Rebl Group tiedotti keskiviikkona harkitsevansa Joensuun sanomalehtituotannon lopettamista ja käynnistävänsä tätä koskevat muutosneuvottelut. Pidämme tappiollisen toiminnan karsimista perusteltuna ja osakkeenomistajan edun mukaisena. Mikäli sanomalehtituotanto tullaan lopettamaan täysimääräisesti, tulee se aiheuttamaan laskupainetta lähivuosien liikevaihtoennusteisiimme, mutta tulosvaikutuksen arvioimme olevan keskipitkällä aikavälillä positiivinen yksikön tappiollisuudesta johtuen. Tulosvaikutuksen mittaluokka riippuu siitä, onnistuuko yhtiö säilyttämään osan sanomalehtipainamisen volyymeistä esimerkiksi vaihtamalla tuotteen painomenetelmää toiseen. Tästä syystä odotamme muutosneuvotteluiden lopputuloksia ennen kuin sisällytämme mahdollisen toiminnan lopettamisen ennusteisiimme.

Taustalla menetetty sopimus ja toimialalla tapahtuvat muutokset

Muutosneuvottelujen piirissä on 12 henkilöä, ja mahdollinen sanomalehtitoiminnan lopettaminen toteutuisi viimeistään kesäkuun 2027 loppuun mennessä. Yhtiön mukaan muutosneuvottelujen taustalla on merkittävän painosopimuksen päättyminen sekä jakelumuutokset, jotka vähentävät sanomalehtituotannon volyymeja ja heikentävät toiminnan kannattavuutta. Rebl Group myi vuonna 2024 medialiiketoimintansa Keskisuomalaiselle, jonka yhteydessä osapuolet solmivat kolmen vuoden mittaisen sanomalehtipainamisen alihankintasopimuksen. Arviomme mukaan Keskisuomalainen on päättänyt olla uusimatta kyseistä sopimusta, sillä yhtiöltä löytyy omaa painotuotantoa. Ostosopimus oli yhteensä 5,5 MEUR:n arvoinen, mikä vastaa 1,8 MEUR vuodessa. Jakelumuutoksilla yhtiö viitannee Postin päiväjakelun nousseeseen hintaan tai tämän korvaavaan vuoropäiväjakeluun, mitkä isossa kuvassa nostavat painetun median kokonaishintaa loppuasiakkaalle. Tämän perusteella arvioimme asiakkaiden ilmoittaneen yhtiölle, että ne supistavat vuoden 2027 volyymeja aiemmin arvioitua enemmän.

Joensuun sanomalehtituotannon liikevaihto tammi-syyskuussa 2026 oli 4,4 MEUR ja liiketulos -0,6 MEUR. Yksikkö on siten ollut selvästi tappiollinen, mikä heijastelee sanomalehtipainamisen haastavaa markkinatilannetta ja volyymien laskun painamia käyttöasteita. Arvioimme yhtiön pyrkivän säilyttämään osan tästä liikevaihdosta ehdottamalla asiakkaille painomenetelmän vaihtoa. Onnistuessaan tämä lisäisi muiden painomenetelmien käyttöasteita ja tukisi segmentin tulosta.

Tappiollisen toiminnan karsiminen tukee tuloskäännettä

Olemme aiemmissa raporteissamme korostaneet, että Rebl Groupin tuloskäänne edellyttää Painoliiketoiminnan kapasiteetin jatkuvaa sopeuttamista rakenteellisesti laskevaan kysyntään. Vaikka yksikön mahdollinen sulkeminen leikkaa konsernin liikevaihtoa arviomme mukaan vuositasolla vajaat 6 MEUR (noin 5 % vuoden 2026 ennusteestamme), pidämme toimenpidettä taloudellisesti täysin perusteltuna sen tappiollisuuden vuoksi. Tulemme päivittämään ennusteemme, kun muutosneuvotteluiden lopputulema on selvillä. Tulostasolla toiminnan lopettamisen vaikutus riippuu lyhyellä aikavälillä uudelleenjärjestelykuluista, mutta sanomalehtipainon tappion poistuminen tukee konsernin kannattavuuskehitystä keskipitkällä aikavälillä.