Lähde: Inderes

Reaktor julkaisee Q3-raporttinsa keskiviikkona 11.11., ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 11.00. Odotamme yhtiön jatkavan vakaalla kasvu-uralla ja kannattavuuden olevan 'normaalilla' tasolla ilman suurempaa lisenssitulojen tukea. Teknologiaratkaisuliiketoiminta tekee arviomme mukaan vakaata ja hyvää tulosta. Ohjelmistotuoteliiketoiminta kasvaa, mutta on edelleen investointivaiheessa. Tuloksen lisäksi huomiomme kiinnittyy erityisesti uuden Ohjelmistotuoteliiketoiminnan näkymiin sekä johdon kommentteihin IT-palvelumarkkinan kysyntäympäristön kehityksestä. Julkaisimme yhtiöstä vastikään seurannan aloitusraportin, joka on luettavissa tästä ja siihen liittyvä videohaastattelu on katsottavissa tästä.

Odotamme vakaata liikevaihdon kasvua

Ennustamme Reaktorin Q3-liikevaihdon kasvaneen 7 % ja asettuneen 29 MEUR:oon (Q3'25: 27 MEUR). Kasvua ajaa arviomme mukaan Ohjelmistotuoteliiketoiminnan alkuvuoden lisenssikaupoista kertyvä jatkuvaluonteinen palveluliikevaihto (1,8 MEUR). Yhtiö on aiemmin viestinyt, ettei se odota merkittävää lisenssiliikevaihdon lisäystä vuoden toisella puoliskolla, joten emme odota Q3:lle uusia lisenssikirjauksia. Suuremman ja stabiilimman Teknologiaratkaisuliiketoiminnan liikevaihto on arviomme mukaan varovaisesti vertailukauden tasolla 27,3 MEUR:ssa. Lisäksi seuraamme henkilöstömäärän kehitystä, sillä yhtiö on kertonut investoivansa liiketoimintoihin myös orgaansiesti ja toisaalta listatuminen on voinut aiheuttaa vaihtuvuutta organisaatiossa.

Kannattavuudessa odotettavissa 'normaali' neljännes

Odotamme Q3:n oikaistun liikevoiton olevan 2,0 MEUR, mikä vastaa 6,8 %:n liikevoittomarginaalia. Meillä ei ole tulosriveille tarkempia vertailutietoja (vain Q1, Q2 ja H2 2025). Tulosta ajaa Teknologiaratkaisuliiketoiminta. Ohjelmistotuoteliiketoiminta on isossa kuvassa ymmärryksemme mukaan investointivaiheessa ja ilman lisenssiliikevaihtoa, nykyisellä ennustetulla tasolla se on arviomme mukaan tappiollinen. Reaktorilla on sektorilla erittäin vahva hinnoitteluvoima, jonka arvioimme tukevan kannattavuutta haastavassakin markkinatilanteessa. Raportoitua tulosta painaa arviomme mukaan edelleen noin 0,5 MEUR:n listautumiseen liittyvä kertaluonteinen erä. Lisäksi arvioimme osakkuusyhtiöiden tuloksen olleen 0,7 MEUR Q3:lla. Osakkuusyhtiöiden tulos voi kuitenkin vaihdella neljännesten välillä merkittävästi esimerkiksi arvonmuutosten vuoksi. Erää tulisikin tarkastella ensisijaisesti vuositasolla, sillä sen kassavirtapohjainen tulos on ennusteissamme noin 3 MEUR. Näin odotamme osakekohtaisen tuloksen olleen 0,07 euroa.

Katseet lähivuosina erityisesti Ohjelmistotuoteliiketoiminnan näytöissä

Reaktor ei julkaise lyhyen aikavälin näkymiä. Yhtiön listautumisesitteessä todettiin Reaktorin odottavan liikevaihdon kasvavan vuonna 2026, mutta kannattavuudesta ei annettu arviota. Odotamme ohjeistuksen pysyvän muuttumattomana. Koko vuoden ennusteemme odottaa 15 %:n liikevaihdon kasvua (135 MEUR) ja 17,2 MEUR:n oikaistua liikevoittoa.

Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti Ohjelmistotuoteliiketoiminnan kehitykseen ja myyntiputkeen. Strategiakaudella yhtiön arvonluonti nojaa vahvasti tämän korkeakatteisen yksikön, erityisesti Defence & Security -tuotteiden, skaalautumiseen. Lisäksi seuraamme johdon kommentteja IT-palvelumarkkinan yleisestä kysyntätilanteesta ja etsimme vahvistuvia signaaleja markkinan piristymisestä, josta on kuluvan vuoden aikana saatu jo varovaisia viitteitä sektorilta. Yhtiö keräsi listautumisannissa varoja muun muassa yritysostoihin, joten mahdolliset kommentit epäorgaanisen kasvun suunnitelmista kiinnostavat meitä. Emme kuitenkaan odota saavamme tästä uutta tietoa vielä tässä vaiheessa.