Lähde: Inderes & Modular Finance (6 analyytikkoa, päivitetty 5.11.2026)

Revenio julkaisee Q3-raporttinsa torstaina 12.11., ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 15.00. Raportti on ensimmäinen, jossa Visionix on mukana koko kvartaalin ajan. Uuden kokonaisuuden ensinäytös paljastaa nykyisen tuloskunnon, mutta näkyvyys siihen on edelleen rajallinen. Haemme raportista erityisesti päivityksiä integraation etenemiseen, synergioiden realisoitumisaikatauluun ja ensi vuoden tulosnäkymään. Näkemyksemme mukaan luottamus lähivuosien tuloskasvunäkymään vahvistuu asteittain sitä mukaa, kun näkyvyys paranee.

Visionix nostaa liikevaihdon uuteen kokoluokkaan

Odotamme Revenion liikevaihdon nousseen Q3:lla yli 60 MEUR:oon (Q3'25: 25,9 MEUR). Liikevaihtoennusteemme on linjassa konsensuksen (59,9 MEUR) kanssa. Valtaosa voimakkaasta kasvusta selittyy luonnollisesti Visionix-yritysostolla, joka on nyt ensimmäistä kertaa mukana koko vuosineljänneksen ajan. Näkyvyys Visionixin kausivaihteluun ja tarkkaan tuloskuntoon erityisesti muutosvaiheessa on vielä rajallinen, mikä nostaa merkittävästi ennusteidemme epävarmuutta. Käsityksemme mukaan Visionixin kausivaihtelun pitäisi olla samankaltainen kuin vanhalla Reveniolla, jolloin Q3 on normaalisti suhteellisen vahva neljännes ja toisaalta Q4 on selvästi paras.

Markkinatilanne on arviomme mukaan ollut hyvä Euroopassa, kohtuullisen vakaa Yhdysvalloissa ja heikko Aasiassa sekä Lähi-idässä. Odotamme vanhan ydinliiketoiminnan (kuten iCare-silmänpainemittarit ja kuvantamislaitteet) palanneen vakaalle kasvu-uralle orgaanisen kasvun kannalta heikon Q2:n jälkeen. Yhtiön johto indikoi aiemmin "vanhan" Revenion olleen kasvu-uralla Q3:n alussa, ja odotamme kasvuvauhdin olleen noin +4 %. Tämä tarkoittaisi Visionixin liikevaihdon olleen noin 33-34 MEUR. Visionixin kohdalla pyrimme selvittämään enemmän myös tilausvirran kehitystä, koska osassa tuotteita on pidemmät toimitusajat.

Oikaistu liikevoitto kasvaa, mutta marginaali laskee

Ennustamme Revenion oikaistun liikevoiton asettuneen Q3:lla 8,8 MEUR:oon (Q3'25: 6,2 MEUR). Vaikka absoluuttinen tulos kasvaa Visionixin tuoman volyymin myötä, oikaistu liikevoittomarginaali laskee selvästi vertailukauteen nähden ja Visionixin tuloskontribuutio on toistaiseksi pieni. Visionixin historiallinen kannattavuus on ollut selvästi heikompi kuin Revenion vanhan liiketoiminnan, joka on erittäin korkeakatteista. Oikaistun liikevoiton ennusteemme on noin 11 % konsensusta (7,9 MEUR) korkeampi, mikä heijastaa marginaalioletustamme, joka on konsensusta parempi (14,5 % vs. 13,1 %). Käyttökatteen osalta ennusteemme (9,4 MEUR) on puolestaan hieman konsensusta (9,6 MEUR) matalampi, joten poikkeama oikaistussa liikevoitossa selittynee kertaluontoisten erien ja poistojen erilaisella käsittelyllä.

Q3-ennusteemme sisältää -3 MEUR kertaeriä, jotka koostuvat yritysostoon liittyvistä integraatiokuluista. Näiden ajoituksesta tai kokoluokasta ei kuitenkaan ole tietoa. Kertaerät painavat luonnollisesti raportoitua liikevoittoa ja osakekohtaista tulosta. Lisäksi hiljattain toteutettu osakeanti nosti osakemäärää merkittävästi, mikä laimentaa osakekohtaista tulosta. Osakekohtaisen tuloksen ennusteemme (0,07 EUR) on hieman konsensusta (0,06 EUR) korkeampi. Positiivisena mahdollisuutena näemme Yhdysvaltain tullipalautukset, jotka voivat tuoda muutaman miljoonan euron suuruisen positiivisen kertaerän. Toimialan muut yhtiöt ovat kertoneet tullipalautuksista jo aiemmin. Q2-raportin yhteydessä Revenio kertoi työstävänsä asiaa.

Katseet ohjeistuksen tarkentumisessa ja integraation etenemisessä

Revenio ohjeisti Q2-raportin yhteydessä valuuttakurssioikaistun liikevaihdon olevan 190–205 MEUR ja oikaistun EBITA:n olevan tyydyttävällä tasolla vuonna 2026. Koko vuoden liikevaihtoennusteemme (200 MEUR) asettuu hieman ohjeistushaarukan yläpuoliskolle. Kannattavuusohjeistus jättää paljon tulkinnanvaraa, mutta arviomme mukaan kannattavuuden "tyydyttävä taso" on karkeasti 15-20 %. Pidämme mahdollisena, että tulos- tai kannattavuusohjeistusta tarkennetaan tai konkretisoidaan Q3:n yhteydessä. Varsinaisia muutoksia kokoluokassa emme kuitenkaan odota.

Revenio esitteli uuden strategiansa hiljattain pääomamarkkinapäivässään ja sai päätökseen noin 80 MEUR:n merkintäoikeusannin, jolla Visionix-kaupan rahoitus on nyt varmistettu suunnitellusti. Nyt huomio siirtyy integraation toteutukseen ja merkittävien synergioiden ulosmittaamiseen. Arvonluonnin kannalta yli 20 MEUR:n synergiatavoitteen saavuttaminen on äärimmäisen tärkeää. Haemme raportista ja johdon kommenteista konkretiaa jo saavutetuista synergioista sekä uusista toimenpiteistä niiden realisoimiseksi. Isossa kuvassa arvioimme, että luottamus lähivuosien tuloskasvunäkymään vahvistuu asteittain sitä mukaa, kun näkyvyys paranee.