Raisio Q1-aamutulos: Pääluvut odotusten mukaiset, laajentuminen aiheutti lisäkuluja

Raisio raportoi tänään aamulla Q1-osavuosikatsauksensa. Raportin pääluvut liikevaihto ja oikaistu liikevoitto olivat linjassa meidän ja konsensuksen ennusteisiin. Raportoitu liikevoitto oli hieman ennusteita alempi laajentumiseen liittyvien vertailukelpoisuuteen vaikuttavien kulujen myötä. Yhtiö toisti ohjeistuksensa ja antoi varovaisen positiivisia kommentteja markkinakehityksestä. Mielestämme raportin yleiskuva on melko neutraali.

Liikevaihto odotusten mukainen

Raision liikevaihto oli Q1:llä 55,5 MEUR ja laski hieman vertailukaudesta (-1,7 %). Liikevaihto oli kuitenkin hyvin lähellä meidän ja konsensuksen odotuksia. Segmenteistä Terveelliset elintarvikkeet kasvoi 2,5 %, mikä oli linjassa ennusteemme kanssa. Terveelliset ainesosat -segmentin liikevaihto laski 7 % v/v, mikä oli hieman ennustettamme heikompi kehitys. Terveellisten ainesosien liikevaihdon laskuun ja kannattavuuteen vaikutti myös hintatason lasku suhteessa vertailukauteen. Strategisista painopistealueista Benecolin ja kasvistanoliesterien myynti laski Q1:llä 4 %, lisäarvoa tuovien kauratuotteiden ja ainesosien myynti kasvoi 7 % ja kasviproteiinien myynti laski 26 %. Benecolin myynnin lasku on johtunut mm. kovasta hintakampanjoinnista Iso-Britanniassa ja kuluttajien hintavetoisesta ostokäyttäytymisestä, mutta lasku tasaantui Q1:llä hieman viime vuoteen nähden (Q1: 4 %, 2023: -6 %). Raision mukaan kauratuotteiden menekki on lisääntynyt sekä B2B että B2C -markkinoilla.

Oikaistu tulos vakaa, laajentumisesta pieniä lisäkuluja

Q1:n oikaistu liikevoitto oli 4,2 MEUR eli vertailukauden tasolla sekä linjassa meidän ja konsensuksen odotusten kanssa. Raportoitu liikevoitto oli kuitenkin ennusteitamme matalampi, mihin vaikutti 0,6 MEUR:n vertailukelpoisuuteen vaikuttava kirjaus liiketoiminnan laajentamiseen liittyvien kulujen takia sekä 0,1 MEUR:n kirjaus uudelleenjärjestämiseen liittyvien kulujen takia. Segmenttikohtaisesti Terveellisten elintarvikkeiden liiketulos oli 4,3 MEUR (ennustimme 3,4 MEUR) ja Terveellisten ainesosien 0,9 MEUR (ennustimme 1,9 MEUR). Kannattavuuteen vaikutti markkinointikustannusten kasvu Alankomaiden ja Belgian markkina-avauksesta sekä runsaista uutuustuotelanseerauksista johtuen. Raision liiketoiminnan rahavirta parantui Q1:llä 8,5 MEUR:oon (Q1’23: 3,3 MEUR), sillä yhtiö on voinut alkaa jälleen optimoimaan varastotasojaan viljan saatavuuden parannuttua vuosien 2022-23 poikkeusolojen jälkeen. Investoinnit olivat Q1:llä 1,8 MEUR (Q1’23: 1,4 MEUR). Oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,03 euroa ja raportoitu EPS 0,02 euroa.

Näkymät ennallaan

Raisio toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2024 vertailukelpoisen liiketuloksen odotetaan olevan vuoden 2023 tasolla (22,7 MEUR) tai kasvavan hieman. Meidän viimeisin ennusteemme on ollut, että vuoden 2024 oikaistu EBIT on 23,1 MEUR (konsensus 23,3 MEUR). Q1-raportin kommentit olivat mielestämme varovaisen positiivisia, sillä yhtiön mukaan markkinaympäristössä on alkanut näkyä tasaantumisen merkkejä Q1:n aikana, mikä on näkynyt mm. volyymilaskun pysähtymisenä. B2B-asiakkaiden osalta tilausmäärät ovat alkaneet kohota asteittain.