Purmon tehostamisohjelma etenee ja tukee tulosta myös ensi vuonna

Purmo ilmoitti tällä viikolla tehtaan sulkemisesta Belgiassa, mikä on yksi askel sen tehostamisohjelman 40 MEUR:n vaikutuksen saavuttamiseksi H1’24:n aikana. Reilu vuosi sitten käynnistetty ohjelma on edennyt odotuksia nopeammin, jonka lisäksi Purmo on pystynyt tänä vuonna puolustamaan tulostasoon myös muilla toimilla. Tehostamisohjelma tulee tukemaan merkittävästi myös ensi vuoden tulosta. Avaamme tarkemmin näitä vaikutuksia tässä kommentissa.

Purmon 40 MEUR:n vaikutukseen tähtäävä tehostamisohjelma on edennyt odotuksia paremmin

Purmo julkisti lokakuussa 2022 markkinoiden heikentymisen alettua tehostamisohjelman Accelerate PG (APG), jonka alkuperäinen tavoite oli 35 MEUR:n vuositason vaikutus käyttökatteessa 2024 loppuun mennessä. Ohjelma on edennyt suunniteltua paremmin ja yhtiö oli saavuttanut jo Q3’23:n loppuun mennessä yli 20 MEUR:n vuositason säästöt. Tavoitetta muutetiinkin ja nyt tähtäimessä on 40 MEUR:n vuositason säästöt jo H1’24:n lopussa. Kuten alla olevasta kuvasta voi nähdä, suurin osa hankintaan, hinnoitteluun ja yleiskuluihin liittyvistä säästöistä on jo toteutunut. Sen sijaan kokonaisuuden kannalta merkittävä tuotantoverkostoon liittyvä säästö oli vielä lähes täysin toteutumatta. Yhtiö tiedotti tällä viikolla päättäneensä neuvottelut tehtaan sulkemisesta Belgiassa, joka tulee toteutumaan Q1’24 loppuun mennessä. Uskomme tämän toimenpiteen vastaavan valtaosasta tuotantoon liittyvistä säästöistä ja siten se vie Purmon ison askeleen kohti 40 MEUR:n säästötavoitetta jo alkuvuoden aikana. Kasvusta tavoiteltava 4 MEUR:n vaikutus voi olla haastava saavuttaa nykyisessä markkinaympäristössä, mutta toisaalta joillain muilla alueilla voidaan mielestämme jopa ylittää tavoitteet.

Tulos säilynee ennallaan tänä vuonna rajusta liikevaihdon laskusta huolimatta

Purmon liikevaihto on laskenut tänä vuonna reippaasti lähinnä matalampien volyymien takia. Ennustamme koko vuoden liikevaihdon laskuksi noin 150 MEUR vuoteen 2022 nähden. Vuoden 2022 bruttokateprosentilla laskettuna tämä tarkoittaa noin 35 MEUR:n bruttokatteen menetystä. Koska Purmolla on omaa tuotantoa, laskevat volyymit aiheuttavat itse asiassa vielä suuremman negatiivisen vaikutuksen kiinteiden kulujen vipuvaikutuksen takia, ellei niitä pystytä vähentämään samassa tahdissa tuotantovolyymien laskun kanssa.

Tähän nähden Purmo onkin pystynyt tehostamaan toimintaansa hämmästyttävän hyvin, sillä 9 kuukauden jälkeen sen oik. käyttökate oli vain 5 MEUR viime vuotta jäljessä ja uskomme koko vuoden oik. käyttökatteen päätyvän yhtiön ohjeistuksen mukaisesti viime vuoden tasolle. Tätä tukee osaltaan varsin heikko vertailukausi Q4:llä. Yllä mainitulla tehostamisohjelmalla tulee olemaan koko vuoden tulokseen noin 15 MEUR:n vaikutus, joten tämän lisäksi arvioimme Purmon pystyvän muilla keinoin parantamaan tulostaan noin 20 MEUR:lla. Tämä kostuu käsityksemme mukaan ainakin tehostamisohjelman lisäksi tehdyistä sopeutustoimista heikon kysynnän takia (esim. tuotantohenkilöstön vähentäminen) sekä laskevien raaka-ainekulujen antamasta tilapäisestä tuesta.

Tehostamisohjelma tukee merkittävästi myös ensi vuoden tulosta

Tehostamisohjelman edetessä se tukee ensi vuoden tulosta noin 20 MEUR:lla verrattuna tähän vuoteen. Purmo on jo kommentoinut odottavansa markkinoiden jatkavan pienessä laskussa ensi vuonna ja me ennustamme yhtiölle noin 40 MEUR:n liikevaihdon laskua, mikä tarkoittaa noin 10 MEUR:n bruttokatteen menetystä. Tehostamisohjelman vaikutus on siis suurempi kuin arvioimamme bruttokatteen menetys. Odotamme kuitenkin vain pientä, 3 MEUR:n tulosparannusta ensi vuonna, sillä oletamme hinnoittelun suhteessa raaka-ainekuluihin vaikuttavan tulokseen hieman negatiivisesti ja lisäksi uskomme Purmon käyttävän osan saaduista säästöistä kasvupanostuksiin, kuten se on itsekin kertonut. On kuitenkin huomionarvoista, että tänä vuonna Purmo on saanut tulosta parannettua selvästi tehostamisohjelman vaikutusta enemmän, kun taas ensi vuonna oletamme kokonaistulosparannuksen olevan tehostamisohjelman vaikutusta pienempi.