ja Q2’23: 21,2 MEUR). Tulos parani voimakkaasti (45 %) Climate Products & Systems-divisioonassa ja oli myös yli ennusteidemme (22 MEUR vs. 18 MEUR). Marginaali oli tälle divisioonalle vahvalla tasolla, yli 15 % oik. käyttökatetasolla. Tätä tukivat tehostamisohjelma ja matalammat raaka-ainekulut. Pienemmässä Climate Solutions-divisioonassa tulos sen sijaan tippui lähes puoleen ja oli vain 3,6 MEUR, kun odotimme 6 MEUR. Pudotus johtui liikevaihdon selvästä laskusta. Yhtiön tasetilanne säilyi suhteellisen kireänä, kun nettovelka/oik. käyttökate oli 2,7x (ilman hybridilainaa), kun yhtiön tavoite on pysyä alle 3x.

Ohjeistus tasaisesta koko vuoden tuloksesta ennallaan, tehostamisohjelma etenee odotuksia nopeammin

Yhtiö ei ohjeista liikevaihtokehitystä tälle vuodelle mutta toisti ohjeistuksena, jonka mukaan 2023 oikaistun käyttökatteen odotetaan asettuvan samalla tasolle kuin vuonna 2022 eli noin 93 MEUR. Purmo kertoo tämän tarkoittavan +/- 5 % muutosta eli noin 88-97,5 MEUR. 9 kuukauden jälkeen Purmolla on kasassa 71 MEUR vs. 77 MEUR viime vuonna (7 % lasku). Q4’22 oli kuitenkin heikko, joten odotamme yhtiön tekevän viime vuotta paremman tuloksen viimeisellä kvartaalilla. Meidän ennuste on 93 MEUR eli ohjeistuksen keskikohdassa, eikä siihen kohdistu merkittävää muutospainetta. Yhtiö nosti arviotaan Accelerate PG -tehostamisohjelman vaikutuksesta tälle vuodelle ja odottaa nyt 25 MEUR run-rate-tasoa 2023 loppuun mennessä (aiemmin 20 MEUR), mutta ohjelman täysi vaikutus 2024 loppuun mennessä on edelleen 40 MEUR.