Analyytikon kommentti

Raisio Q4’25 -pikakommentti: Kokonaisuutena neutraali raportti

– Pauli LohiAnalyytikko

Tiivistelmä

Raision Q4-raportti osoitti liikevaihdon kasvua 55,2 MEUR:oon, mikä ylitti ennusteet 2 %:lla, mutta tulos jäi hieman odotuksista.
Oikaistu liikevoitto parani 5,8 MEUR:oon, mutta jäi 6 % alle ennusteiden; kannattavuuteen vaikuttivat kasviproteiiniliiketoiminnan divestointi ja ERP-hanke.
Hallitus ehdottaa osingon kasvattamista 0,15 euroon, mikä ylittää ennustetun tason ja merkitsee ensimmäistä korotusta neljään vuoteen.
Yhtiö odottaa liikevaihdon ja vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan vuonna 2026, vaikka ERP-hanke vaikuttaa negatiivisesti tuloskehitykseen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus			Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	54,9	55,2	54,1	54,2	58,0	-	60,3	2 %	223
Käyttökate	7,4	8,3	8,5					-2 %	37,6
Liikevoitto (oik.)	5,2	5,8	6,2	6,8	6,2	-	7,6	-6 %	28,8
Liikevoitto	3,9	6,0	6,2					-3 %	28,2
EPS (raportoitu)	0,02	0,03	0,03	0,03	0,03	-	0,05	-10 %	0,15

Liikevaihdon kasvu-%	1,2 %	0,6 %	-1,4 %	-1,2 %	5,7 %	-	9,9 %	2 %-yks.	-1,6 %
Liikevoitto-% (oik.)	9,4 %	10,5 %	11,4 %	12,5 %	10,7 %	-	12,6 %	-0,9 %-yks.	12,9 %

Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus: 5 analyytikkoa)

Raisio raportoi tänään Q4-tuloksensa. Liikevaihdon kehitys oli odotuksia vahvempaa, mutta tulos jäi hieman odotuksista. Yhtiö ohjeistaa liikevaihdon ja vertailukelpoisen tuloksen vahvistuvan vuoden 2026 aikana, mikä vastaa odotuksiamme. Hallitus ehdottaa osingonmaksun kasvattamista, kun me odotimme vakaata osinkokehitystä. Kokonaisuutena pidämme Q4-raporttia melko neutraalina odotuksiin nähden.

Myynti kehittyi hieman odotuksia vahvemmin

Q4:n liikevaihto oli 55,2 MEUR, missä oli kasvua vajaat 1 % vertailukaudesta. Liikevaihto oli hieman ennustettua korkeampi ylittäen meidän ja konsensuksen ennusteet 2 %:lla. Orgaaninen kasvu oli vajaat 3 %, mutta maaliskuussa 2025 toteutunut kasviproteiiniliiketoiminnan divestointi vaikutti edelleen kokonaiskasvuun heikentävästi. Breakfast, Snacking & Food Solutions yksikkö kasvoi 4 % v/v (ennustimme 1 %), mitä tuki kuluttajatuotteiden kasvu ja toisaalta B2B-myynnin alamäen tasaantuminen. Yhtiö kertoi, että sen tekemät toimenpiteet teollisuusmyynnin (B2B) kilpailukyvyn vahvistamiseksi alkoivat kantaa hedelmää. Heart Health -yksikön liikevaihto kasvoi 2 % (ennustimme -1 % laskua) siitäkin huolimatta, että keskeisellä Iso-Britannian markkinalla epäsuotuisat valuuttaliikkeet heikensivät kasvua merkittävästi (noin 2 %-yksikön negatiivinen vaikutus koko Heart Healthin tasolla). Alla oleva kysyntäkehitys oli siten Q4:llä odotuksiamme vahvempaa molemmissa liiketoimintayksiköissä.

