Analyytikon kommentti

Raisio Q2’25 -pikakommentti: Kannattavuus vahvalla tasolla

– Pauli LohiAnalyytikko

Raisio raportoi aamulla Q2-osavuosikatsauksen. Raportti oli tuloksellisesti odotettua vahvempi, vaikka viljatuotteiden teollisuusmyynti laski odotuksia enemmän. Yhtiö toisti melko lavean, kasvavaa vertailukelpoista liikevoittoa osoittavan ohjeistuksensa vuodelle 2025. Hyvä tulos Q2:lta voi johtaa maltillisiin positiivisiin muutoksiin konsensuksen tulosennusteissa. Yhtiön tiedotustilaisuus esitetään webcastina klo 12 alkaen.

Ennustetaulukko	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	Konsensus			Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	57,3	54,5	56,8	57,4	56,0	-	59,4	-4 %	230
Käyttökate	9,2	9,6	8,9					8 %	37,0
Liikevoitto (oik.)	7,4	7,9	6,6	7,3	6,6	-	8,2	20 %	27,5
EPS (raportoitu)	0,04	0,04	0,04	0,04	0,04	-	0,04	13 %	0,15

Liikevaihdon kasvu-%	8,8 %	-4,9 %	-0,9 %	0,2 %	-2,3 %	-	3,7 %	-4 %-yks.	1,5 %
Liikevoitto-% (oik.)	12,9 %	14,5 %	11,6 %	12,7 %	11,8 %	-	13,8 %	2,9 %-yks.	12,0 %

Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus: 4 analyytikkoa)

Liikevaihto jäi ennusteista matalakatteisen teollisuusmyynnin takia

Q2-liikevaihto oli 54,5 MEUR, missä oli laskua 5 % v/v (ennustimme laskua 1 %). Kuluttajatuotteissa liikevaihto kasvoi 2 % (volyymit 5 %), mikä oli linjassa odotustemme kanssa. Kasvuun vaikutti negatiivisesti kasviproteiiniliiketoiminnasta luopuminen Q1:n aikana (noin 3 %-yksikön vaikutus kasvuun). Teollisen myynnin puolella liikevaihto laski jopa 17 % ja volyymitkin 13 %, mikä oli ennustettamme jyrkempi lasku (odotimme -4 %). Odotuksissa oli, että Benecol-lisensointiliikevaihto jää vertailukaudesta toimitusten ajoitusten johdosta. Odotuksia suurempi lasku johtuikin mm. kotimaisen teollisuusmyynnin kireästä kilpailutilanteesta.

Tulos odotuksia vahvempi

Q2:n oikaistu liiketulos oli 7,9 MEUR (Q2’24: 7,4 MEUR), missä oli yllättäen kasvua suhteessa vahvaan ajoitusten tukemaan vertailukauteen. Oik. EBIT ylitti ennusteemme 20 %:lla ja konsensuksenkin 8 %:lla. Odotuksia vahvempi tuloskehitys näyttäisi syntyneen Breakfast, Snacking & Food Solutions -yksiköstä, vaikka myllyliiketoiminnan laskeneet volyymit vaikuttivat negatiivisesti. Kasviproteiiniliiketoiminnasta luopuminen tuki tulosta 0,6 MEUR:lla, mikä oli pääosin odotuksissa. Bruttokate oli karkeasti vertailukauden tasolla, mutta kiinteän kulumassan keventyminen auttoi parantamaan tuloslaskelman alarivejä. Raportoitu liikevoitto oli 7,3 MEUR, mitä rasitti 0,6 MEUR:n kulut liittyen liiketoiminnan uudelleenjärjestelyyn.

Ohjeistus säilyi ennallaan

Raisio ohjeistaa yhä, että se odottaa vertailukelpoisen liiketuloksen vuonna 2025 parantuvan vuodesta 2024. Lähtökohdat tähän ovat nähdäksemme vahvat, sillä H1:n liiketulos yksinään on jo 2,3 MEUR vertailukauden tasoa korkeampi. Meidän aiempi ennusteemme oletti 4,1 MEUR:n tulosparannusta koko vuoden 2025 osalta. Kasviproteiiniliiketoiminnasta luopumisen ja organisaatiouudistusten jälkeen yhtiön kulurakenne on aikaisempaa kevyempi. Elovena-tuotteiden kansainvälistä laajentumista työstetään yhä uusilla eurooppalaisilla kuluttajamarkkinoilla, mutta ketterä yhteistyökumppaneihin pohjautuva myyntimalli pitää kulut matalina. Emme odota laajentumisella olevan merkittävää vaikutusta vuoden 2025 liikevaihtoon tai tulokseen.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Raisio on vuonna 1939 perustettu kansainvälinen elintarvikeyhtiö, joka tekee herkullista ruokaa edistääkseen terveellisempiä ruokatottumuksia. Yhtiön tunnettuja brändejä ovat mm. Benecol®, Elovena® ja Sunnuntai®. Yhtiöllä on tuotantoa Suomessa; Raisiossa ja Nokialla. Konsernin päämarkkina-alue on Eurooppa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut13.05.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	226,8	230,3	238,8
kasvu-%	3,3 %	1,5 %	3,7 %
EBIT (oik.)	23,3	27,5	29,0
EBIT-% (oik.)	10,3 %	12,0 %	12,1 %
EPS (oik.)	0,13	0,15	0,15
Osinko	0,14	0,14	0,15
Osinko %	6,5 %	5,4 %	5,8 %
P/E (oik.)	16,2	17,7	17,0
EV/EBITDA	9,0	9,1	8,7