Robit: Maltti tarpeen Saudi-Arabian odotuksissa

Keskustelimme perjantaina Robitin kanssa yhtiön porakaluston toimitussopimuksesta Saudi-Arabian jättimäiseen Neom-hankkeeseen liittyvään tunnelinporaukseen. Vaikka Robit ei ymmärrettävistä syistä voinut paljastaa mitään hankkeeseen liittyviä lukuja ja ne eivät välttämättä vielä edes ole yhtiön tiedossa, olemme tässä vaiheessa varovaisia hankkeen vaikutuksista Robitin numeroihin. Ennusteemme ovat ennallaan, samoin kuin osakkeen lisää-suosituksemme.

Massiivinen hanke

Neom-projektin tärkein osa on Saudi-Arabian luoteisosaan Punaisen meren rannikolta sisämaahan rakennettava 170 kilometrin pituinen, 200 metrin levyinen, 500 metrin korkuinen, 500 miljardia dollaria maksava ja valmiina 9 miljoonan asukkaan ”The Line” -niminen rakennuskokonaisuus. Vielä pääosin piirustuslaudalla olevan hankkeen tavoitteena on puhtaasti uusiutuviin energianlähteisiin perustuva ja siksi täysin päästötön sekä autoton kokonaisuus. The Linessä kävelymatkaa pidemmät etäisyydet on tarkoitus taittaa suurnopeusjunilla ja tämän vuoksi rakennuskompleksiin tullaan tarvitsemaan tässä vaiheessa kaksi 28 kilometrin pituista rinnakkaista rautatietunnelia, toinen rahti- ja toinen matkustajaliikennettä varten. Toinen tunneliprojekteista on myönnetty espanjalais-kiinalais-saudiarabialaiselle yhteisyritykselle ja toinen korealais-saudiarabialaiselle yhteisyritykselle. Jälkimmäisessä pääurakoitsijana on Hyundai E&C:n ja Samsung C&T:n yhteenliittymä. Urakan arvo ylittää 1 mrd. dollaria ja tähän liittyvän poraushankkeen toteuttaa korealainen Jinyang R&S. Jinyang puolestaan on Robitin jakelukumppani vuodesta 2017 alkaen ja Robit toimittaa porakaluston kyseisen projektin tunnelinporausjumboihin.

Robitin porakalustotoimitukset eivät kuitenkaan tee jättiloikkaa

Vaikka Neomin tunneliprojektien koko kuulostaa jo tässä vaiheessa vaikuttavalta, kannattaa ne asettaa globaaleihin mittasuhteisiin. ITA:n mukaan maailmassa rakennettiin vuonna 2019 noin 5000 km tunneleita (29 % rautatie-, 29 % maantie-, 9 % metro- ja 33 % muita tunneleita). Viime syksyn laajassa Robit-raportissamme arvioimme, että tunnelinporauksen globaali porakalustomarkkina olisi kooltaan noin 800 MEUR. Vaikka tunneliprojektien vertailu pelkkien kilometrien perusteella ei ole mielekästä (huomiotta jäävät mm. tunnelin muut dimensiot ja porattavan kiven laatu), arvioimme että Robitille kertyy Neom-tunneliprojektista korkeintaan 2-4 MEUR lisäliikevaihtoa vuodessa sitten kun projekti on täydessä käynnissä. Odotamme ylösajon tapahtuvan alkaneena vuonna ja projektin jatkuvan vuosiin 2025-2027. Emme tässä vaiheessa ole muuttaneet Robit-ennusteitamme Neom-projektiin liittyen, sillä mainitsemamme lisäkasvu mahtuu vielä hyvin nykyisiin kasvuennusteisiimme (2023-2025 liikevaihdon km. vuosikasvu +6 % p.a., yhteensä +20 MEUR). On tietenkin selvää, että kasvuennusteemme ovat ko. projektin saamisen jälkeen aiempaa tukevammalla pohjalla samalla kun Robitin riskiprofiili hienokseltaan laskee.