QPR Q4’24 -ennakko: Raportista haetaan vahvistusta SaaS-kasvun jatkumiselle

QPR raportoi Q4-tuloksensa perjantaina 14.2. klo 9.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon edelleen laskeneen maltillisesti supistuvan konsultointiliiketoiminnan myötä, mutta SaaS-tuottojen jatkaneen 15 %:n kasvussa. Tulostasossa odotamme jälleen merkittävää parannusta laskevasta liikevaihdosta huolimatta yhtiön tekemien sopeutustoimien myötä. Huomion kohteena on näkymät ja ohjeistus kuluvalle vuodelle, minkä tulisi ennakoida kasvavaa liikevaihtoa ja paranevaa kannattavuutta SaaS-tuottojen ajamana. Tälle on mielestämme hyvät lähtökohdat yhtiön tiedotettua vuoden vaihteessa useammasta uudesta kaupasta.

Liikevaihdon kehitys tasaantumaan päin

Odotamme QPR:n Q4-liikevaihdon laskeneen 5 % 1,5 MEUR:oon. Laskua ajaa ennusteissamme edelleen konsultointi (-35 %), kun ohjelmistoliiketoiminnasta irrallinen konsultointiliiketoiminta ajettiin vuoden 2023 lopulla alas. Konsultointiliikevaihto laski jo merkittävästi vertailukaudella, mutta arviomme mukaan luvuissa oli mukana tällöin vielä häntiä vanhoista projekteista. Strategian keskiössä olevien SaaS-tuottojen (0,71 MEUR, +15 %) odotamme jatkaneen pitkälti alkuvuoden mukaisessa kasvutahdissa. Ennusteemme vaatii selvää kasvua myös edellisestä neljänneksestä (+5 %), mihin yhtiöllä on nähdäksemme hyvät edellytykset huomioiden neljänneksen aikana tehdyt kaupat ja yleisesti loppuvuodesta kiihtyvä tahti myyntirintamalla. Näiden liikevaihtovaikutus näkyy kuitenkin selvemmin vasta ensi vuoden puolella. Koko vuoden osalta SaaS-kasvuennusteemme on 15 %, mikä on linjassa yhtiön kaksinumeroista kasvua odottavan ohjeistuksen kanssa. Kokonaisuutena ohjelmistoliiketoiminnan odotamme kasvaneen Q4:llä sekä koko vuonna 4 %, mikä on niin ikään linjassa yhtiön ohjelmistoliikevaihdon kasvua ennakoivan ohjeistuksen kanssa.

Odotuksissa jälleen selvä tulosparannus

Odotamme QPR:n Q4-liikevoiton olleen 0,0 MEUR (Q4’23: -0,3 MEUR). Odotuksissa on siten vuoden aiempien neljännesten tapaan selvä tulosparannus liikevaihdon laskusta huolimatta. Taustalla on yhtiön sopeutustoimien myötä merkittävästi laskenut kulurakenne, jonka täyden vaikutuksen pitäisi näkyä nyt luvuissa. Samalla kuitenkin liikevaihdon lasku aiheuttaa jonkin verran vastatuulta kannattavuusparannukselle. Koko vuoden osalta liikevoittoennusteemme on 0,0 MEUR, mikä on linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa, joka odottaa liiketuloksen paranevan merkittävästi vuodesta 2023 (-0,8 MEUR).

Tuloslukujen lisäksi seuraamme QPR:n kassavirtaa ja rahoitusaseman kehitystä. Yhtiöllä oli Q3’24:n lopussa rahavaroja 99 TEUR. Arviomme mukaan Q4 on ollut rahavirran osalta selvästi aiempia neljänneksiä parempi käyttöpääoman vapautumisen ja mahdollisten ennakkomaksujen myötä. Tämä on ollut myös välttämätöntä huomioiden, että yhtiön lainan seuraava 0,5 MEUR:n erääntyi 31.1.2025. Yhtiön kehitysvaiheesta ja rahoitusasemasta johtuen osinkohanat pidetään kiinni myös tänä keväänä.  

Ohjeistuksen tulisi ennakoida kasvavaa liikevaihtoa ja paranevaa kannattavuutta SaaS-tuottojen tukemana

Päähuomio raportissa on kuluvan vuoden näkymissä ja ohjeistuksessa. Ennusteemme odottavat QPR:n liikevaihdon palaavan tänä vuonna kasvu-uralle konsultoinnin tuoman vastatuulen hellittäessä ja kasvavan 5 % 6,5 MEUR:oon. Ohjelmistoliiketoiminnan odotamme kasvavan 6 % ja SaaS-tuottojen 14 %, mille ohjeistuksen pitäisi tuoda katetta. Yhtiön vuoden 2024 lopulla tekemät useammat uudet kaupat luovat yhtiölle hyvät edellytykset SaaS-tuottojen kasvulle, mutta onnistumisia vaaditaan luonnollisesti myös vuoden edetessä. Liikevoiton odotamme kohenevan 0,3 MEUR:oon (4,5 % lv:sta). QPR:n kulurakenne on tällä hetkellä varsin trimmattu ja tulosparannuksen osalta kriittisessä roolissa on liikevaihdon kasvu. Siten kommentit myyntirintaman näkymistä ja kumppanikanavan kehittymisestä ovat jälleen erityisen mielenkiinnon kohteena. Mielenkiintoinen uusi mahdollinen skaalautuva kasvuajuri on QPR ProcessAnalyzerin tuominen suoraan Snowflake Marketplace -alustalle ja tämän myyntikanavan osalta kommentit myös kiinnostavat.