Revenio pääomamarkkinapäivä: Selkeä paletti pitkän aikavälin kasvulle
Revenio järjesti eilen virtuaalisen pääomamarkkinapäivän, jonka tallenne on katsottavissa inderesTV:ssä täältä. Yhtiön päivitetyssä strategiassa korostuvat vahvempi fokus silmäsairauksien alueelle, silmän hoitoon liittyvien ohjelmistoratkaisujen kehittäminen, uudet tuoteinnovaatiot sekä iCare-brändin tunnettuuden vahvistaminen. Lisäksi Revenio aikoo jatkaa vahvaa kannattavaa kasvuaan sekä kartoittaa aktiivisesti yritysostokohteita tuotevalikoimansa vahvistamiseksi.
Revenion uuden strategian ytimessä on vahva fokus silmäsairauksien markkinaan, mikä heijastuu myös yhtiön uuteen missioon (Keep the wonderful world visible for all). Tämä tarkoittaa samalla yhtiön kartoittavan aktiivisesti omistuksellisia vaihtoehtoja Cutica- ja Ventica-tuotteille. Tuotekehityspanostukset keskitetään siten jatkossa iCareen, mikä mielestämme selkiyttää kokonaisuutta.
Silmäsairauksien alueella Revenio on kasvanut pienestä niche-pelurista keskisuureksi toimijaksi ja lähtee seuraavaksi haastamaan vahvemmin sektorin globaaleita jättiläisiä. Yhtiöllä on silmänpaineen mittaukseen ja silmänpohjan kuvantamiseen liittyvissä laitteissa teknologista etumatkaa ja innovaatioita, jotka antavat hyvät edellytykset kasvaa näillä tuotealueilla. Silmäsairauksien alueella kohdemarkkinan globaali koko on noin 3,3 miljardia dollaria ja se kasvaa väestön ikääntymisen myötä yleistyvien silmäsairauksien vetämänä. Revenion päätuotealueet (silmänpainemittarit, perimetrit, fundus-kuvantaminen) kattavat markkinasta noin miljardin osuuden. Uusille tuotealueille todennäköisesti laajennutaan yritysostojen kautta.
Nykyisten terveydenhuollon järjestelmien kantokyky ei riitä pitkällä aikavälillä vastaamaan kasvaviin potilasmäärin silmäsairauksissa. Tätä varten tarvitaan tehokkaampaa potilaiden ennakoivaa seulontaa, diagnostiikkaa ja hoitopolkuja. Digitaalisuus on yksi väline tämän ongelman ratkaisemiseen, minkä takia Revenio pyrkii uudessa strategiassaan rakentamaan ohjelmistoratkaisuja, joilla tehostetaan potilaan näönhuollon hoitopolkuja. Digitaalisuus etenee yhtiön konservatiivisella toimialalla hitaasti ja digimurros on vielä hyvin alkuvaiheessa, mutta strateginen valinta lähteä panostamaan tälle alueelle on luontaista tehdä nyt.
Revenio julkisti eilen myös uuden iCare HOME2 -tuotteen. Uusi HOME-tuote mahdollistaa laitteen käyttöönoton potilaalle ilman erillistä koulutusta, mikä edelleen helpottaa uuden hoitokonseptin jalkauttamista hoitokäytäntöihin. Lisäksi tuotteen oheen julkaistiin uusi mobiilisovellus, mikä helpottaa tiedonkulkua potilaan ja lääkärin välillä. Näemme HOME-tuotteessa merkittävää pitkän aikavälin potentiaalia, mutta toistamme edelleen itseämme toteamalla, että uuden tuotteen ylösajon nopeutta on haastava arvioida, sillä yhtiön on itse luotava omat markkinansa.
Arvioimme Revenion kasvavan reilun 25 %:n vuosivauhtia vuosina 2021-2025, minkä myötä yhtiö saavuttaa ennusteessamme 196 MEUR:n liikevaihdon vuonna 2025 (2020: 61 MEUR). Kannattavuuden arvioimme liikevoitto-%:lla mitattuna nousevan 37 %:iin eli tasolle (oik. liikevoitto-% 2020: 31 %), johon yhtiö on jo todistanut pääsevänsä. Arviomme mukaan yhtiön nykyisellä strategialla on hyvät edellytykset saavuttaa ennusteissa korkealle asetettu rima, mikä oikeuttaa nykyistä korkeaa arvostustasoa (2021e P/E 68x). Tuloskasvunäkymä perustuu yhtiön vahvassa iskukunnossa olevaan tuoteportfolioon sekä markkinan kasvunäkymiin.
Näemme ennen kaikkea Reveniolla olevan hyvät edellytykset kasvaa myös vuoden 2025 jälkeen yhtiön nykystrategian onnistuessa, sillä yhtiön kohdemarkkinoita ajavien kasvuajureiden voi olettaa edelleen kiihtyvän vuosikymmenen loppua kohden. Korkeiden alalle tulon kynnysten ja vahvan kilpailusuojan takia Revenion asema markkinassa on myös hyvin sementoitu. Tämän johdosta uskomme, että osaketta tullaan hinnoittelemaan korkeilla arvostuskertoimilla jatkossakin ja sijoittajat pystyvät yhtiön arvostuksessa nojaamaan normaalia enemmän pitkän aikavälin näkymään.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Revenio Group
Revenio Group on suomalainen oftalmologisten laitteiden ja ohjelmistoratkaisujen kärkiyhtiö, jonka vahvuudet ovat etenkin silmäsairauksien tunnistamiseen ja hoitoon liittyvissä laiteteknologioissa. Yhtiön nykyinen tarjooma kattaa kaikki glaukooman seulontaan ja hoitoon tarvittavat laitteet sekä ohjelmistoratkaisut. Lisäksi yhtiön laitteita käytetään diabeettisen retinopatian sekä silmänpohjan rappeuman tunnistamiseen ja hoitoon. Revenio keskittyy toiminnassaan tuotekehitykseen sekä myyntiin ja yhtiön kaikki valmistustoiminnot on ulkoistettu.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.02.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 61,1 | 77,5 | 98,7 |
kasvu-% | 23,41 % | 26,88 % | 27,45 % |
EBIT (oik.) | 19,2 | 27,0 | 36,5 |
EBIT-% (oik.) | 31,44 % | 34,86 % | 36,99 % |
EPS (oik.) | 0,58 | 0,81 | 1,07 |
Osinko | 0,32 | 0,40 | 0,55 |
Osinko % | 0,64 % | 1,51 % | 2,08 % |
P/E (oik.) | 86,56 | 32,78 | 24,73 |
EV/EBITDA | 61,53 | 24,10 | 17,76 |