Yhtiön raportoimien ennakkotietojen perusteella Q4:n EBITA-tulos ylitti yhtiön oman ohjeistuksen sekä analyytikoiden odotukset. Tämä syntyi arvioita tiukemman kulurakenteen ansiosta, sillä Q4:n myynti oli suurin piirtein odotusten mukaista. Odotamme kurssin reagoivan positiivisesti uutiseen, ja tulemme tarkistamaan ennusteemme ennakkotietojen mukaisiksi viimeistään ennakkokommenttimme yhteydessä. Puuilo raportoi Q4-tuloksensa reilun kahden viikon päästä torstaina 27.3.

Tulos ylitti odotukset

Puuilo kertoi aamulla ylittäneensä vuoden 2024 ohjeistuksensa EBITA-tuloksen osalta. Ennakkotietojen perusteella koko vuoden liikevaihto oli 383,4 MEUR eli Q4:n osalta 85,8 MEUR. Toteuma jäi ohjeistushaarukan alalaidalle, mutta se oli isossa kuvassa linjassa odotusten kanssa (Inderes 84,3 MEUR ja konsensus 86,6 MEUR). Ennusteidemme mukainen liikevaihto viestii loppuvuoden vertailukelpoisten myymälöiden kasvun olleen noin nollan tuntumassa tai lievässä kasvussa, mitä papereissamme on ajanut haastava markkinaympäristö sekä pienentynyt ostoskorin koko. Ts. 12 %:n liikevaihdon kasvu on syntynyt pääosin uusien myymälöiden vetämänä. Lisäksi leuto talvi on saattanut heikentää yhtiön (vähäistä) sesonkiriippuvaista myyntiä.

Vuoden 2024 toteutunut 67 MEUR:n (17,5 % liikevaihdosta) EBITA-tulos puolestaan ylitti yhtiön antaman 60–66 MEUR:n ohjeistuksen sekä analyytikoiden odotukset (Inderes 64 MEUR ja kons. ~65 MEUR). Q4:n osalta EBITA oli 14,3 MEUR ja 16,6 % liikevaihdosta. Siten ohjeistuksen ja ennusteiden ylittämää tulosta ajoi kulurakenteen jousto, joka tulkintamme mukaan oli syntynyt hyvän myyntikatteen ja kustannuskontrollin yhdistelmänä.

Suoritusta voidaan pitää erinomaisena

Positiivista tulosvaroitusta ja ennusteylitystä voidaan pitää erinomaisena suorituksena Q4:n vertailukelpoisten myymälöiden vaisuun kehitykseen nähden. Q4:n 16,6 %:n EBITA-marginaali ylitti korona-aikaiset ennätystasot (2020–2021 Q4: 15,5–15,7 %), jota emme uskoneet yhtiön saavuttavan nykyisessä markkinaympäristössä. Isossa kuvassa Puuilo on onnistunut pitämään kulurakenteessa tiukassa kunnossa kasvupanostuksista huolimatta. Olimme odottaneet Q4:lle kustannuspaineita, sillä yhtiö oli arviomme mukaan joutunut rekrytoimaan lisähenkilöstöä jo vuoden 2024 puolella tai viimeistään tammikuun alussa varautuakseen talven/alkukevään aikana avattaviin uusiin myymälöihin. Myyntikatteen positiivinen kehitys ei meitä kuitenkaan ällikällä lyönyt, sillä matalan hintapisteen kulutus, joka on yhtiölle erittäin kannattavaa, on todennäköisesti jatkunut haastavan kulutusympäristön kannustamana. Olimme odottaneet paranevaa suhteellista myyntikatetta, jolloin ennusteylitys on todennäköisesti syntynyt kiinteiden kulujen osalta. Vaikuttaa myös siltä, että suhteellinen myyntikate on kohonnut jopa Q3:n tason (38 %) yläpuolelle ylittäen siten ennusteemme. Päivitämme ennusteemme ennakkotietojen mukaisiksi viimeistään ennakkokommenttimme yhteydessä. Puuilo raportoi Q4-tuloksensa reilun kahden viikon päästä torstaina 27.3.