Purmon verrokki myytiin hyvällä hinnalla

Purmon verrokki Sveitsiläinen Arbonia kertoi aamulla myyneensä «Climate» divisioonansa, joka on Purmon kilpailija. Hinta vastaa yhtiön mukaan EV/EBITDA-kerrointa 12x tämän vuoden odotetulla tuloksella, joka on noin kaksinkertainen Purmon nykyarvostukseen nähden meidän ennusteillamme. Arbonia kertoi sillä olleen useita tarjoajia. Näemme kiinnostuksen alaa kohtaan ja korkean arvostuksen positiivisena indikaationa Purmon osaketta ajatellen.

Arbonia myi toisen divisioonansa

Arbonialla on kaksi divisioonaa, joista toinen on Climate Division, jonka tuotteita ovat muuan muassa patterit ja muut sisäilmatuotteet eli Purmon suurinta divisioonaa, Climate Products & Systemsiä vastaavaa liiketoimintaa. Toinen divisioona on ovi-liiketoiminta, johon Arbonia jatkossa keskittyy, eikä se siten divestoinnin jälkeen ole enää Purmolle relevantti kilpailija/verrokki. Kaupan odotetaan toteutuvan vuoden toisella puoliskolla.

Tänään ilmoitetussa kaupassa kiinalainen Midea ostaa Arbonian Climate -divisioonan 760 MEUR:n hinnalla, joka siis yhtiön mukaan vastaa EV/EBITDA-kerrointa 12x. Arbonian Climate -divisioona teki viime vuonna noin 575 MEUR liikevaihtoa ja EBITDA-% oli 7,4 %. Näitä voi verrata Purmon noin 740 MEUR:n liikevaihtoon ja yli 12 %:n EBITDA:han. Purmon EV on tällä hetkellä hybridilaina huomioiden noin 520 MEUR ja 2024e EV/oik. EBITDA noin 5,5x. Arbonian kaupan arvostus antaa siten selkeästi tukea korkeammalle arvostukselle. Arbonia myös toteaa arvostuksen olevan alan kauppoja vastaavalla tasolla.

Myös Purmoa kohtaan voi olla kiinnostusta

Näemme myös Purmon kannalta positiivisena, että alaan kohdistuu ostokiinnostusta. Purmon matalahko kurssi/arvostustaso ja pääomistaja Rettigin suuri osuus (ja todennäköinen halu jollain aikavälillä luopua Purmosta) tekevät myös Purmosta mielestämme potentiaalisen ostokohteen, jos alasta kiinnostuneita markkinalla on.