Analyytikon kommentti

Raisio Q2’25 -ennakko: Ajoituksellista heikkoutta konsernitason luvuissa

– Pauli LohiAnalyytikko

Raisio raportoi Q2-osavuosikatsauksen tiistaina 12.8. noin klo 8.30. Ennustamme tuloksen laskeneen maltillisesti vuodentakaisesta, jolloin mm. korkeakatteisten kasvistanoliesteritoimitusten ajoitustekijät lihottivat tulosta. Odotuksemme kvartaaliin ja koko vuoteen 2025 ovatkin hieman konsensuksen alapuolella. Isossa kuvassa näemme yhtiön kuitenkin edenneen suotuisasti mm. kuluttajatuotteiden myynnin kasvun saralla. Laveahkon tulosohjeistuksen tarkentaminen voisi olla ajankohtaista Q2-raportin yhteydessä, mutta emme odota siitä merkittävää kurssiajuria.

Ennustetaulukko	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	57,3		56,8	57,4	56,0	-	59,4	230
Liikevoitto (oik.)	7,4		6,6	7,3	6,6	-	8,2	27,5
EPS (raportoitu)	0,04		0,04	0,04	0,04	-	0,04	0,15

Liikevaihdon kasvu-%	8,8 %		-0,9 %	0,2 %	-2,3 %	-	3,7 %	1,5 %
Liikevoitto-% (oik.)	12,9 %		11,6 %	12,7 %	11,8 %	-	13,8 %	12,0 %

Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus: 4 analyytikkoa)

Ajoitustekijät ainesosissa ja kasviproteiineista luopuminen painavat kokonaiskasvua

Ennakoimme Raision Q2 liikevaihdon kokonaisuudessaan laskeneen maltillisesti (-1 % v/v) ja yrityskauppojen vaikutuksilla oikaistuna kasvaneen maltillisesti (1 % v/v). Liikevaihdon lasku syntyy ennusteissamme ainesosamyynnistä (-4 %), joka hyötyi vertailukaudella kasvistanoliesterin toimitusten ajoitustekijöistä. Lisäksi viljan matalat markkinahinnat ovat todennäköisesti hieman painaneet B2B-viljakaupan arvoa kotimaassa. Kuluttajatuotteille ennakoimme maltillista 2 %:n liikevaihdon kasvua, mihin vaikuttaa kasviproteiiniliiketoiminnasta luopuminen (kasvua 4,5 % ilman yrityskauppojen vaikutusta). Odotamme Elovena- ja Benecol-tuotteiden myynnin kasvun jatkuneen hyvänä Suomessa ja Iso-Britanniassa mm. uutuustuotteiden tuella.

Kuluttajaliiketoiminnan tuloskasvu ei riitä kompensoimaan ainesosia

Q2:n oikaistun liikevoiton ennusteemme on 6,6 MEUR, mikä jää hieman vertailukauden tason (7,4 MEUR) alapuolelle. Tuloksen laskuun vaikuttavat juurikin korkeakatteisen kasvistanoliesterin toimitusten ajoitustekijät, jotka tukivat tulosta vertailukaudella. Odotamme ainesosamyynnin tuloksen laskevan selvästi (laskua 1,8 MEUR v/v), mutta kuluttajatuotteille ennustamme 1,0 MEUR:n tulosparannusta, mihin vaikuttaa sekä orgaaninen kasvu että tappiollisesta kasviproteiiniliiketoiminnasta luopuminen. Konsensus ennustaa oik. liiketuloksen säilyvän karkeasti vertailukauden tasolla.

Ohjeistus voisi tarkentua, olemme hieman konsensusta varovaisempia

Raision nykyinen ohjeistus olettaa vuoden 2025 vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan vuoteen 2024 verrattuna (23,4 MEUR). Pidämme mahdollisena, että yhtiö tarkentaisi suhteellisen laveaa ohjeistusta Q2-raportin yhteydessä. Odotamme yhtiöltä suhteellisen merkittävää tulosparannusta 27,5 MEUR:oon (kasvua 17,5 %), mitä tukee mm. kasviproteiineista luopuminen ja kuluttajaliiketoiminnan kasvu. Konsensuksen tulosennuste 28,8 MEUR (Bloomberg) voi näkemyksemme mukaan osoittautua hieman ylioptimistiseksi, joten emme siksi odota ohjeistuksen tarkentamisesta positiivista tulosajuria osakkeelle.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Raisio on vuonna 1939 perustettu kansainvälinen elintarvikeyhtiö, joka tekee herkullista ruokaa edistääkseen terveellisempiä ruokatottumuksia. Yhtiön tunnettuja brändejä ovat mm. Benecol®, Elovena® ja Sunnuntai®. Yhtiöllä on tuotantoa Suomessa; Raisiossa ja Nokialla. Konsernin päämarkkina-alue on Eurooppa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut13.05.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	226,8	230,3	238,8
kasvu-%	3,3 %	1,5 %	3,7 %
EBIT (oik.)	23,3	27,5	29,0
EBIT-% (oik.)	10,3 %	12,0 %	12,1 %
EPS (oik.)	0,13	0,15	0,15
Osinko	0,14	0,14	0,15
Osinko %	6,5 %	5,4 %	5,8 %
P/E (oik.)	16,2	17,7	17,0
EV/EBITDA	9,0	9,1	8,7