Remedy Q1’25 -pikakommentti: Hyvä startti vuoteen ennen FBC: Firebreakin julkaisua

Remedy raportoi aamulla selkeästi odotuksiamme paremman Q1-tuloksen. Alkuvuoteen osui odotuksiamme enemmän kehitysmaksuja ja yhtiön kulurakenne oli myös odotuksiamme kevyempi. Alan Wake 2:n rojaltit kehittyivät linjassa odotuksiimme ja peli jatkaa yhtiön mukaan vakaata myyntiä. Kaikki peliprojektit ovat edenneet alkuvuodesta yhtiön mukaan hyvää vauhtia ja FBC: Firebreakin julkaisu (17.6.) on jo kulman takana. Kaiken kaikkiaan Q1-raportti oli rohkaiseva aloitus vuodelle, sillä tulosodotuksemme ovat painottuneet tänä vuonna loppuvuoteen.

Liikevaihto ylitti odotuksemme kehitysmaksujen osalta

Remedyn Q1-liikevaihto kasvoi 24 % 13,4 MEUR:oon, mikä ylitti 11,6 MEUR:n ennusteemme. Kehitysmaksut (Q1’25: 10,7 MEUR) muodostivat odotetusti valtaosan liikevaihdosta, mutta niitä tuloutui alkuvuodesta odotuksiamme enemmän. Eniten kehitysmaksuja arviomme mukaan tuli tuotannossa olleesta Max Payne -alihankintaprojektista. Myös helmikuussa täyteen tuotantoon siirtyneestä Control 2:sta on nähtävästi tuloutunut kehitysmaksuja odotuksiamme enemmän (Annapurna rahoittaa 50 % arviolta n. 50 MEUR:n tuotantobudjetista).

Rojaltit olivat Q1:llä 2,6 MEUR, mikä oli täsmälleen odotustemme mukaista. Remedyn mukaan valtaosa näistä liittyi Alan Wake 2:n rojalteihin, mikä oli myös meidän odotuksissamme. Yhtiön mukaan Alan Wake 2 myy edelleen vakaasti ja kerryttää rojalteja. Viime vuoden taitteessa pelin myyntimäärä ylitti 2 miljoonaa kopiota, mutta tässä kohtaa lukemaan ei saatu päivitystä.

Tulos selvästi odotuksiamme parempi

Remedyn käyttökate oli Q1:llä 2,6 MEUR (Q1’24: -1,2 MEUR), mikä ylitti selvästi -0,9 MEUR:n ennusteemme. Kiinteästä kulurakenteesta johtuen liikevaihdon ylitys heijastuu suoraan tulosriveille, ja muutenkin kulurakenne oli ennusteitamme kevyempi alkuvuodesta. Erityisesti ulkoistuskulut olivat Q1:llä odotuksiamme matalammalla tasolla. Ennusteessamme Remedyn tulosodotukset painottuvat tänä vuonna H2:lle, kun 17.6. julkaistava FBC: Firebreak alkaa tuottaa yhtiölle liikevaihtoa. Suhteessa tähän alkuvuoden kehitys oli lupaavaa.

Näkymät odotetusti ennallaan tässä kohtaa vuotta

Näkymissään Remedy arvioi liikevaihdon (2024: 50,7 MEUR) ja liikevoiton (-4,3 MEUR) kasvavan edellisvuodesta ja liikevoiton olevan positiivinen. Kasvun kannalta keskiössä on luonnollisesti FBC: Firebreakin julkaisu, mutta sen lisäksi Alan Wake 2:n ja muiden vanhempien pelien rojaltit luovat pohjaa liikevaihdolle. Remedy on vahvistanut itsejulkaisutiimiään, jotta jo julkaistujen vanhojen pelien myyntiä pystytään tukemaan mahdollisimman hyvin digitaalisissa kanavissa. Max Payne -projektista sekä Control 2:sta tuloutuu myös tänä vuonna merkittävissä määrin kehitysmaksuja. Ennusteemme ennen raporttia odotti tälle vuodelle 65,8 MEUR:n liikevaihtoa (+30 %) ja 1,7 MEUR.n liikevoittoa. Q1:n tulosylityksen myötä ennusteessa on arviolta jonkin verran nousupainetta. Isossa kuvassa keskipitkän aikavälin tulosodotukset painottuvat vuoteen 2027, jolloin Control 2 hyvin todennäköisesti julkaistaan.