Analyytikon kommentti

Raisio Q1'26 -ennakko: Kustannuspuolen riskit kasvaneet, vaikka emme odota välittömiä vaikutuksia

Tiivistelmä

Raision Q1-liikevaihdon odotetaan kasvaneen noin 1 %:lla 58,3 MEUR:oon, vaikka kasviproteiiniliiketoiminnan divestointi vaikuttaa negatiivisesti liikevaihtoon.
Oikaistun liikevoiton ennustetaan parantuneen hieman 6,2 MEUR:oon, ja kannattavuutta tukevat brändituotteiden volyymikehitys sekä kasviproteiiniliiketoiminnan divestointi.
Iranin sodan aiheuttamat inflaatioriskit eivät odotetusti vaikuta Raision vuoden 2026 ohjeistukseen, mutta voivat vaikuttaa viljojen hintoihin vuonna 2027.
Raportissa seurataan myös Benecolin Espanjan laajentumista, Ison-Britannian brändiuudistusta ja ERP-hankkeen etenemistä.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus			2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	57,8		58,3	58,7	57,6	-	59,2	231
Liikevoitto (oik.)	6,1		6,2	6,5	6,2	-	6,7	29,7
Liikevoitto	6,1		6,2	6,5	6,2	-	6,7	29,7
Tulos ennen veroja	6,8		6,9	7,0	6,7	-	7,4	32,5
EPS (raportoitu)	0,03		0,03	0,04	0,03	-	0,04	0,16

Liikevaihdon kasvu-%	0,0 %		0,8 %	1,6 %	-0,3 %	-	2,5 %	3,1 %
Liikevoitto-% (oik.)	10,6 %		10,6 %	11,0 %	10,8 %	-	11,3 %	12,8 %

Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus: 5 analyytikkoa)

Raisio julkaisee Q1-raporttinsa tiistaina 12.5. noin kello 8.30. Kello 12.00 alkavaa tulosjulkistusta voi seurata tästä. Odotamme yhtiöltä maltillista liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen kasvua jo varsin hyvältä vertailukaudelta. Päähuomiomme raportissa liittyy näkymiin, joiden ylle on tullut harmaita pilviä Iranin sodan myötä nousseiden inflaatioriskien vuoksi. Arviomme mukaan yhtiön tilanne kuluvan vuoden osalta on kuitenkin hyvä, ja mikäli inflaatio kiihtyisi vaikuttaisi tämä enemmän vuoteen 2027.

Brändituotteiden kasvu tukee liikevaihtoa

Ennustamme Raision Q1-liikevaihdon kasvaneen noin 1 %:lla 58,3 MEUR:oon. Vertailukaudelle ajoittui tavallista enemmän kasvistanoliesterin myyntiä, mikä osaltaan tekee siitä kasvun osalta vertailukautena haastavamman. Lisäksi kasviproteiiniliiketoiminnan divestointi (maaliskuussa 2025) vaikuttaa vielä negatiivisesti liikevaihtokertymään (näkyy Other Operations -segmentissä) ja siten orgaanisen kasvun osalta ennusteemme on korkeampi. Segmenteistä Breakfast, Snacking & Food Solutionsin liikevaihdon ennustamme kasvaneen 4 % 27,2 MEUR:oon. Kasvun keskeisenä ajurina toimii nähdäksemme hyvässä vedossa olevat Elovena-tuotteet etenkin Suomessa. Heart Health -segmentin liikevaihdon odotamme kasvaneen maltillisemmin 1 % 30,2 MEUR:oon Benecol-brändin vakaan kysynnän tukemana. Espanjan markkinan avauksella ei arviomme mukaan ole vielä vaikutusta Q1-liikevaihtoon.

Odotuksissa maltillista tuloskasvua

Odotamme Q1-oikaistun liikevoiton parantuneen hieman 6,2 MEUR:oon (Q1'25: 6,1 MEUR). Ennustamme oikaistun liikevoittomarginaalin pysyneen vertailukauden tasolla 10,6 %:ssa. Kannattavuutta tukee brändituotteiden, kuten Elovenan ja Benecolin, volyymikehitys. Lisäksi kasviproteiiniliiketoiminnan divestointi tukee tuloskehitystä. Pientä vastatuulta tuloskehitykselle tuo ERP-hankkeen kustannukset, joiden arvioimme kasvattavan koko vuoden kulumassaa noin 1,5 MEUR:lla.

Iranin sota aiheuttanut muutoksia toimintaympäristöön, mutta emme odota muutoksia vuoden 2026 ohjeistukseen

Raisio ohjeistaa vuoden 2026 liikevaihdon ja vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan vuoteen 2025 verrattuna. Ennusteemme odottavat liikevaihdon kasvavan 3 % 231 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton paranevan 29,7 MEUR:oon (2025: 28,5 MEUR). Tuloksen osalta ohjeistuksessa ei ole siten arviomme mukaan erityisen suurta turvamarginaalia, kun huomio Iranin sodan nostamat inflaatioriskit. Emme kuitenkaan usko, että inflaation mahdollinen kiihtyminen vaikuttaisi enää merkittävästi Raision vuoden 2026 tuloskehitykseen, sillä viljojen saatavuus on hyvä ja yhtiön varastotilanne on hyvällä tasolla. Viljan hinnoissa ei myöskään toistaiseksi ole nähty erityisen suurta nousupainetta, etenkään verrattuna vuoden 2022 inflaatiopiikkiin. Suurempi vaikutus voi syntyä arviomme mukaan muun muassa pakkausmateriaalien hinnoista (mm. muovipakkaukset öljyn hinnan nousun myötä). Mikäli Iranin konflikti jatkuu ja polttoaineiden sekä lannoitteiden hinnat pysyvät korkealla, voi tällä alkaa olla selkeämpiä vaikutuksia viljojen hintoihin vuonna 2027. Merkittävä vaikutus tähän on luonnollisesti myös se, minkälainen satokausi tulee. Kustannuspaineiden lisäksi Iranin kriisin pitkittyminen voi heijastua kuluttajakysyntään. Näiden teemojen lisäksi seuraamme raportissa kommentteja Benecolin Espanjan laajentumisesta, Ison-Britannian brändiuudistuksesta sekä ERP-hankkeen etenemisestä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Raisio on vuonna 1939 perustettu kansainvälinen elintarvikeyhtiö, joka tekee herkullista ruokaa edistääkseen terveellisempiä ruokatottumuksia. Yhtiön tunnettuja brändejä ovat mm. Benecol®, Elovena® ja Sunnuntai®. Yhtiöllä on tuotantoa Suomessa; Raisiossa ja Nokialla. Konsernin päämarkkina-alue on Eurooppa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut12.02.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	224,2	231,2	239,0
kasvu-%	−1,1 %	3,1 %	3,4 %
EBIT (oik.)	28,5	29,7	32,3
EBIT-% (oik.)	12,7 %	12,8 %	13,5 %
EPS (oik.)	0,15	0,16	0,17
Osinko	0,15	0,16	0,17
Osinko %	5,7 %	6,1 %	6,5 %
P/E (oik.)	17,7	16,4	15,3
EV/EBITDA	9,1	8,6	7,9