Rakentaminen säilyy heikkona

Rakennusteollisuus RT päivitti eilen keskiviikkona ennusteitaan rakennusalan markkinanäkymistä. Odotetusti suhdanne ei näytä vielä elpymisen merkkejä ja volyymit heikkenevät ennusteen mukaan tänäkin vuonna. Asuntorakentaminen vetää rakentamista kuoppaan, mutta myös sieltä pois mahdollisesti jo vuoden 2025 aikana.

Ainakin pari laskun vuotta

Vuonna 2023 rakentaminen heikkeni selvästi etenkin asuntorakentamisen vetämänä. Alustavien RT:n tietojen mukaan rakentamisen määrä laski vuonna 2023 noin 11 %:lla ja sen ennustetaan vielä laskevan 5 %:lla vuonna 2024. Etenkin asuntorakentamiseen odotetaan selvää laskua (-22 %), kun muu uudisrakentaminen pinnistää hieman plussalle (+1 %). Merkittävästi romahtaneet asuntoaloitukset (2023: -52 %) pitävät asuntorakentamisen volyymin erittäin matalana. Toimitilapuolella julkinen rakentaminen tukee kehitystä, mutta teollisuuden investointibuumia ja yksityisen kaupallisen rakentamisen elpymistä odotetaan. Infrassa isojen hankkeiden eteneminen on hidasta ja muun rakentamisen pohjatöiden puute heikentää kehitystä. Esimerkiksi rata-, teollisuus- ja erikoishankkeissa kysyntä on arviomme mukaan vakaampaa.

Vuonna 2025 rakentamisen määrän odotetaan kuitenkin kääntyvän 3 %:n kasvuun. Kasvua ajaa etenkin asuntorakentaminen (12 %) sekä palautuvat infra- sekä korjausrakentaminen. Näin vuosi 2024 jäisi ennusteen mukaan rakentamisen pohjavuodeksi tässä suhdanteessa, mutta paljolti tämä on myös vielä kiinni talouden sekä korkojen kehityksestä. Arvioimme, että asuntorakentamisen voimakkaampi elpyminen pörssin rakentajien näkökulmasta venyy vuoteen 2026, kun alkuun myyntivarastoja puretaan ja asuntoja ei vielä merkittävissä määrin vuodelle 2025 valmistu. Sijoittajatuotannon palaaminen markkinoille voi olla ripeää, mutta tästäkään ei ole vielä selkeitä merkkejä. Toimitilamarkkinoiden osalta yksityisen ja kaupallisen rakentamisen palautuminen on tilauksessa vuoden 2025 aikana, sillä julkisen rakentamisen tuki hiipuu. Infrassa ratahankkeet tukevat kehitystä ja korjausrakentamisessa palautumiseen ja kasvuun eväitä antaa patoutuneen korjaustarpeen kysyntä.

Ennusteet povaavat heikkoa volyymikehitystä 2024

Ennusteemme pörssin rakentajille (YIT, SRV, Kreate, Consti, Honkarakenne) povaavat kuluvan vuoden kehityksen olevan vielä heikkoa ja liikevaihtojen pääsääntöisesti laskevan. Volyymit ovat laskeneet monilla toimijoilla jo useamman vuoden ajan ja yhtiökohtaisesti on selkeitä eroja, miten alhaiselta tasolta palautumista lähdetään hakemaan. Esimerkiksi korjausrakentaja Consti ja Kreate kasvoivat vielä vahvasti vuoden 2023 aikana, mutta kuluvana vuonna odotuksissamme on liikevaihtoihin laskua RT:n ennusteiden mukaisesti.

Voimakkaasti asuntorakentamisessa mukana olevalla YIT:llä liikevaihdon odotamme jatkavan edelleen laskuaan, mutta julkisen rakentamisen tukemana näemme SRV:n liikevaihdon kasvavan kuluvana vuonna. Näillä liikevaihdon laskua tosin takana on jo monta vuotta. Honkarakenne on riippuvainen omakotitalo- ja vapaa-ajan asuntojen kysynnän piristymisestä, mutta myös vientimarkkinoiden uusista avauksista. Omakotitalojen osalta RT ennustaa aloituksien säilyvän vuonna 2024 vertailukauden alhaisilla tasoilla ja palautumista saataisiin vuoden 2025 aikana (+27 %), mikä vastaa hyvin ennusteidemme mukaista kehitystä (25e liikevaihto +12 %).

Positiivista kaikkien rakennusliikkeiden osalta on, että tase- ja rahoitustilanne on pääsääntöisesti hyvällä tasolla eikä sen tulisi olla este, kun markkina lopulta osoittaa piristymisen merkkejä. Tämä avaa arviomme mukaan erittäin hyviä paikkoja hyvässä taloudellisessa kunnossa ja liiketoiminnallisessa valmiudessa oleville yhtiöille ottaa markkinaosuuksia konkurssien sävyttämästä markkinasta.