Kannattavuus hieman alle odotusten, osinko kasvaa pitkästä aikaa

Q4:n oikaistu liikevoitto oli 5,8 MEUR parantuen suhteessa vertailukauteen (Q4’24: 5,2 MEUR). Myös suhteellinen kannattavuus parantui (oik. EBIT-%: +1,1 %-yksikköä). Oikaistu liikevoitto jäi 6 % alle ennusteemme ja 15 % alle konsensuksen, mutta absoluuttiset poikkeamat odotuksista ovat kuitenkin pieniä. Q4:n oik. EBIT:iin vaikutti positiivisesti kasviproteiiniliiketoiminnan divestointi (0,6 MEUR) ja negatiivisesti ERP-hanke (-0,4 MEUR). Lisäksi mm. lisenssitulojen vähentymisellä ja asiantuntijapalveluilla oli negatiivinen vaikutus tulokseen. Raportoitu liikevoitto oli 6,0 MEUR ja sitä tuki 0,2 MEUR:n vaikutus liittyen varauksen purkamiseen. Nettotulos jäi 9 % alle ennusteemme.

Koko vuoden osakekohtainen tulos oli 0,15 euroa ja hallitus ehdottaa koko tulosta vastaavan summan jakamista osinkoina. Osinkoehdotus 0,15 euroa ylittää ennustamamme 0,14 euron tason ja vastaa sentin kasvua edellisvuodesta. Tätä voi pitää jonkinlaisena merkkipaaluna yhtiön pidettyä osingon vakaana 0,14 eurossa viimeisten 4 vuoden ajan (2021-24). Yhtiöllä oli vuoden lopussa nettorahoitusvaroja 76 MEUR (ennustimme 78 MEUR) eli tase on erittäin vahva ja mahdollistaa sekä korkean osingonmaksun että mahdollisten yrityskauppojen toteuttamisen.

Kasvun ja tulosparannuksen odotetaan jatkuvan

Raisio ohjeistaa tilikauden 2026 liikevaihdon ja vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan vuoteen 2025 verrattuna. Viimeisimpien ennusteidemme mukaan liikevaihto kasvaisi 229 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi 2 %:n kasvua. Vertailukelpoisen liiketuloksen osalta olemme ennustaneet parantumista 30,0 MEUR:oon, mikä vastaisi 1,5 MEUR:n parannusta suhteessa vuoden 2025 toteumaan. Tuloskehitykseen vaikuttaa negatiivisesti yhtiön ERP-hanke, mutta samalla odotamme kuluttajamyynnin kasvun jatkumisen ja B2B-myynnin kilpailukyvyn vahvistumisen tukevan tuloskehitystä. Yhtiön mukaan vuosi 2025 oli kuluttajakysynnän osalta varovainen, mutta yhtiö on silti onnistunut nostamaan merkittävästi myyntivolyymejään Suomessa. Kuluttajakysynnän merkittävästi elpymisestä ei ole vielä vahvaa signaalia, mutta arvioimme yhtiön pystyvän todennäköisesti kasvattamaan volyymejään myös vaisun markkinakysynnän vallitessa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Raisio on vuonna 1939 perustettu kansainvälinen elintarvikeyhtiö, joka tekee herkullista ruokaa edistääkseen terveellisempiä ruokatottumuksia. Yhtiön tunnettuja brändejä ovat mm. Benecol®, Elovena® ja Sunnuntai®. Yhtiöllä on tuotantoa Suomessa; Raisiossa ja Nokialla. Konsernin päämarkkina-alue on Eurooppa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut11.11.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	226,8	223,1	228,9
kasvu-%	3,3 %	−1,6 %	2,6 %
EBIT (oik.)	23,3	28,8	30,0
EBIT-% (oik.)	10,3 %	12,9 %	13,1 %
EPS (oik.)	0,13	0,15	0,16
Osinko	0,14	0,14	0,15
Osinko %	6,5 %	5,1 %	5,4 %
P/E (oik.)	16,2	17,9	17,2
EV/EBITDA	9,0	9,5	9,0