Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus, 5 ennustetta)

Puuilo julkaisee Q2’25-tuloksensa (touko-heinäkuu) torstaina noin klo 8.30. Odotamme liikevaihdon jatkaneen reippaassa nousussa sekä uusien että vanhojen myymälöiden ajamana. Tuloksen odotamme niin ikään parantuneen hieman myyntiäkin nopeammin. Yhtiö aikoo päivittää myös taloudelliset tavoitteensa, jotka ulotetaan vuoteen 2030 (aik. 2028). Tästä tulee mielenkiintoista, koska luotettavasti suorittavan Puuilon arvostuksessa katseet on lupa kääntää pidemmälle horisonttiin. Puuilon suomenkielinen Q2-tuloslähetys on seurattavissa inderesTV:stä klo 12.00.

Uudet myymälät tuovat kasvua, mutta myös vanhat kasvavat ikääntyessään

Odotamme Puuilon Q2-liikevaihdon kasvaneen 15 %:lla 138 MEUR:oon. Näkemyksemme mukaan kasvua ajaa 54 myymälään paisunut verkosto, joka on kasvanut 8 myymälällä vertailukaudesta. Myös vertailukelpoisen liikevaihdon odotamme samalla olleen pirteää. Kasvua ajaa jälleen asiakasmäärien kasvu. Ennustamamme kasvun toteutuessa se on erinomainen suoritus ja myyntiä on onnistuttu imuroimaan taas kilpailijoilta.

Odotamme kvartaalilta ja koko vuodelta vahvaa tulosta

Ennustamme Puuilon oikaistun EBITA:n nousseen 29,6 MEUR:oon (Q2'24: 24,8 MEUR) ja samalla suhteellinen kannattavuus paranee 0,7 %:lla etenkin myyntikatteen vahvistuessa. Tätä selittää hyvän kannattavuuden, eli matalan hintapisteen mukaisten tuotteiden suotuisa kehitys ja osuuden nousu sekä omien tuotemerkkien osuuden kasvu. Yhtiön kiinteä kulurakenne skaalautuu myös vahvan kasvun myötä, mutta tätä rajoittaa samalla uusien myymälöiden ripeä avaustahti. Puuilon maaliskuun lopulla annettu 2025 tilikauden ohjeistus ennakoi liikevaihdon asettuvan 425–455 MEUR:oon ja oik. EBITA:n 70–80 MEUR:n välille. Haarukoiden keskikohta indikoi 15 %:n kasvua sekä 17 %:n kannattavuutta. Ennakoimme, että vahvan vuoden alkupuoliskon jälkeen tulosohjeistuksen haarukkaa kavennetaan nyt kohti ylälaitaa.

Tavoitteita viedään vuodelle 2030

Puuilo aikoo katsauksen yhteydessä kertoa, mitä se tavoittelee strategiakaudella 2026–2030. Nykyiset tavoitteet on naulattu tilikauteen 2028 ja niistä keskeisimmät ovat yli 600 MEUR:n liikevaihto sekä yli 17 %:n EBITA-marginaali. Pidämme nykyisiä tavoitteita realistisina, sillä ennustamme vuodelle 2028 610 MEUR:n liikevaihtoa ja hieman yli 18 %:n EBITA-marginaalia. Vuodelle 2030 ennustamme noin 720 MEUR:n liikevaihtoa ja 130 MEUR:n EBITA-tulosta. Tulospäivänä onkin mielenkiintoista kuulla perusteluineen, onko yhtiö kanssamme samoilla linjoilla. Tähän mennessä Puuilo on yltänyt tavoitteisiinsa, mikä lisää painoarvoa johdon sanomisille. Vuoden 2030 ennusteillamme Puuilon arvostus olisi noin p/e 11x, mikä on halpa defensiiviselle laatuyhtiölle. Toistaiseksi emme ole olleet valmiita katsomaan arvostusta näin pitkälle, sillä etenkin halpakaupan dynaamisen kilpailuympäristön haarukointi 5 vuoden päähän on haastavaa.