Restamax Q1 tiistaina - katseet Smilen kehityksessä

Restamax julkistaa Q1-tuloksensa tiistaina 08:00. Odotamme yhtiön jatkavan voimakasta kasvuaan yrityskauppojen vetämänä ja myös tuloksen pitäisi parantua selvästi. Kausiluontoisesti hiljaisella Q1:llä huomio kiinnittyy etenkin Henkilöstövuokrauksen (Smile) kehitykseen, jonka arvo viimeaikaisten yrityskauppojen jälkeen alkaa olla jo merkittävä koko konsernin kannalta.

Ennustamme Restamaxin liikevaihdon kasvavan 15 %:lla 31,4 MEUR:oon. Kasvun ajurina toimii Henkilöstövuokrauksen vahva orgaaninen kasvu, sekä yrityskaupat molemmissa segmenteissä. Henkilöstövuokrauksessa ennustamme liikevaihdon kasvavan 38 %:lla 9,0 MEUR:oon. Ravintolat-segmentti kärsi katsauskaudella muutamien isojen yksiköiden remonteista (mm. Namu/Skohan), mutta yritysostojen ja orgaanisen kasvun myötä ennustamme sen liikevaihdon kasvavan 8 %:lla 25 MEUR:oon. Suomen ravintolamarkkina on jatkanut katsauskaudella piristymistään ja Ravintolat-segmentin pitäisi vihdoin näyttää positiivista orgaanista kasvua.

Käyttökatteen ennustamme parantuvan 3,5 MEUR:oon (Q1’16: 2,8 MEUR) ja käyttökatemarginaalin 11,1 %:iin (Q1’16: 10,3 %) johtuen vaisusta vertailukaudesta molemmissa segmenteissä. Ravintolat-segmentin kannattavuus kärsii jonkin verran meneillään olevista remonteista, mutta vahva kasvu ja markkinan piristyminen riittävät kompensoimaan tätä. Henkilöstövuokrauksessa kannattavuus paranee yritysostojen synergioiden myötä, mutta kannattavuus on edelleen alle sen normalisoidun tason johtuen etupainotteisista kasvuinvestoinneista. Tuloslaskelman alimmilla riveillä emme odota yllätyksiä ja EPS:n pitäisi parantua 0,02 euroon vertailukauden -0,02 eurosta.

Tuloksellisesti Q1 on Restamaxille vuoden pienin kvartaali johtuen liiketoiminnan kausivaihtelusta. Näin ollen raportissa suurin huomio kohdistuu Henkilöstövuokraukseen. Henkilöstövuokraus on noussut seuraavaan kokoluokkaan viimeaikaisten yrityskauppojen myötä ja sillä alkaa olla merkittävää arvoa koko Restamaxin kannalta. Johdon kommentit segmentin strategiseen rooliin liittyen ovatkin kiinnostuksen kohteena.

Restamax on ohjeistanut liikevaihdon kasvavan ja kannattavuuden säilyvän hyvällä tasolla vuonna 2017. Ohjeistus on viimeaikaisten yritysostojen jälkeen hyvin varovainen ja ennustamme liikevaihdon kasvavan kuluvana vuonna 28 %:lla. Emme kuitenkaan odota yhtiön koskevan ohjeistukseensa vielä tässä vaiheessa, vaan tarkistavan sitä vasta syksyllä.