Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus, 6 ennustetta)

Puuilo julkaisee Q1-raporttinsa torstaina 11.6. noin klo 8.30. Odotamme yhtiön jatkaneen kasvuraiteillaan uusien myymälöiden ja hyvällä tasolla olleen vertailukelpoisen kasvun vetämänä. Arvioimme kuitenkin kulupaineiden ja vakaana pysyneen myyntikateprosentin painaneen suhteellista kannattavuutta vertailukauteen nähden. Odotamme Puuilon toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa, ja huomiomme kiinnittyy lukujen ohella erityisesti Ruotsin laajentumisen etenemiseen. Puuilon suomenkielinen Q1-infotilaisuus on seurattavissa inderesTV:stä tulospäivänä klo 11.30 alkaen.

Odotamme totuttua vaisumpaa myynnin kasvua

Ennustamme Puuilon Q1-liikevaihdon kasvaneen 8 % vertailukaudesta 96 MEUR:oon (Q1'25: 89,3 MEUR). Konsensus odottaa 100 MEUR:n liikevaihtoa. Ennustamamme kasvulukema on Puuilon historiaan nähden maltillinen, mihin vaikuttaa osaltaan vahva vertailukausi (kasvu 18 %) sekä myymäläavausten painottuminen voimakkaammin loppuvuoteen (Q1'26: +5 myymälää v/v ja Q4'26: +7 myymälää v/v). Liikevaihdon kasvua edesauttavat vertailukaudesta kasvanut myymäläverkosto sekä vertailukelpoisten myymälöiden myynnin hyvä kehitys. Ennakoimme keskimääräisen ostoskorin koon pysyneen paikoillaan, jolloin kasvua ensisijaisesti ajaa asiakasmäärien nousu. Asiakasmäärien positiivinen kehitys onkin mielestämme yhtiön pitkän aikavälin kasvutarinan kannalta keskeisin osatekijä, mikä takaa Puuilolle skaalaetuja nuorten myymälöiden yksikkökohtaisten myyntien kohotessa kohti 10 MEUR:n tasoa. Korostamme, että käyttötavaramarkkinan myönteinen alkuvuosi voi tarjota eväitä jopa ostoskorin koon kasvuun, mikä tukisi tuloskehitystä ennusteitamme voimakkaammin.

Maltillinen kasvu ja kuluinvestoinnit painavat kannattavuutta

Odotamme Puuilon oikaistun EBITA-tuloksen asettuneen Q1:llä 10,9 MEUR:oon, vastaten lähes vertailukauden tasoista tulosta (Q1'25: 10,8 MEUR). Konsensus (~12 MEUR) on Q1:n tuloskehityksen suhteen meitä optimistisempi. Näkemyksemme mukaan yhtiön alkuvuoden tuloskasvua rajaavat etupainotteiset investoinnit myymäläverkoston kasvattamiseen sekä Ruotsin liiketoiminnan ylösajoon. Jälkimmäinen ei tuota yhtiölle vielä lainkaan tulovirtaa, jolloin kustannukset vaikuttavat täysimääräisesti tuloskehitykseen. Ennakoimme Q1:ltä vertailukauden mukaista noin 37 %:n myyntikatemarginaalia, jolloin ainoaksi tuloskehitystä tukevaksi tekijäksi jää myynnin positiivinen kehitys. Ennustamme osakekohtaisen tuloksen laskeneen aavistuksen vertailukauden 0,09e tasolta 0,08 euroon nousseiden rahoituskustannusten takia.

Ohjeistuksen toisto odotuksissa, katseet Ruotsin valloituksessa

Odotamme Puuilon toistavan tilinpäätöksen yhteydessä antamansa ohjeistuksen tilikaudelle 2026. Yhtiö ohjeistaa kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 480–510 MEUR ja oikaistun EBITA:n 80–90 MEUR. Oma ennusteemme koko vuoden liikevaihdoksi on 495 MEUR, kun taas konsensus odottaa 500 MEUR:n liikevaihtoa. Myös tämän hetken EBITA-ennusteet (Inderes 85 MEUR ja konsensus ~86 MEUR) ovat ohjeistushaarukan keskikohdassa. Raportissa mielenkiintomme kohdistuu erityisesti johdon kommentteihin kansainvälistymisen etenemisestä. Puuilo on kertonut avaavansa ensimmäisen myymälänsä Ruotsiin vuonna 2027, ja maapäällikön palkkaamisen sekä kauppapaikkojen kartoituksen myötä hanke etenee konkreettisesti. Koholla pysyneen öljyn hinnan vaikutukset yhtiön tai kilpailijoiden hintatasoon ja kuluttajien käyttäytymiseen ovat myös tulospäivän oleellisia teemoja. Lisäksi selvitämme yhtiön näkemyksiä käyttötavaramarkkinan hyvän kehityksen kestävyydestä, sillä alkuvuoden vire on ollut ristiriidassa heikon kuluttajaluottamuksen kanssa.