QPR raportoi Q4-tuloksensa perjantaina 16.2. kello 9.00. Odotamme yhtiön kokonaisliikevaihdon laskeneen selvästi kutistuvan konsultointiliiketoiminnan mukana, mutta yhtiön strategian keskiössä olevien SaaS-tuottojen jatkaneen 20 %:n kasvussa. Laskevasta liikevaihdosta huolimatta odotamme merkittävien säästötoimien parantaneen kannattavuutta huomattavasti vertailukaudesta ja yhtiön tekevän liikevoittotasolla suunnilleen nollatuloksen. Odotamme QPR:n ohjeistuksen ennakoivan selvää liikevaihdon laskua ja paranevaa kannattavuutta heijastellen keskittymistä ohjelmistoliiketoimintaan ja tehtyjä tehostustoimia.

Konsultointiliiketoiminnan kutistuminen näkyy liikevaihdon laskussa

QPR on ohjeistanut vuoden 2023 liikevaihdon pysyvän samalla tasolla kuin vuonna 2022, minkä kanssa ennusteemme (7,8 MEUR) on linjassa. Q4:n osalta ennusteemme tarkoittaa 12 %:n liikevaihdon laskua 1,9 MEUR:oon. Laskua ajaa etenkin supistuva konsultointiliiketoiminta (ennuste -36 %). Yhtiö kertoi jo syksyllä tulosvaroituksensa yhteydessä, että osa ydinliiketoiminnan ulkopuolisista konsultointiprojekteista on päättynyt ennenaikaisesti tai ne toteutuvat laajuuttaan pienempinä, millä on vaikutusta loppuvuoden liikevaihtoon. Konsultointiliiketoiminta on myös supistunut yhtiön muutosneuvotteluiden myötä, mutta näiden vaikutus konsultointiliikevaihtoon näkyy arviomme mukaan selvemmin vasta tänä vuonna. Strategian keskiössä olevien SaaS-tuottojen odotamme jatkaneen ripeää kasvuaan (Q4’23e: 0,61 MEUR, +20 %). Edelliseen neljännekseen nähden odotamme SaaS-tuottojen kasvun olleen vajaa 5 % heijastellen uusmyynnin varovaista näkymää.

Käyttökate kääntynyt jo positiiviseksi, liikevoitto myös kannattavuusrajalla

QPR on ohjeistanut sen käyttökatteen paranevan huomattavasti ja päätyvän selvästi positiiviseksi vuonna 2023, minkä kanssa koko vuoden ennusteemme (0,5 MEUR) on linjassa. Q4:n osalta tämä tarkoittaisi selvästi positiivista 0,3 MEUR:n käyttökatetta (Q4’22: -0,4 MEUR). Oikaistun liikevoiton odotamme yltäneen Q4:llä nollatasolle edellisen neljänneksen tavoin, jolloin yhtiön merkittävät kulusäästöt alkoivat näkyä kannattavuudessa. Lisäksi kannattavuutta vertailukauteen nähden tukee alkuvuonna loppuun saatetut Lähi-idän ongelmaprojektit. Tuloslukujen lisäksi seuraamme QPR:n kassavirtaa ja rahoitusaseman kehitystä, sillä tehdystä 0,8 MEUR:n suunnatusta annista huolimatta yhtiön kassatilanne Q3:n lopussa oli varsin ohut (rahavarat: 0,2 MEUR). Ajoituksellisista tekijöistä johtuen Q3:n rahavirta oli heikko ja tilanteen olisi pitänyt kohentua selvästi vuoden loppuun mennessä.

Odotamme tulosparannuksen jatkuvan vuonna 2024, mutta konsultoinnin kutistuminen painaa liikevaihdon kehitystä

Raportissa mielenkiinnon kohteena on erityisesti yhtiön ohjeistus ja näkymät kuluvalle vuodelle. Nykyiset ennusteemme odottaa tällä hetkellä QPR:n liikevaihdon laskevan tänä vuonna 16 % 6,6 MEUR:oon supistuvan konsultointiliiketoiminnan (-54 %) myötä, mitä SaaS-tuottojen kasvu (15 %) ei riitä paikkaamaan. Ennusteellamme SaaS-tuottojen kasvuvauhti tulee hidastumaan selvästi edellisvuodesta haastavasta markkinatilanteesta johtuen ja jäämään alle yhtiön vuosien 2024–2027 tavoitteiden (keskimäärin 20 %:n kasvu). Odotamme yhtiön tuloksen kampeavan kuluvana vuonna myös liikevoittotasolla positiiviseksi 0,5 MEUR:oon yhtiön mittavien sopeutustoimien turvin. Samalla viime vuoden aikana huomattavasti kutistunut organisaatio jarruttaa väistämättä kokonaisliikevaihdon kehitystä. Jatkossa tuloskasvun kannalta yhtiölle olisi kriittistä saada aikaan kasvua, ja seuraammekin mielenkiinnolla yhtiön kommentteja myyntirintamalta.