Rakentamisen ennusteet povaavat maltillista käännettä ensi vuonna

Rakennusteollisuus RT päivitti eilen tiistaina ennusteitaan rakennusalan markkinanäkymistä. Odotetusti rakentaminen alkaa palautumaan kahden erittäin heikon vuoden jälkeen, mutta vauhti on vielä verkkainen. Asuntokaupalla on hyvät saumat lähteä piristymään korkonäkymän sekä vahvistuvan talouden kautta, mutta korkeat asuntovarastot pitävät uudistuotantoa pinteessä. Asuntorakentaminen vetää rakentamista kuopastaan, mutta pörssin rakentajille tärkeän vapaarahoitteisen uudistuotannon käynnistyminen vie aikaa.

Parempaa kohti, mutta hiljalleen

Vuonna 2023 rakentaminen heikkeni selvästi etenkin asuntorakentamisen vetämänä. RT:n tietojen mukaan rakentamisen määrä laski vuonna 2023 noin -16 %:lla ja sen ennustetaan vielä laskevan 7 %:lla vuonna 2024. Etenkin asuntorakentamiseen odotetaan selvää laskua vielä vuonna 2024 (-26 %). Myös muun uudisrakentamisen volyymikasvu jää vielä tänä vuonna 3 % negatiiviseksi. Korjausrakentamisen volyymin odotetaan vielä tänä vuonna laskevan 4 %:lla ja infrarakentamisen osalta volyymiennuste on 2 % negatiivinen. Jokaisen rakentamisen alalajin volyymien odotetaan siis tänä vuonna olevan laskussa, eikä alkuvuonna ollut toive käänteestä tämän vuoden H2:lla näytä toteutuneen.

Toiveet paremmasta ovatkin siirtyneet vuoteen 2025, mutta hiljalleen vuoden 2025 aikaisia odotuksia on myös alettu laskemaan. Kokonaisuutena rakentamisen määrän odotetaan kääntyvän 4 %:n kasvuun vuonna 2025. Kasvua ajaa etenkin pohjilta nousevat asuntovolyymit. Volyymien odotetaan asuntorakentamisessa nousevan 15 %:lla, kun valtion tukema asuntotuotanto sekä sijoittajatuotanto lähtevät hiljalleen käynnistymään. Kuluttajatuotannon näkymät ovat edelleen merkittävän heikot vuodelle 2025, sillä asuntoaloitukset ovat RT:n mukaan tänä vuonna vertailukauden 2023 tasolla. Hankkeet olisi tullut aloittaa tämän vuoden aikana, jotta ne valmistuisivat vuoden 2025 aikana. Asuntoaloitukset ovat RT:n mukaan vuonna 2023 noin 18 tuhannen asunnon tasolla, kun tarvemäärä on arvioiden mukaan ollut noin 30–35 tuhannen asunnon vuositahdissa. Vuonna 2024 aloitukset ovat jäämässä 17 tuhanteen ja vuonna 2025 RT ennustaa niiden nousevan vain 20 tuhanteen. Merkittävin osa aloituksista on vielä valtion tuettua urakkatuotantoa ja vapaarahoitteisten asuntojen aloitukset lähtisivät selkeämmin nousemaan vuoden 2025 aikana. Asuntovarastot ovat RT:n mukaan edelleen korkealla ja aloitusmäärät tulevat pysymään matalana, kunnes tilanne niiden osalta näyttää paremmalta. Uudistuotannon osalta yhtälö on myös vaikea, sillä asuntojen hinnat vaikuttavat olevan nyt lähtökohtaisesti liian korkealla kysyntään nähden. Samalla kustannukset ovat edelleen olleet verrattain korkealla kysyntään nähden. Ikävään yhtälöön apua toisi asuntojen hintojen ripeä nousu, mutta siihen RT ei ymmärryksemme mukaan näe eväitä juuri tällä hetkellä.

Toimitilapuolella (muu uudisrakentaminen) julkinen rakentaminen tukee kehitystä, mutta teollisuuden investointibuumia ja yksityisen kaupallisen rakentamisen elpymistä odotetaan. RT kuitenkin näkee toimitiloissa volyymien nousevan ensi vuonna noin 2 %:n tahtia. Merkittävät investoinnit odottavat kuitenkin käynnistymistään etenkin kaupallisella puolella. Se tulee vaatimaan myös kansainvälisten kiinteistömarkkinoiden vauhdittumista.

Infrassa markkina näyttää paremmalta ja käänne nousuun monen vuoden laskun jälkeen vaikuttaa todennäköiseltä. RT ennustaa infran volyymikasvun yltävän vuonna 2025 2 %:iin. Valtion panostus väylähankkeisiin, vihreän siirtymän investoinnit, huoltovarmuus sekä turvallisuus ajavat nyt infrarakentamisen kysyntää. Isojen hankkeiden eteneminen on kuitenkin aina hidasta ja muun rakentamisen pohjatöiden puute heikentää vielä kehitystä. Esimerkiksi rata-, teollisuus- ja erikoishankkeissa kysyntä on arviomme mukaan vakaampaa.

Myös korjausrakentamisen odotetaan pääsevän vuoden 2025 aikana 1 %:n kasvuun. Kasvu on tosin kahden laskuvuoden jälkeen hidasta. Talouskasvun piristyminen ja rahoituksen hinnan maltillistuminen tukevat taloyhtiöiden remonttien kysyntää, mutta yksityisellä puolella investoinnit odottavat selkeämpää piristymistä. Kuten muutakin rakentamista, julkinen sektori tukee kysyntää korjausrakentamisessa korjausvelan megatrendin varjolla.

Maltillista palautumista ennusteissa 2025

Ennusteemme pörssin rakentajille (YIT, SRV, Kreate, Consti, Honkarakenne, Toivo) povaavat kuluvan vuoden kehityksen olevan vielä heikkoa ja liikevaihtojen pääsääntöisesti laskevan. Volyymit ovat laskeneet monilla toimijoilla jo useamman vuoden ajan ja yhtiökohtaisesti on selkeitä eroja, miten alhaiselta tasolta palautumista lähdetään hakemaan. Vuodelle 2025 ennusteemme povaavat yhtiöille maltillisesti parantuvaa kehitystä muun uudisrakentamisen tukemana. Korjausrakentamisen sekä infrarakentamisen markkina vaikuttavat tällä hetkellä asunto- ja toimitilarakentamista paremmalta. Asuntorakentamisen osalta kuluttajatuotanto jää SRV:llä sekä YIT:llä ensi vuonna alhaiselle tasolle, mutta urakka- ja sijoittajatuotannon voidaan nähdä tukevan jo asuntorakentamisen volyymeja etenkin loppuvuoden 2025 aikana. Tämä tukee asuntorakentajista erityisesti pienemmässä kokoluokassa operoivaa Toivoa, joka tiedottanut kokoluokkaansa ja markkinatilanteeseen nähden useista hankkeista tänä vuonna.

Positiivista kaikkien rakennusliikkeiden osalta on, että tase- ja rahoitustilanne on pääsääntöisesti hyvällä tasolla eikä sen tulisi olla este, kun markkina lopulta osoittaa piristymisen merkkejä. Tämä avaa arviomme mukaan hyviä paikkoja hyvässä taloudellisessa kunnossa ja liiketoiminnallisessa valmiudessa oleville yhtiöille ottaa markkinaosuuksia konkurssien sävyttämästä markkinasta.