Raisio Q3’24 -pikakommentti: Volyymivetoista kasvua ja ajoituksellista pehmeyttä tulosriveillä

Raision liikevaihdon kasvu oli odotusten mukaista ja laadultaan hyvää. Vertailukelpoinen liiketulos jäi kuitenkin hieman vertailukautta heikommaksi, mikä tosin johtui pitkälti väliaikaisista tekijöistä. Näemme tulosraportin kokonaisuudessaan melko neutraalina, vaikka tulosriveillä jäätiinkin hieman odotuksista.

Odotusten mukaista volyymivetoista kasvua

Raision liikevaihto kasvoi Q3:lla 5 % konsensuksen odotusten mukaisesti ja oli 59,1 MEUR. Kasvu syntyi volyymivetoisesti. Terveelliset elintarvikkeet -segmentissä kasvua oli 8 % (ennustimme 6 %), mitä tuki mm. Elovena-brändin tuoteuutuudet sekä Benecolin kasvu. Terveelliset ainesosat -segmentin liikevaihto oli vertailukauden tasolla (ennustimme 3 %:n kasvua). Kasvistanoliesterin myynnin arvo ja volyymit lisenssipartnereille laskivat vertailukaudesta johtuen toimitusten ajoittumisesta alkuvuodelle. Viljatuotteiden myynnin arvo säilyi vertailukauden tasolla, mihin vaikuttivat toisaalta kasvaneet volyymit sekä laskeneet viljan markkinahinnat.

Kuluttajaliiketoiminnan tulos parantui, B2B-puolella heikentyi

Raision oikaistu liikevoitto oli Q3:lla 6,5 MEUR, missä oli pientä heikentymistä suhteessa vertailukauteen (Q3’23: 7,4 MEUR). Oik. liikevoitto myös jäi maltillisesti (9-10 %) meidän ja konsensuksen ennusteista (7,2-7,3 MEUR). Tulostaso parantui Terveellisissä elintarvikkeissa (+0,7 MEUR v/v), mutta heikentyi Terveellisissä ainesosissa (-1,0 MEUR v/v). Terveellisten elintarvikkeiden tulosta paransi erityisesti volyymivetoinen kasvu. Terveellisissä ainesosissa hintavetoinen kilpailun kiristyminen viljatuotteiden markkinoilla sekä korkeakatteisten kasvistanoliesterin toimitusten ajoitustekijät painoivat kannattavuutta. Lisäksi taannehtiviin viranomaismaksuihin liittyvien varausten nousu heikensi tulosta 0,7 MEUR:lla.

Tulosohjeistus ennallaan

Raisio toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan 2024 vertailukelpoisen liiketuloksen odotetaan olevan vuoden 2023 tasolla tai kasvavan hieman (2023: 22,7 MEUR). Q3:n odotuksiamme heikompi tulos laskee todennäköisyyttä ohjeistusnostolle vuoden aikana. Q3:n kannattavuustason jääminen alle odotusten ei kuitenkaan arviomme mukaan johda mittaviin ennusteleikkauksiin konsensusennusteissa lähivuosien osalta, sillä tuloksen heikentyminen johtui pitkälti väliaikaisista tekijöistä. Hyvän kasvun ja kannattavuuskehityksen jatkuminen kuluttajaliiketoiminnoissa on arviomme mukaan suotuisa kehityssuunta.