QPR Q4-aamutulos: SaaS-kasvu yllätti positiivisesti

QPR:n Q4-luvut ylittivät ennusteemme liikevaihdon osalta konsultoinnin ja SaaS-tuottojen yllättäessä positiivisesti. Tulos oli ennusteidemme mukainen ja ollen edelleen selvästi tappiollinen. Ohjeistus oli isossa kuvassa pitkälti odotuksiemme mukainen, mutta SaaS-liikevaihdon osalta ohjeistus oli hieman odotuksiamme vahvempi. Yhtiö tähtää kuluvana vuonna merkittävään tulostason parannukseen, jossa yhtiön muutosneuvotteluista syntyvät kustannussäästöt ovat avainasemassa. Kannattavuuden parantaminen on yhtiölle kriittistä yhtiön rahoitustilanteen ollessa varsin tiukka.

Liikevaihto yllätti positiivisesti

QPR:n Q4-liikevaihto kasvoi noin 4 % 2,1 MEUR:oon ylittäen selvästi ennusteemme (1,8 MEUR). Absoluuttisesti ylitystä selitti konsultointiliikevaihdon niukka kasvu (+2 %) vertailukauteen nähden, kun odotimme selvää laskua. Lähi-idän projektihaasteet näkyivätkin siten odotuksiamme vähemmän konsultointiliikevaihdossa Q4:llä. Liikevaihdon osalta positiivista oli myös strategian kannalta keskiössä olevan SaaS-liikevaihdon voimakas kasvu (+53 %), jota tuki erityisesti yhtiön joulukuun lopussa tekemä sopimus SaaS-prosessilouhintaratkaisun laajentamisesti globaalin lääkeyhtiön kanssa. Liikevaihtoerän vielä absoluuttisesti matalan tason (Q4’22: 0,51 MEUR) vuoksi vahvat kasvuluvut eivät vielä heijastu koko QPR:n kasvulukuihin kovin voimalla.

Q4-tulos odotetusti heikolla tasolla

QPR:n Q4-liikevoitto oli -0,7 MEUR, mikä oli myös ennusteemme. Tämä vastasi noin -32 %:n liikevoittomarginaalia. Liikevaihtoylityksen myötä suhteellinen kannattavuus oli siten hieman odotuksiamme heikommalla tasolla, kun kulumassa oli aavistuksen odotuksiamme korkeampi. Tätä selitti erityisesti Lähi-idän projektien merkittävät alihankintakustannukset sekä panostukset tuotekehitykseen, kansainvälisen liiketoiminnan vahvistamiseen ja markkinointiin. Yhtiö kävi Q4:llä läpi mittavat muutosneuvottelut, joiden pitäisi alkaa vaikuttamaan positiivisesti kannattavuuteen täysimääräisesti Q1’23 loppuun mennessä.

QPR:n liiketoiminnan rahavirta Q4:llä oli 0,2 MEUR, mikä oli hyvällä tasolla ottaen huomioon selvästi negatiivinen tulos. Kassavirtaa tuki käyttöpääoman pieneneminen. Rahavirta oli myös investointien jälkeen niukasti positiivinen. QPR:n rahoitustilanne on kuitenkin varsin tiukka viime vuoden raskaasti tappiollisen tuloksen vuoksi (omavaraisuusaste 7,4 %). Yhtiö sai solmittua alkuvuonna 1,5 MEUR:n rahoitussopimuksensa uudestaan (kommentoimme asiaa täällä). Tämän lisäksi yhtiöllä on käytettävissä muita lyhytaikaisia rahavaroja 1 MEUR, joka turvaa yhtiön lyhyen aikavälin likviditeettiä. Tämä kuitenkin pienenee helmikuussa 0,5 MEUR:oon. Kassavarat vuoden lopussa olivat vain 17 TEUR, mutta arvioimme mukaan alkuvuoden aikana myyntisaamisista saadaan vapautettua lisää kassavirtaa.

Ohjeistus pitkälti odotustemme mukainen

QPR ohjeistaa kuluvan vuoden SaaS-liikevaihdon kasvun olevan yli 35 % ja koko liikevaihdon kasvavan edellisvuoteen nähden. Yhtiö odottaa käyttökatteen paranevan huomattavasti ja päätyvän kannattavuusrajalle vuonna 2023 (2022: -1,8 MEUR). Ennusteemme ennen Q4-raporttia odotti liikevaihdon kasvavan 1 % 7,6 MEUR:oon ja käyttökatteen yltävän niukasti positiiviseksi. Siten ohjeistus on näiden osalta linjassa aiempien ennusteidemme kanssa. SaaS-liikevaihdon kasvuennusteemme oli annettua ohjeistusta hieman maltillisempi, ja tämän osalta ennusteissamme on lievää nousupainetta.