Puuilo Q2 keskiviikkona: Verkoston laajentuminen tukee kasvua

Puuilo julkistaa Q2-raporttinsa (raportointijakso: toukokuu-heinäkuu) keskiviikkona klo 8.30. Vähittäiskaupan haasteet ovat inflaatioympäristössä jatkuneet, mutta Puuilo on luovinut nykyisessä toimintaympäristössä toistaiseksi hyvin onnistuneesti. Odotamme yhtiöltä jälleen pirteää suoritusta uusien myymälöiden tukiessa kasvua ja myyntikatteiden elpyessä. Yhtiö ohjeistaa tilikautta 2023 laveasti, sillä liikevaihdon ja oikaistun EBITA:n ennakoidaan kasvavan, mutta uskomme, että ohjeistusta ei vielä tässä kohtaa vuotta lähdetä tarkentamaan. Lue toukokuussa päivitetty laaja raporttimme Puuilosta täältä.

Ennustamme vahvaa kasvua haastavista olosuhteista huolimatta

Ennustamme Q2-liikevaihdon kasvaneen 10 %:lla 99 MEUR:oon jo itsessään vahvasta vertailukaudesta. Kasvua tukee vertailukaudesta Sastamalan, Liedon, Tornion, Vantaan Porttipuiston ja Nummelan myymälöillä laajentunut myymäläverkosto. Näistä viimeksi mainittu avattiin kvartaalin aikana kesäkuussa. Vertailukelpoinen myynti muodostaa ennusteessamme hieman alle puolet kokonaiskasvusta ja sitä tukee myymäläverkoston ikääntyminen, mikä lisää kaupan neliömetrikohtaista myyntiä. Uskomme yhtiön pärjäävän edelleen muuta vähittäiskauppaa paremmin kuluttajien ostovoimaa syövässä inflaatioympäristössä, sillä yhtiön kategoriat ovat pääosin defensiivisiä, keskihinnat matalia ja niiden käyttötarkoitus painottuu itse tekemiseen ja vanhan korjaamiseen.

Kannattavuuden odotamme myös säilyvän vertailukauden hyvällä tasolla

Odotamme oikaistun EBITA-liikevoiton kasvaneen 20,1 MEUR:oon (Q2’22: 18,1 MEUR), mikä on vertailukauden tasolla 20,3 % liikevaihdosta. Ennustamme myyntikatteen nousevan 36,7 %:iin ja siten vertailukautta hieman korkeammalle (Q2’22: 36,5 %). Tuotteiden hankintahinnoissa on alettu nähdä jo lievää laskua globaalin kysynnän Aasian tehtailta hiipuessa ja myös merirahtihinnat ovat tulleet selvästi alas. Omien tuotteiden osuuden trendinomainen kasvu myynnistä tukee myös myyntikatemarginaalia. Odotamme myös varaston suhteessa liikevaihtoon jatkaneen laskuaan. Tämä laskee myyntikatteessa näkyvän Schenkerille ulkoistetun varaston kustannusta suhteessa liikevaihtoon.

Oman toiminnan pyörittämisen osalta Puuilon kulut kasvavat kuitenkin suhteessa liikevaihtoon huolimatta hyvästä vertailukelpoisesta myynnistä ja siten EBITA-marginaali pysyy ennusteessamme vertailukauden tasolla. Etenkin uudet myymälät tuovat Puuilolle lisäkuluja alemmille riveille ja inflaatio näkyy kiinteistökulujen kehityksessä ja vuokrien korotuksissa. Myös henkilöstön palkkoja nostavat TES-korotukset. Raportoidun osakekohtaisen tuloksen ennustamme nousevan 0,18 euroon (Q2’22: 0,15 €).

Tilikauden 2023 ohjeistukseen emme odota vielä muutoksia

Yhtiö ohjeistaa tilikautta 2023 laveasti, sillä liikevaihdon ja oikaistun EBITA:n ennakoidaan kasvavan. Ennusteemme perusteella odotamme yhtiön 2023 liikevaihdon kasvavan 10,4 %:lla 327 MEUR:oon ja oikaistun EBITA:n kasvavan 54,3 MEUR:oon (2022: 48,8 MEUR). Kasvunäkymiä tukevat vielä H2’23 aikana avattavat 3 myymälää, joista Kerava avattiin elokuussa ja Vantaan Variston ja Helsingin Konalan myymälät avataan vuoden 2023 loppuun mennessä. Yhtiön edetessä ennusteidemme mukaisesti pidämme mahdollisena, että yhtiö antaa vielä loppuvuodesta tarkemman ohjeistushaarukan tulokselle, mutta vielä tässä vaiheessa vuotta uskomme nykyisen ohjeistuksen säilyvän. Odotamme myös mielenkiinnolla, onko yhtiö jo saanut lyötyä lukkoon uusia myymälöitä vuodelle 2024.