Revenion pääomamarkkinapäivä tänään: Painopiste siirtyy kohti integroituja ja ennakoivia silmien hoidon hoitopolkuja

Revenio järjestää sijoittajille ja analyytikoille pääomamarkkinapäivän tänään 30.11.2023 klo 14.00 alkaen. Englannin kielistä tilaisuutta voi seurata täältä. Tilaisuudessa käydään läpi yhtiön tavoitteita ja painopistealueita strategiakaudella 2024-2026. Seuraavan kolmen vuoden aikana yhtiön painopiste siirtyy kohti integroituja ja ennakoivia silmien hoitopolkuja, mikä on mielestämme yhtiölle looginen jatkumo. Yhtiö tavoittelee vuodesta 2025 eteenpäin kolme kertaa markkinaa kovempaa kasvua, eli lähtökohtaisesti yli 12 %:n vuotuista liikevaihdon kasvua. Odotamme pääomamarkkinapäivältä tänään erityisesti tarkempaa tietoa yhtiön kasvuaihioiden (kuten HOME2 ja ILLUME) odotetusta kehityksestä lähivuosina sekä tietoa yhtiön ohjelmistojen ja kumppanien tekoälyn roolista strategiassa.

Päivitetyn kasvustrategian ydin

Revenion päivitetyssä kasvustrategiassa painopiste on edelleen silmien hoidon markkinoilla, ja yhtiön tavoitteena on nostaa kliinisen diagnostiikan laatua tuoteinnovaatioiden avulla. Lisäksi tavoitteena on virtaviivaistaa kliinisiä hoitopolkuja niitä integroivilla ja ennakoivilla silmien hoidon ratkaisuilla. Yhtiö aikoo myös tehostaa entisestään asiakaslähtöisyyttä operaatioissa ja myynnissä, samalla kehittäen entisestään henkilöstöön ja yrityskulttuuriin liittyviä vahvuuksiaan. Strategiatyön osana Revenio on arvioinut ESG-prioriteettejaan ja ‑mittareitaan. Yhtiö on määrittänyt tuleville vuosille tavoitteet, jotka keskittyvät luomaan arvoa yhtiön sidosryhmille, yhteiskunnalle, ihmisille ja maapallolle.

Vuosien 2024-2026 päivitetyn strategian kulmakivet ovat yhtiön mukaan:

1. Kliinisen diagnostiikan laadun parantaminen kohdennetuilla tuoteinnovaatioilla
2. Kliinisten hoitopolkujen optimointi integroiduilla ja ennakoivilla ratkaisuilla
3. Asiakaslähtöisyyden vahvistaminen operaatioissa ja myynnissä
4. Henkilöstön ja kulttuurin kehittämisen jatkaminen perusvahvuutena
5. Kestävän ja kannattavan kasvun jatkaminen

Painopistealueet ja strategian kulmakivet eivät mielestämme sisältäneet oleellisia yllätyksiä, mutta kaipaamme yhtiöltä tarkennuksia päivän esityksissä erityisesti yhtiön ohjelmisto- ja tekoälystrategioihin. Odotamme mielenkiinnolla kommentteja erityisesti siitä, mikä on yhtiön näkemyksen mukaan voittava resepti tekoälyssä ja miten yhtiö pystyy hallitsemaan kokonaisuutta laitevalmistajana. Laitepuolella meitä kiinnostaa kasvu- ja kannattavuusprofiilit eri kypsyysvaiheessa olevilla tuotealueilla, joihin pyrimme saamaan lisätietoja.

Kannattavaa kasvua tulevina vuosina

Vuosien 2016-2022 aikana Revenio on voittanut markkinaosuutta. Yhtiön liikevaihdon keskimääräinen vuotuinen kasvu on tuona aikana ollut noin 27 %, kun markkinoiden kasvu on vastaavasti ollut yhtiön mukaan noin 4-5 %. Revenion globaali kohdemarkkina on silmän diagnostiikkalaitteiden markkinat, jonka keskimääräinen vuosikasvu on ollut hieman yli 4 %. Revenio pyrkii parantamaan jatkuvasti kaikkien päätuotteidensa markkinaosuutta. Yhtiön tavoitteena on saavuttaa kasvutaso, joka on kolme kertaa nopeampi kuin oftalmologisten diagnostiikkalaitteiden markkinakasvu keskimäärin vuodesta 2025 eteenpäin.

Tämä tarkoittaa siis ainakin yli 12 %:n vuosittaista kasvua, mikä on mielestämme järkevä tavoite. Huomionarvoista on, ettei yhtiö odota tätä kasvutasoa vuonna 2024, mikä on odotuksien mukaista. Nykyennusteissamme odotamme vuoden 2024 liikevaihdon kasvun olevan alle 7 %, mutta kiihtyvän vuonna 2025 merkittävästi yli 16 %:n tasolle. Pyrimme selvittämään tarkemmin, mitkä ovat yhtiön näkemyksen mukaan tärkeimpiä kasvuajureita ja millaisena yhtiö näkee esimerkiksi HOME2 -tuoteperheen ja ILLUME-tekoälyratkaisujen roolin. Omissa ennusteissamme näiden kasvuaihioiden merkitys kasvaa tulevina vuosina, mutta näkyvyys esimerkiksi tekoälyn tulovirtoihin on heikko (vielä todella pieniä).

Yhtiö toisti arvionsa siitä, että seuraavat kuusi kuukautta näyttävät haastavilta makrotalouden näkymien vuoksi. Yhtiö arvioi markkinatilanteen normalisoituvan ensi vuoden toisesta puoliskosta alkaen. Tämä on linjassa tämän hetken ennusteidemme kanssa, eikä pitäisi aiheuttaa värinää myöskään konsensusennusteissa.

Tulosohjeistus vuodelle 2023 ennallaan

Revenio toisti aiemman vuoden 2023 ohjeistuksensa, jossa yhtiö arvioi valuuttakursseilla oikaistun liikevaihdon kasvun olevan 1-5 % edelliseen vuoteen verrattuna ja kannattavuuden pysyvän hyvällä tasolla ilman kertaluonteisia eriä. Ohjeistuksen saavuttaminen on vaatinut vahvaa loppuvuotta, mutta olemme arvioineet yhtiön saavuttavan ohjeistuksensa haastavasta markkinaympäristöstä huolimatta. Ohjeistuksen toisto pienentää kuitenkin hieman lyhyen aikavälin epävarmuutta. Ensi vuodelle ohjeistusta ei odotuksiemme mukaisesti toistaiseksi julkaistu, vaan tämä tehdään tilinpäätöstiedotteen yhteydessä 15.2.2024.

Osingonjakopolitiikka

Revenion tavoitteena on jakaa osinkoa kestävällä tavalla, joka ei vaaranna emoyhtiön tai konsernin maksuvalmiutta. Revenio on kasvuyritys, ja mikäli houkuttelevia yritysostokohteita ilmenee, yhtiö voi muuttaa osingonjaon tasoa potentiaalisten yritysostojen rahoittamiseksi. Revenio pyrkii pitämään taseensa vahvana tukeakseen yritysjärjestelymahdollisuuksia, jotka kiihdyttävät kannattavaa kasvua. Osinkojen merkitys on sijoitustarinassa mielestämme rajallinen ja maltillinen osinkopolitiikka on mielestämme ymmärrettävä yhtiön kehitysvaiheessa, jossa yhtiö hakee aktiivisesti myös epäorgaanista kasvua.