Raisio Q4’24 -pikakommentti: B2B-myynnin heikkous painoi kokonaislukuja, kasviproteiinit myydään

Raision Q4-raportin pääluvut olivat hieman odotuksiamme heikommat, mikä johtui Terveelliset ainesosat -segmentistä. Yhtiö ohjeistaa vertailukelpoisen liiketuloksen jatkavan kasvussa vuoden 2025 aikana, mikä on linjassa markkinan odotusten kanssa. Tulostiedotteen lisäksi Raisio tiedotti aamulla myyvänsä kasviproteiiniliiketoimintansa Valiolle, millä on arviomme mukaan positiivinen vaikutus yhtiön jatkuvien toimintojen tulokseen.

Terveelliset ainesosat -segmentti painoi kasvua

Raision liikevaihto oli Q4:llä 54,9 MEUR ja kasvu (1 % v/v) jäi siten odotuksistamme (6 %), mikä johtui pääosin Terveellisten ainesosien heikosta liikevaihdosta. Segmenteistä kannattavampi Terveelliset elintarvikkeet kasvoi lähes ennusteidemme mukaiset 5 % (ennustimme 6 %) ja segmentin kasvu tuli laajalta rintamalta sekä Pohjois- että Länsi-Euroopan markkinoilta. Terveelliset ainesosat puolestaan laski 5 % v/v, mikä jäi selvästi positiivista kasvua olettaneesta ennusteestamme (5 %). Terveellisten ainesosien kasvua heikensi kasvistanoliesterin myynnin arvon ja myyntivolyymien lasku, vaikka toisaalta gluteenittomien kauratuotteiden vienti vahvistui merkittävästi. Kotimaassa viljan laskeneet hinnat painoivat myynnin arvoa, vaikka volyymit kasvoivat selvästi. Strategisista painopistealueista Benecolin ja kasvistanoliesterien myynti kasvoi Q4:llä 3 % (koko vuosi 2024: 3 %), lisäarvoa tuovien kauratuotteiden ja ainesosien myynti kasvoi 11 % (2024: 13 %) ja kasviproteiinien myynti laski 23 % (2024: -18 %).

Kuluttajatuotteiden kannattavuus jatkoi hyvää kehitystä

Q4:n oikaistu liikevoitto oli 5,2 MEUR, eli hieman alle meidän ja konsensuksen ennusteiden (5,7 MEUR). Terveelliset elintarvikkeet -segmentin oik. liikevoitto oli vahva 5,6 MEUR (ennustimme 5,4 MEUR) ja myös parantui 9 % v/v. Terveelliset ainesosat -segmentin oik. liikevoitto oli 0,5 MEUR eli odotuksia ja vertailukautta heikompi (ennustimme 1,2 MEUR, Q4’23: 1,2 MEUR). Raportoitu liikevoitto oli 3,9 MEUR, mihin vaikutti useat kertaluontoiset kirjaukset.

Osinkoehdotus vuodelta 2024 on 0,14 euroa, mikä on odotusten mukainen, joskin hieman alle oikaistun osakekohtaisen tuloksen (0,13 euroa). Raision kassavirta oli hyvällä tasolla (Q4: 7,2 MEUR), vaikkakin laski vahvaan vertailukauteen (Q4’23: 9,0 MEUR) nähden. Vuoden lopun nettokassa oli 70,1 MEUR eli parempi kuin ennustimme (67 MEUR).

Kasviproteiinit myydään Valiolle

Mm. Härkis-brändistä koostuvan kasviproteiiniliiketoiminnan myynti on ollut laskussa jo useiden vuosien ajan (liikevaihto 2024: 4,5 MEUR, EBIT: -2,6 MEUR). Raisio saa liiketoiminnan myynnistä 7 MEUR:n kauppahinnan käteisellä, mitä pidämme tilanteeseen nähden melko hyvänä, vaikka kasviproteiiniliiketoiminnan omistusperiodi jäikin kokonaisuudessaan tappiolliseksi Raisiolle. Liiketoiminnan on tarkoitus siirtyä uudelle ostajalle maaliskuun 2025 aikana.

Ohjeistus odotustemme mukainen

Raisio ohjeistaa oikaistun liikevoiton parantuvan vuonna 2025 verrattuna vuoteen 2024 (23,4 MEUR). Viimeisimmät ennusteemme olettivat oik. liikevoiton parantuvan 26,0 MEUR:oon ja konsensuksen ennusteet ovat olleet saman suuntaiset. Kasviproteiiniliiketoiminnasta irtaantumisella lienee positiivisia vaikutuksia tulosennusteisiin, mitä viimeisimmät ennusteet eivät huomioi.