Analyytikon kommentti

Puuilo Q2’25 -ennakko: Katseet nykykunnossa sekä uusien tavoitteiden kunnianhimossa

Tiivistelmä

Odotamme Puuilon Q2-liikevaihdon kasvaneen 15 %:lla 138 MEUR:oon, mikä johtuu sekä uusien että vanhojen myymälöiden kasvusta. Kasvua tukee asiakasmäärien lisääntyminen ja kilpailijoilta onnistunut myynnin houkuttelu.
Ennustamme Puuilon oikaistun EBITA:n nousseen 29,6 MEUR:oon, mikä parantaa suhteellista kannattavuutta 0,7 %:lla. Tämä johtuu matalan hintapisteen tuotteiden ja omien tuotemerkkien suotuisasta kehityksestä.
Puuilo aikoo päivittää taloudelliset tavoitteensa vuoteen 2030, ja odotamme, että yhtiö saattaa kaventaa tulosohjeistuksen haarukkaa kohti yläpäätä vahvan vuoden alkupuoliskon jälkeen.
Vuodelle 2030 ennustamme Puuilolle noin 720 MEUR:n liikevaihtoa ja 130 MEUR:n EBITA-tulosta, mikä asettaisi yhtiön arvostuksen noin p/e 11x tasolle, mikä on houkutteleva defensiiviselle laatuyhtiölle.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Inderes
Liikevaihto	120		138	136	445
EBITA (oik.)	24,8		29,6	28,0	79,7
Liikevoitto	24,4		29,2	27,6	78,1
EPS (raportoitu)	0,22		0,26	0,25	0,68

Liikevaihdon kasvu-%	14,9 %		15,1 %	13,2 %	16,1 %
EBITA-% (oik.)	20,7 %		21,4 %	~20,6 %	17,9 %

Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus, 5 ennustetta)

Puuilo julkaisee Q2’25-tuloksensa (touko-heinäkuu) torstaina noin klo 8.30. Odotamme liikevaihdon jatkaneen reippaassa nousussa sekä uusien että vanhojen myymälöiden ajamana. Tuloksen odotamme niin ikään parantuneen hieman myyntiäkin nopeammin. Yhtiö aikoo päivittää myös taloudelliset tavoitteensa, jotka ulotetaan vuoteen 2030 (aik. 2028). Tästä tulee mielenkiintoista, koska luotettavasti suorittavan Puuilon arvostuksessa katseet on lupa kääntää pidemmälle horisonttiin. Puuilon suomenkielinen Q2-tuloslähetys on seurattavissa inderesTV:stä klo 12.00.

Uudet myymälät tuovat kasvua, mutta myös vanhat kasvavat ikääntyessään

Odotamme Puuilon Q2-liikevaihdon kasvaneen 15 %:lla 138 MEUR:oon. Näkemyksemme mukaan kasvua ajaa 54 myymälään paisunut verkosto, joka on kasvanut 8 myymälällä vertailukaudesta. Myös vertailukelpoisen liikevaihdon odotamme samalla olleen pirteää. Kasvua ajaa jälleen asiakasmäärien kasvu. Ennustamamme kasvun toteutuessa se on erinomainen suoritus ja myyntiä on onnistuttu imuroimaan taas kilpailijoilta.

Odotamme kvartaalilta ja koko vuodelta vahvaa tulosta

Ennustamme Puuilon oikaistun EBITA:n nousseen 29,6 MEUR:oon (Q2'24: 24,8 MEUR) ja samalla suhteellinen kannattavuus paranee 0,7 %:lla etenkin myyntikatteen vahvistuessa. Tätä selittää hyvän kannattavuuden, eli matalan hintapisteen mukaisten tuotteiden suotuisa kehitys ja osuuden nousu sekä omien tuotemerkkien osuuden kasvu. Yhtiön kiinteä kulurakenne skaalautuu myös vahvan kasvun myötä, mutta tätä rajoittaa samalla uusien myymälöiden ripeä avaustahti. Puuilon maaliskuun lopulla annettu 2025 tilikauden ohjeistus ennakoi liikevaihdon asettuvan 425–455 MEUR:oon ja oik. EBITA:n 70–80 MEUR:n välille. Haarukoiden keskikohta indikoi 15 %:n kasvua sekä 17 %:n kannattavuutta. Ennakoimme, että vahvan vuoden alkupuoliskon jälkeen tulosohjeistuksen haarukkaa kavennetaan nyt kohti ylälaitaa.

Tavoitteita viedään vuodelle 2030

Puuilo aikoo katsauksen yhteydessä kertoa, mitä se tavoittelee strategiakaudella 2026–2030. Nykyiset tavoitteet on naulattu tilikauteen 2028 ja niistä keskeisimmät ovat yli 600 MEUR:n liikevaihto sekä yli 17 %:n EBITA-marginaali. Pidämme nykyisiä tavoitteita realistisina, sillä ennustamme vuodelle 2028 610 MEUR:n liikevaihtoa ja hieman yli 18 %:n EBITA-marginaalia. Vuodelle 2030 ennustamme noin 720 MEUR:n liikevaihtoa ja 130 MEUR:n EBITA-tulosta. Tulospäivänä onkin mielenkiintoista kuulla perusteluineen, onko yhtiö kanssamme samoilla linjoilla. Tähän mennessä Puuilo on yltänyt tavoitteisiinsa, mikä lisää painoarvoa johdon sanomisille. Vuoden 2030 ennusteillamme Puuilon arvostus olisi noin p/e 11x, mikä on halpa defensiiviselle laatuyhtiölle. Toistaiseksi emme ole olleet valmiita katsomaan arvostusta näin pitkälle, sillä etenkin halpakaupan dynaamisen kilpailuympäristön haarukointi 5 vuoden päähän on haastavaa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Puuilo on vuonna 1982 perustettu Suomessa toimiva vähittäiskauppayhtiö. Puuilo tunnetaan erityisesti laajasta tuotevalikoimasta, edullisista hinnoista sekä myymälöiden hyvistä sijainneista ja helposta asiointikokemuksesta. Puuilo on keskittynyt erityisesti tee-se-itse-, kodintarvike- ja lemmikkituotteisiin.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut10.06.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	383,4	445,0	501,4
kasvu-%	13,3 %	16,1 %	12,7 %
EBIT (oik.)	65,2	78,1	90,1
EBIT-% (oik.)	17,0 %	17,6 %	18,0 %
EPS (oik.)	0,57	0,68	0,79
Osinko	0,70	0,55	0,63
Osinko %	6,8 %	3,7 %	4,3 %
P/E (oik.)	18,0	21,7	18,7
EV/EBITDA	11,7	13,8	11,6