Puuilo Q1’25 -pikakommentti: Vahva tekeminen jatkuu

Puuilon Q1’25:n toteuma ylitti odotuksemme niin liikevaihdon kuin tuloksen osalta. Taustalla vaikutti kasvanut myymäläverkosto, mutta eritoten piristynyt vertailukelpoinen kasvu. Myös kulukontrolli oli hyvällä tasolla. Tilikauden ohjeistus toistettiin odotetusti, ja hyvä vuoden aloitus petaa vankan pohjan tämän saavuttamiselle. Ennusteita vankempi raportti johtaa näillä näkymin positiivisiin ennustemuutoksiin.

Vahvaa kehitystä kaikilla rintamilla

Puuilon Q1-liikevaihto kasvoi 18 % 89 MEUR:oon. Tämä ylitti konsensuksen kanssa linjassa olleet odotuksemme (85 MEUR). Liikevaihdon kasvua pääosin ajoi uudet myymälät (+8 kpl v/v), mutta myös vertailukaudesta ja viime kvartaaleista piristynyt vertailukelpoinen kasvu (7 %). Myös asiakasmäärät kasvoivat niin koko verkoston (18 %) kuin vertailukelpoisten myymälöiden (7 %) osalta. Siten keskiostos säilyi suurin piirtein vertailukauden tasolla, mikä osaltaan viestii vielä varovaisesta kuluttajakäyttäytymisestä. Yhtiön mukaan myynnin kehitystä tuki vertailukautta suotuisammat sääolot. Myös verkkokaupassa nähtiin voimakasta kasvua, joskin euromääräisesti tämä on marginaalinen (~2 %) osa yhtiön liiketoimintaa. Arvioimme yhtiön jatkaneen markkinaosuuksien voittamista, mikä pitkälti perustuu houkuttelevan konseptin ja alhaisen hintatason yhdistelmään.

Myynnin kasvu skaalautui mukavasti

Q1:n EBITA-tulos nousi vertailukaudesta 10,8 MEUR:oon (12,1 % liikevaihdosta) ylittäen odotukset (Inderes 9,1 ja konsensus EBIT* 9,6 MEUR). Tulosparannuksen taustalla vaikutti kasvanut liikevaihto sekä suhteellisen myyntikatteen ja kiinteiden kulujen suotuisa kehitys. Noin 0,5 %-yksiköllä parantunutta myyntikatetta (37,1 %) käsityksemme mukaan tuki omien tuotemerkkien voimakas kasvu (+38 % v/v). Vastoin odotuksiamme kiinteiden kulujen suhde laski suhteessa liikevaihtoon, mikä on erinomainen suoritus huomioiden yhtiön aggressiivinen myymälälaajentumistahti. Alimmat kustannusrivit olivat melko linjassa ennusteisiimme nähden, jolloin vertailukautta (0,06 euroa) ja ennusteita (Inderes 0,07 ja konsensus 0,08 euroa) korkeampaa osakekohtaista tulosta (0,09 euroa) selitti parantunut operatiivinen tulos.

Ohjeistuksen saavuttaminen näyttää todennäköiseltä

Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa, joka viestii liikevaihdon asettuvan 425–455 MEUR:n ja oik. EBITA:n 70–80 MEUR:n välille. Haarukoiden keskikohta indikoi 15 %:n kasvua sekä 17 %:n kannattavuutta. Ohjeistuksen saavuttaminen näyttää vahvan Q1:n jälkeen todennäköiseltä, ja mikäli kehitys jatkuu samanmoisena voi positiivinen tulosvaroitus olla mahdollinen. Markkinakommenttien suhteen yhtiö oli raportillaan varsin vaitonainen, joita tulemme selvittelemään tulospäivän aikana. Ennusteita vahvempi raportti tulee näillä näkymin johtamaan positiivisiin ennustemuutoksiin.

* Konsensuksen EBITA-tulosta ei saatavilla