QPR Q1 perjantaina: Kuulumiset myyntirintamalta kiinnostavat erityisesti

QPR julkaisee Q1-tuloksensa perjantaina kelo 9.00. Odotamme kokonaisliikevaihdon laskeneen merkittävästi supistuvan konsultointiliiketoiminnan myötä, mutta strategian keskiössä olevan SaaS-liikevaihdon jatkaneen kasvussa. Laskevasta liikevaihdosta huolimatta odotamme yhtiön tuloksen paranevan selvästi viime vuonna tehtyjen mittavien säästötoimenpiteiden tukemana. Kulurakenteen ollessa nyt trimmattu kannattavuuskäänteen jatkumisen kannalta yhtiön on jatkossa kriittistä saada aikaan kasvua. Tämän vuoksi myyntirintaman näkymät ovatkin raportissa jälleen keskiössä. Myös osakkeen viime kuukausien huomattavan kurssinousun myötä kiristynyt arvostus (2024e-2025e EV/S 2,0x-1,9x) vaatii taakseen kiihtyvää skaalautuvaa kasvua tulevina vuosina.

Liikevaihto laskee supistuvan konsultointiliiketoiminnan mukana

Odotamme QPR:n Q1-liikevaihdon laskeneen 21 % 1,8 MEUR:oon. Liikevaihdon laskua ajaa etenkin konsultointiliiketoiminta (ennuste -65 %), joka on käytännössä ajettu alas yhtiön muutosneuvotteluiden ja puhtaasti ohjelmistoliiketoimintaan keskittyvän strategisen fokusoitumisen myötä. Jatkossa konsultointi onkin puhtaasti ohjelmistoliiketoimintaa tukevia palveluita. Strategian keskiössä olevien SaaS-tuottojen odotamme jatkaneen kasvussa (ennuste 0,63 MEUR, +10 %), ja kasvuvauhdin kiihtyvän loppuvuotta kohti. Kokonaisuudessaan odotamme ohjelmistoliiketoiminnan kasvaneen 2 %. QPR tiedotti neljänneksen aikana kahdesta uudesta kaupasta (kommentit täällä ja täällä), ja mikäli myynti on sujunut muuten hyvin, voi Q1-ennusteemme osoittautua ohjelmistoliiketoiminnan osalta varovaiseksi.

Odotamme liikevoiton yltäneen nollan tuntumaan

Odotamme QPR:n tehneen Q1:llä suunnilleen nollatason liikevoiton (Q1’23: -0,3 MEUR). Käyttökatteen odotamme nousevan jo selvästi positiiviseksi 0,2 MEUR:oon (Q1’24: 0,0 MEUR). Siten laskevasta liikevaihdosta huolimatta odotamme selvää tulosparannusta vertailukaudelta, jonka taustalla on etenkin yhtiön tekemät useammat muutosneuvottelut ja muut säästötoimet. Organisaation kokoluokka onkin supistunut viime vuoden sopeutustoimien myötä merkittävästi. Jatkossa kannattavuuden kohentamisessa on tärkeä saada aikaan kestävää kasvua, sillä nyt trimmatun kulurakenteen myötä uusi myynti valuu tehokkaasti tulosriveille. Tuloslukujen lisäksi seuraamme QPR:n kassavirtaa ja rahoitusaseman kehitystä. Vaikka rahoitustilanne on kohentunut Q3:lla tehdyn suunnatun annin ja kannattavuuskäänteen myötä, ei yhtiön likviditeetissä ja taseasemassa ole silti varsinaisesti ylimääräisiä puskureita. Kassaa alkuvuonna on rasittanut käsityksemme mukaan yhtiön pankkilainan 0,5 MEUR:n lyhennys.

Myyntirintaman näkymät kiinnostavat erityisesti raportissa

QPR on ohjeistanut kuluvan vuoden SaaS-tuottojen kasvun olevan kaksinumeroista ja koko ohjelmistoliikevaihdon kasvavan. Liiketuloksen yhtiö odottaa paranevan huomattavasti. Nykyiset ennusteemme odottavat SaaS-liikevaihdon kasvavan tänä vuonna 15 % 2,7 MEUR:oon ja ohjelmistoliiketoiminnan kasvavan 5 % 5,35 MEUR:oon. Liiketuloksen ennustamme päätyvän tänä vuonna 0,2 MEUR:oon (2023: -0,8 MEUR) tehtyjen kulusopeutusten avulla. Samalla myös korkean bruttokatteen SaaS-liikevaihdon kasvu tukee asteittain kannattavuutta ja siten kasvunäkymillä onkin merkittävä rooli myös yhtiön kannattavuuskäänteen jatkumisen kannalta. Yhtiön uusmyyntirintamalla on ollut vuoden alussa havaittavissa pieniä piristymisen merkkejä ja pyrimmekin saamaan raportista parempaa näkyvyyttä myynnin kehitykselle.