Puuilo Q1’25 -ennakko: Uusien myymälöiden vetämää kasvua

Puuilo julkaisee Q1’25-tuloksensa tiistaina noin klo 8.30. Odotamme liikevaihdon jatkaneen vankassa nousussa pääosin uusien myymälöiden ajamana. Tuloksen odotamme niin ikään parantuneen, mutta suhteellisesti kannattavuusparannusta ei todennäköisesti tulla näkemään. Ennakoimme yhtiön toistavan ohjeistuksensa, jonka keskikohta olettaa reipasta kasvua ja vertailukauden mukaista kannattavuutta. Puuilon suomenkielinen Q1-tuloslähetys on seurattavissa inderesTV:stä klo 11.30 alkaen.

Uusien myymälöiden tuomaa kasvua

Odotamme Puuilon Q1-liikevaihdon kasvaneen 13 % 85 MEUR:oon. Konsensus odottaa myös 85 MEUR:n liikevaihtoa. Näkemyksemme mukaan kasvua tulee pääosin ajamaan yhtiön seitsemällä myymälällä laajentunut verkosto, kun taas vertailukelpoinen liikevaihdon kasvu tulee todennäköisesti olemaan vaisulla tasolla. Tämä johtuu pehmeästä kulutusympäristöstä sekä sen myötä laskevasta euromääräisestä keskiostoksesta. Vertailukelpoisten myymälöiden asiakasmäärien tulisi silti jatkaa lievässä kasvussa, mikä viittaisi yhtiön markkinaosuuksien voittokulun jatkumoon.

Extrakuluja pakkaantuneista myymäläavauksista

Ennustamme Puuilon oikaistun EBITA:n nousseen noin 9 %:lla 9,1 MEUR:oon. Tämä vastaa 10,6 % liikevaihdosta, jossa korostuu kausiluonteisesti vaisu ajankohta. Konsensus odottaa meitä suurempaa tulostasoa (EBIT 9,6 MEUR). Odotamme myyntikatemarginaalin parantuneen vertailukaudesta marginaalisesti 36,8 %:iin (Q1’24: 36,6 %). Tätä selittää hyvän kannattavuuden, eli matalan hintapisteen mukaisten tuotteiden suotuisa kehitys ja osuuden nousu. Näkemyksemme mukaan yhtiön kiinteän kulurakenteen liikevaihtoa nopeampaa kasvua selittää alkuvuoteen pakkautuneet uudet myymäläavaukset sekä palkkainflaatio. Ennakoimme rahoituskustannusten nousseen kasvaneen korollisen velan ja suuremman myymäläverkoston myötä paisuneiden IFRS16-korkokustannusten johdosta. Kokonaisuudessa odotamme Q1:n oik. EPS:n asettuvan 0,07 euroon (konsensus 0,8 euroa). Tarkistimme raportin yhteydessä poisto- ja rahoituskustannusennusteitamme marginaalisesti, mikä nosti 2025 EPS-ennustettamme prosentilla.

Ohjeistus tullaan näillä näkymin toistamaan

Puuilon maaliskuun lopulla annettu 2025 tilikauden ohjeistus odottaa liikevaihdon asettuvan 425–455 MEUR:n ja oik. EBITA:n 70–80 MEUR:n välille. Haarukoiden keskikohta indikoi 15 %:n kasvua sekä 17 %:n kannattavuutta. Ohjeistus tullaan näillä näkymin toistamaan, sillä sekä meidän (liikevaihto 441 ja EBITA 75,9 MEUR) että konsensusmediaanin (liikevaihto 438 ja EBIT* 75,5 MEUR) odotukset lähentelevät ohjeistushaarukoiden keskikohtia eikä toimintaympäristössä nähdäksemme ole tapahtunut dramaattisia muutoksia suuntaan tai toiseen. Loppuvuonna odottamaamme toimintaympäristön parantumista ja sitä kautta nousevaa vertailukelpoisten myymälöiden kasvua ajatellen olisi mieleistä kuulla positiivisia kommentteja kuluttajan ostohalujen toipumisesta. Selkeitä konkreettisia signaaleja tästä ei kuitenkaan ole markkinatilastojen perusteella ollut vielä havaittavissa.

* EBITA ennustetta ei saatavilla