Raisio Q4 keskiviikkona: Täsmällinen ohjeistus rajoittaa yllätyksiä lukujen osalta
Raisio julkistaa Q4-raporttinsa keskiviikkona 10.2. klo 8.30. Yhtiö poisti vuoden 2020 ohjeistuksensa 29.7., mutta palautti sen marraskuussa Q3-raportin yhteydessä hieman muuttuneena. Uuden ohjeistuksen mukaan jatkuvien toimintojen liikevaihdon arvioidaan laskevan noin 3 % (2019: 236 MEUR) ja vertailukelpoisen liikevoiton olevan vuoden 2019 tasolla (2019: 27,3 MEUR). Yhtiön täsmällinen ohjeistus jättää kapean vaihteluvälin Q4:n liikevaihdolle ja liikevoitolle, joten näiden osalta raportin ei pitäisi sisältää suuria yllätyksiä.
Odotamme Q4-liikevaihdon laskeneen 8 % vertailukaudesta 49,9 MEUR:oon (konsensus 50,6 MEUR). Raision liikevaihtoa tukee hyvässä kasvussa pysynyt päivittäistavarakauppa etenkin Suomessa ja odotamme kotimarkkinoilla vahvan kehityksen jatkuneen. Liikevaihtoon negatiivisesti vaikuttavat Ison-Britannian haastava markkinatilanne, epäsuotuisat valuuttakurssit ja foodservice-markkinan heikko toimintaympäristö.
Odotamme Q4-oikaistun liikevoiton laskevan 15 % vertailukaudesta 3,8 MEUR:oon (konsensus 3,9 MEUR). Raision liikevoittomarginaali on tammi-syyskuussa 2020 pysynyt vertailukauden yläpuolella (EBIT 13,0 % vs. 12,6 %), mutta Q4:n osalta kannattavuus on yhtiön antaman ohjeistuksen mukaan jäämässä vertailukauden tasolle tai hieman alapuolelle. Liikevoiton laskun taustalla on arviomme mukaan haasteet Ison-Britannian markkinoilla sekä kasvupanostukset liittyen Raision tehdasalueelle nousevaan 45 MEUR:n arvoiseen kasvipohjaisten lisäarvotuotteiden tehtaaseen. Yhtiön lähihistorian suurimman investoinnin on määrä valmistua H1’21 aikana. Uudelle tehtaalle on rekrytoitu kesän jälkeen noin 20 henkilöä ja T&K- sekä lanseerauskulut juoksevat nyt kovaa tahtia ilman näistä saatavaa liikevaihtoa. Tehtaan ylösajoon liittyvät kulut tulevat painamaan Raision kannattavuutta lähikvartaaleina, mutta uskomme pitkässä juoksussa uuden lisäarvotehtaan tuovan Raisiolle hyvin kannattavaa kasvua.
Raisio on tunnettu vakaana osingonmaksajana ja yhtiön tavoitteena on jakaa vuosittain osinkona 50–100 % jatkuvien liiketoimintojensa osakekohtaisesta tuloksesta. Meidän osinkoennusteemme on viime vuoden tasolla (0,13 euroa per osake), mikä tarkoittaa 100 %:n jakosuhdetta. Konsensusennusteen mukaan osinko nousee 0,14 euroon.
Raportin suurin mielenkiinto kohdistuu markkinanäkymiin ja vuoden 2021 ohjeistukseen. Raisiolla on nykyiselle strategiakaudelle (2019-2021) määritetyt taloudelliset tavoitteet, joiden mukaan yhtiön pitäisi tehdä vuonna 2021 liikevaihtoa 260 MEUR ja vertailukelpoista liikevoittoa 32 MEUR. Vuoden 2021 konsensusennuste liikevaihdolle on 242 MEUR (Inderes ennuste 241 MEUR) ja oikaistulle liikevoitolle 29 MEUR (Inderes ennuste 27,0 MEUR). Markkinoilla tulkinta on se, ettei yhtiö tule pääsemään nykyisen strategiakauden lopulle määriteltyihin taloudellisiin tavoitteisiinsa. Yhtiön johto on myös itse todennut edellisten kvartaaliraporttien yhteydessä näiden tavoitteiden saavuttamisen olevan hyvin haastavaa. Meidän arviomme mukaan markkinoille riittää vuoden 2021 ohjeistukseksi se, että yhtiö arvioi liikevaihdon pysyvän edellisvuoden tasolla tai kasvavan hieman ja liikevoiton pysyvän edellisvuoden tasolla tai kasvavan hieman. Uskomme yhtiön julkistavan H1’21 aikana uuden strategian ja taloudelliset tavoitteet seuraavalle kolmevuotisjaksolle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Raisio
Raisio on vuonna 1939 perustettu kansainvälinen elintarvikeyhtiö, joka keskittyy terveelliseen ja vastuullisesti tuotettuun kasvipohjaiseen ruokaan. Yhtiön tunnettuja brändejä ovat mm. Benecol, Elovena, Beanit ja Sunnuntai. Tuotantoa yhtiöllä on Suomessa Raisiossa, Nokialla ja Kauhavalla. Konsernin päämarkkina-alue on Eurooppa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut04.11.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 236,3 | 229,6 | 241,4 |
kasvu-% | 3,50 % | −2,86 % | 5,16 % |
EBIT (oik.) | 27,3 | 27,1 | 27,0 |
EBIT-% (oik.) | 11,54 % | 11,81 % | 11,17 % |
EPS (oik.) | 0,16 | 0,13 | 0,15 |
Osinko | 0,13 | 0,13 | 0,14 |
Osinko % | 3,82 % | 6,77 % | 7,29 % |
P/E (oik.) | 20,96 | 14,38 | 13,03 |
EV/EBITDA | 12,96 | 6,50 | 6,25 |