Qt Group Q1 torstaina: Ripeää kasvua on lupa jälleen odottaa
Ohjelmistokehitystyökaluja kehittävä Qt Group julkistaa Q1-liiketoimintakatsauksen torstaina. Järjestämme tuloksen live-seurannan, joka on katsottavissa inderes.fi-palvelussa ja Youtube-kanavallamme klo 14.50 alkaen. Qt:n pitkän aikavälin tarina etenee kuin juna. Yhtiön kasvunopeus on kiihtynyt tavoitellusti ja strategiaan on nyt odotetusti lähdetty hakemaan lisävauhtia yritysostolla. Odotamme sekä kasvun että kannattavuuden jatkuneen Q1:n aikana strategian mukaisilla urilla. Yhtiön näkymät tälle vuodelle ovat vahvat uuden lisenssien hinnoittelumallin sekä froglogic-yrityskaupan ansiosta, vaikka korona aiheuttaa jakelulisenssien kasvuun vielä jonkin verran epävarmuutta.
Odotamme Qt:n Q1-liikevaihdon kasvaneen 26 % 23,1 MEUR:oon pääasiassa vahvana jatkuvan kehittäjälisenssimyynnin vetämänä. Alla on suhteellisen vahva vertailukausi ja valuutoista tulee hieman vastatuulta, minkä takia kasvuprosentti on aiempia neljänneksiä matalampi ennusteessamme. Jakelulisenssien kasvu jäi vuonna 2020 yhtiön odotuksista koronan takia, emmekä odota yhtiön saaneen niistä vielä merkittävää piristystä alkuvuoden kasvulle. Sen sijaan kasvua tukee siirtymä jatkuvien lisenssien toimitusmalliin, mikä nostaa keskihintoja ja nopeuttaa liikevaihdon tuloutumista aiempaan nähden.
Skaalautuvan kasvun myötä ennustamme Qt:n Q1-liikevoiton kasvaneen 5,0 MEUR:oon ja 22 %:iin liikevaihdosta (Q1’20: 2,2 MEUR ja 12 %). Yhtiön on nähdäksemme ollut vaikea tehdä kaikkia tavoiteltuja kasvuinvestointeja koronan takia, mikä on tuonut kannattavuuteen odotuksia kovemman kasvun. Kuluvana vuonna panostuksia on kuitenkin määrä kiihdyttää, mikä rajoittaa skaalautuvuutta.
Qt kertoi viime viikolla odotetusti ensimmäisestä yrityskaupastaan. Ostokohde, saksalainen froglogic, erikoistuu Qt GUI -kehyksen sovellusten testiautomaatioon ja yhtiöiden tuotteet täydentävät hyvin toisiaan. Qt pystyy näin ottamaan haltuun laajemman osan asiakkaan ohjelmistokehitysprosessista sekä laajentumaan uusille markkinoille froglogicin kautta. Froglogicin tuote taas pääsee hyötymään nopeasti Qt:n myyntiverkostosta ja asiakaskunnasta. Froglogicin liikevaihto oli viime vuonna 6,5 miljoonaa euroa ja liikevoitto 2,7 miljoonaa euroa. Päivitämme yrityskaupan ennusteisiimme Q1-raportin yhteydessä.
Qt on ohjeistanut vuoden vuoden 2021 liikevaihdon kasvavan vertailukelpoisin valuutoin 25-35 % ja liikevoittomarginaalin olevan vähintään 15 %. Oma kasvuennusteemme ennen froglogic-kauppaa on 36 %:n tasolla, sillä näemme yhtiön ohjeistuksen konservatiivisena.
Qt:n kasvutarina etenee huimaa vauhtia, mutta sijoittajan on tarkasteltava kriittisesti Qt:n korkeaksi kohonnutta arvostustasoa (EV/liikevaihto 23x ennen froglogic-kauppaa). Osakkeen hyväksyttävä arvostustaso riippuu hyvin paljon siitä, millä kulmakertoimella yhtiön kasvu voi jatkua ja kuinka pitkään. Q1-raportista lähdemme hakemaan taas lisää tuntumaa näihin kahteen komponenttiin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Qt Group
Qt Group on vuonna 1994 perustettu yhtiö, joka tarjoaa globaalin myyntiverkoston avulla ohjelmistokehittäjille alustariippumatonta sovelluskehitysympäristöä ja siihen liittyviä työkaluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.02.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 79,4 | 108,0 | 141,5 |
kasvu-% | 36,10 % | 35,98 % | 30,98 % |
EBIT (oik.) | 17,0 | 25,5 | 43,9 |
EBIT-% (oik.) | 21,41 % | 23,57 % | 30,99 % |
EPS (oik.) | 0,53 | 0,84 | 1,40 |
Osinko | 0,00 | 0,30 | 0,55 |
Osinko % | 0,40 % | 0,74 % | |
P/E (oik.) | 108,84 | 88,23 | 53,17 |
EV/EBITDA | 70,69 | 62,87 | 40,45 |