QPR Q2’24 -pikakommentti: Odotustemme mukaista kehitystä, rahoitustilanne säilyy kireänä

QPR raportoi aamulla käytännössä täysin odotustemme mukaiset Q2-luvut. Yhtiön rahoitustilanne on säilynyt erittäin kireänä, joskin rahavirtaa rasitti Q2:lla käyttöpääomaan liittyvät ajoitukselliset tekijät, ja uskomme tilanteen paranevan Q3:lla. Ohjeistus toistettiin odotetusti ja markkina osoittaa yhtiön mukaan edelleen elpymisen merkkejä, mutta tunnelma on mielestämme silti jossain määrin odottava.

Liikevaihto tuli odotetusti merkittävästi alas

QPR:n Q2-liikevaihto laski pitkälti ennusteidemme mukaisesti 23 % 1,5 MEUR:oon. Liikevaihdon laskua ajoi etenkin konsultointi, jossa liikevaihto laski 74 % 0,21 MEUR:oon yhtiön luovuttua ohjelmistoliiketoiminnan ulkopuolisesta konsultoinnista. Yhtiön strategian keskiössä olevat SaaS-tuotot kasvoivat 15 % 0,69 MEUR:oon jääden aavistuksen 17 %:n kasvua odottaneesta ennusteestamme. Kokonaisuudessaan ohjelmistoliikevaihto kasvoi 13 %, kuten ennustimme. Osittain kasvua tukivat jo uudet solmitut kumppanuudet, mikä kertoo strategian ottavan oikeita askelia tällä saralla.

Tulos odotetulla tasolla, tase ohuessa kunnossa osittain ajoituksellisista tekijöistä johtuen

QPR:n Q1-liiketulos oli -0,1 MEUR (Q2’23: -0,2 MEUR) ollen linjassa ennusteemme kanssa, kuten myös käyttökate (0,2 MEUR). Yhtiö teki siten odotetusti maltillisen tulosparannuksen laskeneesta liikevaihdosta huolimatta aiemmin tehtyjen merkittävien kulusäästöjen ansiosta. Liiketulos kääntyi kuitenkin tappiolliseksi voitollisen Q1:n jälkeen, mutta käänteen tässä vaiheessa tulos saattaa vaihdella vuosineljänneksittäin yksittäisten suurempien kauppojen vuoksi.

Liiketoiminnan rahavirta oli Q2:lla -0,24 MEUR. Käyttöpääomaa sitoi kvartaalin lopun ajoittuminen viikonlopulle, minkä lisäksi koko alkuvuoden rahavirtaa suhteessa vertailukauteen on rasittanut vuoden 2023 lopulla ennakkoon perityt vuoden 2024 lisenssimaksut. Investointien jälkeen rahavirta oli -0,33 MEUR. Neljänneksen lopussa kassassa oli vain 31 TEUR rahavaroja, ja 500 TEUR:n luottolimiitistä oli nostettu 95 TEUR. Siten yhtiön rahoitus- ja likviditeettiasema näytti kvartaalin lopussa erittäin kireältä, mutta uskomme tilanteen paranevan selvästi Q3:lla saamisten kotiuttamisen myötä.  

Ohjeistus odotetusti ennallaan

QPR toisti odotetusti SaaS-tuottojen kaksinumeroista kasvua, ohjelmistoliiketoiminnan kasvua sekä liiketuloksen huomattavaa paranemista odottavan ohjeistuksensa. Ennusteemme ennen raporttia odotti SaaS-liikevaihdon kasvavan 17 %:n 2,8 MEUR:oon ja ohjelmistoliiketoiminnan kasvavan 6 % 5,4 MEUR:oon. Liiketulosennusteemme oli 0,2 MEUR:ssa (2023: -0,8 MEUR). Q2-lukujen ollessa käytännössä täysin odotustemme mukaiset ei ennusteisiimme kohdistu alustavasti merkittäviä muutospaineita. Näkymien osalta emme havainneet merkittäviä muutoksia yhtiön aiempiin kommentteihin. Yhtiö näkee markkinanäkymissään elpymisen merkkejä, mutta tunnelma vaikuttaa edelleen jossain määrin odottavalta. Yhtiön alkuvuoden ja neljänneksen suurimpia onnistumisia on kumppaniverkoston kasvattaminen, joka luo yhtiölle edellytyksiä tulevaisuuden kasvulle.