Relais vahvistaa Ruotsin huoltamoverkostoaan yrityskaupalla

Relais hankkii kokoonsa nähden pienessä yrityskaupassa kaksi hyötyajoneuvojen korjaamoa Ruotsista Göteborgin lähistöltä. Arviomme mukaan strategian mukaisen yrityskaupan arvonluontiedellytykset ovat kelvolliset. Lisäämme kaupan ennusteisiimme seuraavan yhtiöpäivityksemme yhteydessä, vaikka pienen kaupan vaikutus Relaisin lukuihin on varsin rajallinen. 

Linja-autojen huolto on Team Verkstad Sverige AB:n erikoisalaa 

Relais tiedotti perjantaina sen tytäryhtiö STS:n allekirjoittaneen sopimuksen Team Verkstad Sverige AB:n osakekannan ostamisesta. Ostokohteen toiminta käsittää jatkossa yhden korjaamon ja yhden vauriokorjaamon Göteborgin lähistöllä Ruotsissa. Ostetut korjaamot ovat erikoistuneet linja-autojen ja muiden raskaiden hyötyajoneuvojen korjaamopalveluihin ja ne työllistävät noin 34 ammattilaista. Myyjäpuolena osakekaupassa on Vy Buss AB, joka kuuluu Norjan valtion omistamaan, juna- ja linja-autoliikennettä operoivaan VY Groupiin. Ostettavan liiketoiminnan vuotuinen liikevaihto on noin 60 miljoonaa kruunua ja vuotuinen liikevoitto noin 2 miljoonaa kruunua. Suhteutettuna Relaisin edellisen 12 kuukauden liikevaihtoon ja EBITAan nämä vastaavat 1,8 % ja 0,6 % osuuksia, joten Relais-konsernin tasolla kauppa on pieni. Kaupan toteuttaminen edellyttää viranomaishyväksyntöjä ja tiettyjä tavanomaisia ehtoja ja kaupan odotetaan toteutuvan 1.10.2024. 

Relais hankki itselleen kiinnostavimmat korjaamot 

Team Verkstad Sverige on yltänyt 2010-luvulla vauhdikkaaseen kasvuun, mikä kielii arviomme mukaan korjaamojen hyvästä kilpailukyvystä. Etenkin historialliseen kannattavuuteen tulee kuitenkin suhtautua varauksella, sillä Team Verkstad Sverigestä Relaisille ei siirry arviomme mukaan yhtiön kaikkia korjaamoita, ja osana Vy Buss-konsernia raportointi ei välttämättä ole heijastellut kaikilta osin korjaamojen suorituskykyä erillisenä liiketoimintana. Huolto- ja korjausliiketoiminta on myös suhteellisen pääomakevyttä, minkä takia sillä on eväät yltää korkeaan pääomantuottoon jo maltillisellakin kannattavuudella. 

Huolto- ja korjaamopalveluiden laajentaminen pienellä täydentävällä (add on) yritysostolla on täysin Relaisin strategian mukainen ja ostettu liiketoiminta istuu mielestämme varsin hyvin osaksi Relaisia ja STS:ää. Vaikka yritysoston kauppahintaa ei julkistettu, pidämme todennäköisenä, että maksettu kauppahinta on ostokohteen laatuun ja pääoman tuottokykyyn nähden järkevällä tasolla. Tämän puolesta puhuu mielestämme myyjän tilanne, jossa myydystä liiketoiminnasta on irtaannuttu strategisista syistä (keskittyminen ajoneuvojen operointiin), sekä valtiollisen omistajan preferenssit, joissa vastuullisuusasiat kuten henkilöstön hyvinvointi ja pitkäjänteinen toiminnan kehittäminen korostuvat maksettuun kauppahintaan nähden. Toisaalta korjaamoille olisi löytynyt todennäköisesti myös vaihtoehtoinen ostaja, minkä myötä emme usko kauppahinnan jääneen suhteettoman edulliseksi. Kauppa sisälsi arviomme mukaan myös Relaisille strategisia elementtejä, kuten korjaamoverkoston laajentamisen vilkkaasti liikennöidyllä Göteborgin alueella ja linja-autojen huoltoon liittyvän erikoisosaamisen hankinnan osaksi Relaisia ja STS:ää. Näiden tekijöiden myötä omistaja-arvonluonti on arviomme mukaan mahdollista hieman korkeammallakin kauppahinnalla. Huomioimme yritysoston ennusteissamme seuraavassa yhtiöraportissamme.