Relais: Pelikentän laajennus
Relaisin eilisissä tiedotteissa mielenkiintoisinta oli uuden, vuoteen 2026 ulottuvan liikevaihtotavoitteen julkistaminen. Tavoitteen saavuttamista aiotaan vauhdittaa etsimällä yritysostokohteita ”koko liikkumiseen liittyvällä jälkimarkkinalla”. Kyseessä ei yhtiön mukaan ole strategian muutos vaan sen tarkennus, sillä fokus säilyy edelleen ajoneuvojen pohjoismaisessa jälkimarkkinassa. Pidämme Relaisin strategiapäivitystä ja uusia tavoitteita mielenkiintoisina ja indikaatiota positiivisena. Ennusteemme ovat muuttumattomat. Osakkeen ollessa edelleen suunnilleen täyteen hinnoiteltu ovat myös vähennä-suosituksemme sekä 18,00 euron tavoitehintamme ennallaan.
- Vuoden 2026 liikevaihtotavoite edellyttää useita tai isoja akvisitioita. Relais kertoi eilen, että yhtiön ollessa saavuttamassa aiempaa liikevaihtotavoitettaan (n. 240 MEUR v. 2024) selvästi etuajassa nostaa yhtiö pro forma -liikevaihtotavoitteensa 500 MEUR:oon vuoden 2026 loppuun mennessä. Jos oletetaan Relaisin kohdemarkkinan orgaaniseksi kasvuksi 3 % vuodessa, merkitsee uusi tavoite arviolta vähintään 230 MEUR:n vuosiliikevaihton syntymistä yritysostojen kautta. Uusi tavoite merkitsee myös liikevaihdon 15-20 %:n keskimääräistä vuosikasvua (CAGR) 2023-2026 eli yhtiön katse on korkealla.
- Yritysostojen pelikenttä laajenee. Vaikka Relais näkee edelleen hyvin yritysostomahdollisuuksia perinteiselläkin varaosa- ja varustelumarkkinalla etenkin raskaissa ajoneuvoissa, merkitsee yhtiön eilinen viesti pelikentän laajennusta. Koko liikkumiseen liittyvä jälkimarkkina voi tarkoittaa esimerkiksi ajoneuvon latausinfrastruktuurin alasegmenttejä, rahoitusta ja leasingia, ajoneuvokannan hallintajärjestelmiä (fleet management) ja muita vastaavia ohjelmistoja, automaattipesuloita tai vauriokorjaamotoimintaa. Relais ei tässä vaiheessa kerro tarkemmin, mihin yhtiö on yritysostoissaan fokusoitumassa, mutta kohteiden hyvä yhteensopivuus nykyiseen Relaisiin sekä synergiamahdollisuudet ovat keskeisiä. Relais on rekrytoimassa puhtaasti yritysostoihin keskittyvää johtotason osaamista ja keskustelut ovat jo käynnissä. Tulevissa yritysostoissa tullaan kuitenkin edelleen keskittymään Pohjoismaihin.
- Tavoitteena siirtyminen päälistalle. Relais kertoi eilen lisäksi selvittävänsä siirtymistä pörssin päälistalle vuoden 2022 aikana. Päälistalle siirtyminen edistäisi yhtiön mukaan tarkennetun strategian toteuttamista ja yritysostojen kiihdyttämistä sekä mahdollistaisi Relaisille uusia rahoituskanavia. Tulkitsemme kommenttien tarkoittavan, että yhtiö voisi järjestää päälistalle siirtymisen yhteydessä osakeannin, jonka tuottoja käytettäisiin yritysostoihin.
Pidämme Relaisin tavasta asettaa vaativia tavoitteita ja myös yhtiön näytöt tavoitteiden saavuttamisesta ovat hyviä. Toivomme ja myös uskomme yhtiön pitäytyvän yritysostoissaan kurinalaisesti omilla osaamisalueillaan eikä lähtevän rönsyilemään kasvun tavoittelussa. Strategian onnistuneisuus voidaan arvioida vain akvisitio kerrallaan ja arviointikriteerejä ovat kohteen istuvuus nykyiseen Relaisiin, synergiamahdollisuudet, kohteen kasvu- ja kannattavuusnäkymät, johdon sitouttaminen sekä kauppahinta. Jäämme mielenkiinnolla seuraamaan strategian toteuttamista, mutta tässä vaiheessa sijoitusnäkemyksemme ei muutu.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Relais Group
Relais Group on vuonna 2010 perustettu ajoneuvojen jälkimarkkinoilla erilaisia liiketoimintoja pitkäjänteisesti omistava ja kehittävä konserni. Konsernin nykyiset liiketoiminnot muodostuvat varaosien ja sähkövarusteiden tukkumyyntiä sekä hyötyajoneuvojen korjaamo- ja huoltoliiketoimintaa harjoittavista yhtiöistä, jotka toimivat Pohjoismaissa ja Baltiassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.04.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 128,9 | 222,7 | 239,4 |
kasvu-% | 30,30 % | 72,75 % | 7,49 % |
EBIT (oik.) | 18,7 | 29,0 | 33,2 |
EBIT-% (oik.) | 14,51 % | 13,03 % | 13,87 % |
EPS (oik.) | 0,87 | 1,21 | 1,34 |
Osinko | 0,30 | 0,40 | 0,45 |
Osinko % | 2,04 % | 3,33 % | 3,75 % |
P/E (oik.) | 16,98 | 9,96 | 8,96 |
EV/EBITDA | 14,41 | 9,68 | 8,11 |