Relais Q3 torstaina: Tulosodotuksemme vertailukauden tasolla

Relais julkistaa Q3-raporttinsa tulevana torstaina noin klo 9.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon pysyneen kasvussa tehtyjen yritysostojen myötä, mutta EBITAn odotamme jääneen noin vertailukauden tasolle kohonneiden kustannusten ja valuuttakurssimuutosten vuoksi. Relais ei ole antanut kuluvalle vuodelle numeerista ohjeistusta, joten huomiomme Q3:n yhteydessä kiinnittyy johdon kommentteihin viimeaikaisen kelvollisen kysyntäkuvan pitävyydestä jatkossa.

Yritysostot tukevat liikevaihdon kehitystä

Odotamme Relaisin Q3’23:n liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta vajaan 9 % 70,4 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvun pääajuri ovat SET-, Adita- ja AutoMateriell-yritysostot. Orgaanisen liikevaihdon kasvun odotamme olleen maltillisella 1 %:n tasolla. Odotamme Q3:lla huoltoliiketoiminnan (reilu 30 % liikevaihdosta) kysyntätilanteen säilyneen hyvänä ja liikevaihdon lievässä orgaanisessa kasvussa, kun taas teknisen tukku- ja tuoteliiketoiminnan (vajaa 70 % liikevaihdosta) orgaanisen liikevaihdon odotamme supistuneen volyymien lievää laskua peilaten. Vastatuulta raportoitaviin numeroihin tuo myös yli 10 % vertailukauden tasosta heikentynyt Ruotsin kruunu (Ruotsin osuus liikevaihdosta reilu 40 %).

Ruotsin kruunu ja kustannuspaine rajoittavat tuloskasvua

Ennustamme Relaisin Q3:n liikevoiton ilman PPA-poistoja (EBITA) olevan noin vertailukauden tasolla 7,6 MEUR:ssa, mikä vastaa vertailukautta vaisumpaa 10,8 %:n EBITA-marginaalia. Ennustamamme suhteellisen kannattavuuden heikkenemisen taustalla on Ruotsin kruunun epäsuotuisa kehitys, kustannusinflaatio, yritysostojen myötä kehittynyt myynnin jakauma (suurempi liikevaihdosta osa teknistä tukku- ja tuoteliiketoimintaa) ja kasvanut kulumassa. Rahoituskuluihin yhtiö kirjannee kirjanpidolliset valuuttatappiot, jotka eivät ole rahavirtavaikutteisia. Odotamme PPA-poistoista oikaistun EPS:n asettuvan 0,26 euroon, joskaan ennusteemme ei sisällä edellä mainittuja ei-kassavirtavaikutteisia valuuttakurssitappioita.

Talouden synkkä kehitys nostaa kysymysmerkit pintaan loppuvuoden osalta

Relais ei ole antanut tilikaudelle 2023 ohjeistusta, emmekä odota yhtiöltä ohjeistusta myöskään Q3’23-raportin yhteydessä. Tuloksen yhteydessä huomiomme kohteena ovat tavanomaisesti päivitykset tuotesegmenttien ja maantieteellisten alueiden näkymistä. Tuotesegmenteistä valaisinliiketoiminnalle Q4 on kausiluonteisesti tärkeä, ja haemme raportista osviittaa valaisimien osalta ensi vuoden alkuun jatkuvan sesonkimyynnin sujumisesta.