Relais julkaisi tänään aamulla päivitetyn strategiansa ja uudet taloudelliset tavoitteensa vuosille 2026–2028. Kuten olimme Q1-raportin yhteydessä uumoilleet, yhtiön uusiin taloudellisiin tavoitteisiin tuotiin mukaan pääoman tuottoa mittaava tavoite, mikä heijastelee uuden toimitusjohtajan painotusta pääomatehokkuuteen. Vaikka yli 13 %:n tavoite sijoitetun pääoman tuotolle (ROCE) jäi hieman yli 15 %:n ennakko-odotuksestamme, se on silti selvä tasonnosto yhtiön historialliseen suorittamiseen nähden. Pääoman tuoton tuominen tavoitteisiin on mielestämme erinomainen asia, sillä tavoitteet ovat nyt täysin linjassa omistaja-arvon positiivisen kehityksen kanssa. Myös strategiset linjaukset vaikuttavat kurinalaisilta, mitä pidämme vauhdikkaan kasvuvaiheen jälkeen järkevänä. Haemme pääomamarkkinapäivästä tuntumaa toimiin, joilla numeerisia tavoitteita pyritään saavuttamaan. Pääomamarkkinapäivää voi seurata täältä kello 14 alkaen.

Fokus tuloskasvun lisäksi pääoman tuottoon

Relaisin aiempi taloudellinen tavoite oli saavuttaa 50 MEUR:n pro forma EBITA vuoden 2025 loppuun mennessä. Uusissa tavoitteissa yhtiö tavoittelee suhdannevaihtelut huomioiden keskimäärin kaksinumeroista vuosittaista EBITAn kasvuprosenttia sekä yli 13 %:n sijoitetun pääoman tuottoa (ROCE). Mielenkiintoisin uusi elementti on kuitenkin ROCE-tavoite. Historiallisesti (2018–2024) Relaisin sijoitetun pääoman tuotto on ollut keskimäärin 10-11 %:n haarukassa. Vaikka yli 13 %:n tavoite jäi hieman ennakoimastamme yli 15 %:n tasosta, se edellyttää yhtiöltä selvää tehokkuuden parantamista nykyisestä. Pääomarakenteen tai velkaisuuden osalta yhtiö ei toistaiseksi asettanut tavoitetasoja. Osingonjakopolitiikka pysyi asiallisesti ennallaan: tavoitteena on jakaa vuosittain osinkoa keskimäärin 30 % laimennetusta osakekohtaisesta tuloksesta.

Strategian ydin säilyy ennallaan, mutta painotukset tarkentuvat

Päivitetty strategia "Kasvu tuotoiksi" rakentuu pitkälti yhtiön jo luoman sarjayhdistelijämallin varaan. Kulmakivinä säilyvät paikallinen yrittäjyys, kohdennetut yritysostot ja kurinalainen pääoman allokointi. Tiedotteen mukaan Relaisin fokus siirtyy yhä enemmän tämän alustan skaalaamiseen ja sijoitetun pääoman tuoton maksimoimiseen. Tämä viittaa arviomme mukaan strategiakaudella pienempien täydentävien yritysostojen painottamiseen uusiin tuote- tai palvelusegmentteihin laajentavien suurempien yritysostojen sijaan. Lisäksi näiden kommenttien ja taloudellisten tavoitteiden valossa EBITAn kasvutavoitteesta merkittävä osuus vaikuttaa perustuvan nykyisten liiketoimintojen kannattavuuden ja pääomatehokkuuden parantamiseen. Näistä esimakua saatiin Q1'26-raportilla, kun yhtiö kertoi tavoittelevansa kannattavuuden vahvistamista Startaxissa karsimalla heikon pääoman tuoton toimintoja ja kohdentavansa pääomia paremman tuotto-odotuksen toimintoihin. Tavoitteiden linkittäminen tuloskasvun lisäksi pääoman tuottoon on mielestämme tärkeää, sillä nämä tavoitteet ovat täysin linjassa omistaja-arvon luomisen kanssa. Odotamme pääomamarkkinapäivältä lisäväriä toimiin, joilla näitä numeerisia tavoitteita pyritään saavuttamaan.

Maantieteellisesti Relais määrittää markkina-alueekseen Euroopan, kun painopiste historiallisesti on ollut Pohjoismaissa ja Baltiassa. Relais on toteuttanut jo tiettyjä ostoja manner-Euroopassa, joten maantieteellisen markkina-alueen laajentaminen on odotettu askel. Tämä kuitenkin laajentaa yritysostomahdollisuuksia, sillä ostettavissa olevia laadukkaita kohteita Pohjoismaissa ja Baltiassa on rajallinen määrä.

Pääomamarkkinapäivästä lisäväriä tehokkuustoimiin

Relais avaa päivitettyä strategiaansa ja tavoitteitaan tarkemmin tänään kello 14.00 alkavassa pääomamarkkinapäivässä. Tulemme tilaisuudessa kiinnittämään erityistä huomiota siihen, millaisilla konkreettisilla toimenpiteillä johto aikoo kammeta sijoitetun pääoman tuoton tavoitellulle yli 13 %:n tasolle. Kuten olemme aiemmin todenneet, ennusteemme eivät toistaiseksi nojaa tavoiteltujen tehokkuushyötyjen realisoitumiseen, vaan odotamme näistä toimista konkreettisia näyttöjä ennen ennusteriman nostoa. Nykyisissä ennusteissamme pääoman tuotto on lähivuosina noin viime vuosina saavutetussa 10-11 %:n haarukassa.