Raisio Q4’24 -ennakko: Parantunut kasvu voisi näkyä selkeämmin tulosrivillä vuonna 2025

Raisio julkistaa Q4-tilinpäätöstiedotteen torstaina 13.2. noin klo 8.30. Odotamme liikevaihdon kasvun kehityksen jatkuneen suotuisana Q3:n viitoittamana. Tulos kuitenkaan tuskin paranee vielä merkittävästi kasvaneista myynti- ja markkinointikustannuksista johtuen. Vuoden 2025 tulisi arviomme mukaan tarjota merkittävämpää tuloskasvua kasvun jatkuessa ja kannattavuuden skaalautuessa selkeämmin.

Nousujohteinen kasvuvire jatkuu

Ennustamme Q4-liikevaihdoksi 57,5 MEUR, missä on 6 %:n kasvua v/v (konsensus: 5 %). Liiketoiminta-alueittain arvioimme Terveellisten elintarvikkeiden Q4-liikevaihdon kasvavan 6 % ja Terveellisten ainesosien liikevaihdon kasvavan 5 %. Raision liikevaihto on kehittynyt nousujohteisesti vuoden 2024 aikana ja yhtiö on myös kasvattanut kuluttajatuotteiden markkinointipanostuksia. Arvioimme kuluttajamyynnin hyötyvän sekä Elovena-brändin uutuustuotteista, että Benecolin jakelun vahvistumisesta Iso-Britanniassa. Terveellisten ainesosien puolella arvioimme teollisuuden kysynnän olleen elpymään päin ja kv-kysynnän olleen hyvällä tasolla.

Ennustamme vakaata kannattavuutta

Ennusteemme Q4:n liikevoitoksi on 5,7 MEUR (linjassa konsensukseen), mikä vastaisi vertailukelpoisen liikevoiton yltävän koko vuoden 2024 osalta 23,9 MEUR:oon. Ennuste on linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa, jonka mukaan vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan olevan vuoden 2023 tasolla tai kasvavan hieman (2023: 22,7 MEUR). Arvioimme myyntikatteen parantuneen hieman vertailukaudesta volyymikasvun ja vakaan kustannusympäristön tuella. Toisaalta arvioimme myyntiin ja markkinointiin kohdistuvien kiinteiden kulujen kasvattamisen rajoittavan Q4:n tuloskehitystä. Ennusteemme vastaa oik. EBIT-marginaalin pysyvän karkeasti vertailukauden tasolla. Ennusteidemme mukainen pieni tuloskasvu suhteessa vertailukauteen syntyy kuluttajaliiketoiminnasta (Terveelliset elintarvikkeet EBIT Q4e: 5,4 MEUR), kun taas Terveellisiin ainesosiin ennakoimme vakaata tuloskehitystä (EBIT Q4e: 1,2 MEUR).

Tase vahvistuu ja osingonmaksu säilyy korkeana

Arvioimme koko vuoden raportoiduksi nettotulokseksi 0,12 euroa (2023: 0,11e) ja osinkoehdotukseksi 0,14 euroa (vakaa). Yhtiön osinkopolitiikkaan lähtökohtaisesti kuuluu osingon säilyttäminen 0,14 eurossa lähivuosina, vaikka se ylittäisi yhtiön tuloksen, sillä vahvasta nettokassasta on varaa maksaa osakkeenomistajille. Vuoden 2024 lopun nettokassaennusteemme on 67,2 MEUR, missä on selvää kasvua vuodesta 2023 (56,5 MEUR) nettokäyttöpääoman tehostumisen ja maltillisen capex-investointitason tuella.

Odotamme kannattavuuden skaalautuvan vuonna 2025

Ennustamme liikevaihdon kasvun jatkavan hyvällä tasolla 5 %:ssa vuonna 2025 ja kannattavuuden skaalautuvan päättynyttä vuotta vahvemmin. Viime vuosien nopea uutuustuotteiden lanseeraustahti jatkuu todennäköisesti lähes yhtä aktiivisena, mutta myynnin ja markkinoinnin kustannuksia tuskin tarvitsee kasvattaa enää yhtä merkittävästi kuin vuoden 2024 lopulla tehtiin. Vuonna 2024 oik. EBIT-marginaali kasvoi vain 0,1 %-yksiköllä 10,4 %:iin, mutta vuodelle 2025 ennakoimme jo 10,8 %:n marginaalia. Yhtiö jatkaa todennäköisesti oikaistun liikevoiton ohjeistamista ja meidän ennusteemme vuoden 2025 oik. liikevoitoksi on 26,0 MEUR (konsensus 27,1 MEUR).